JOJOMARKETS:美联储面临牛市续命两难困境

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JOJOMARKETS:今年美股走势虽然一波三折,JOJOMARKETS指出,但上半年交易结束,标普500指数仍创下历史新高达到2942点

今年美股走势虽然一波三折,但随着上半年的交易结束,标普500指数仍然创下了历史新高达到2942点,比年初上涨了17%,成为自从标普500指数制定以来第10大最佳上半年表现。从市场板块走向来看,最近美股上涨的推动力主要来自于风险较低的传统板块,包括公共事业,传统消费和房地产等,预示投资趋向较为保守。事实上,在过去的两年里,标普500指数也基本在位于2300点到2900点之间的区域震荡上行,上半年牛市的表现在很大程度上是基于去年四季度的调整走势。

美国宏观经济的表现表面上依然强劲。本轮经济扩张从2009年六月开始已经进入第11个年头,持续时间达到创纪录的121个月,超过1991年至2001年期间创下的连续120个月持续扩张的历史记录。虽然目前美国就业市场仍然健康,3.6%的低失业率是49年以来的新低,但是此轮经济扩张的强度却是近代经济史上最弱的。以国民生产总值GDP计算,自从2009年以来,美国GDP的增长速度平均只有2.3%,而且此轮经济扩张周期中没有任何一年的GDP年增长率能够达到3%的标准。

从股市的基本面分析,当前美股投资人并没有太多值得乐观的理由。继一季度标普500指数公司的平均盈利下降0.4%以后,在今年第二季度,标普500指数公司的平均盈利再一次下降了2.5%,成为继2016年以来第一次连续两个季度盈利下降。虽然把这样的盈利衰退完全归结于美国和全球各国的争端似乎过于简单,但争端对美国企业盈利能力的影响的确不可忽视。根据第二季度的报表统计,标普500指数公司对未来营收的平均成长预期仍然高达4.0%;不过仔细研究可以发现,如果一家企业50%的销售市场来自于美国国内,那么其平均营收成长预期高达6.0%,反过来,如果一家企业50%的销售额来自于美国以外的国家和地区,那么这家企业的平均营收成长预期是-1.2%!再进一步分析企业的盈利能力可以发现主要销售市场在美国国内的企业平均预计盈利增长为1.4%,而如果50%以上的销售市场来自于美国以外的国家和地区,那么平均预期盈利下降高达9.3%!返回搜狐,查看更多

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