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阳纸业(002078.SZ):纸涨价潮再次掀起,拟20.16亿元建设文化纸项目

原标题:阳纸业(002078.SZ):纸涨价潮再次掀起,拟20.16亿元建设文化纸项目

7月11日晚间,太阳纸业发布公告称:为促进公司新旧动能转换升级,拟在公司本部实施年产45万吨特色文化用纸项目。预计项目及其配套工程总投资20.16亿元。项目的实施将进一步提升公司高端文化用纸的产能,使公司的产品系列更加丰富和多元化。

太阳纸业是一家林浆纸一体化综合性造纸企业,业务涉及造纸、化工、外贸、电力、科研、林纸、酒店、投资、纺织、食品等多个领域。在2018年浆纸总产能超600万吨,造纸总产能达到432万吨。

业绩表现方面,2018年全年业绩实现217.68亿,同比增长15.21%,营业利润实现26.92亿。扣非净利较去年增速放缓,实现22.11亿,同比增长8.47%。

在造纸领域上面,太阳纸业涉及众多,其中以文化纸为主,占营收比重33.11%。根据公告披露,此次投资额已经比去年一整年的盈利还多,而上述项目投产后预计可实现年销售收入人民币27.45亿元,利润总额人民币3.02亿元(基于目前市场的判断,存在因市场环境发生变化从而无法完成预期利润目标的风险),建设周期为18个月,预计占当前营业利润的11.21%。

近几年造纸领域行业整合,企业盈利能力逐年下降的背景之下,这次太阳纸业拟斥巨资投资建设项目,有什么目的呢?

一个是在行业或将迎来反转,为了进一步扩展市场。

造纸行业产能过剩问题突出,集中度分散,作为一个高污染行业,同时中小企业数量多、占比大、排污不达标,致使行业整体出现供过于求、技术水平和生产方式落后、污染严重等问题。所以成为国家重点整治的领域。在“十二五”期间,造纸行业共淘汰落后产能3872万吨,淘汰产能占2016年全行业产能的31%;“十三五”期间,中国造纸行业计划将继续淘汰800多万吨落后产能。

自2012年起,造纸行业产量、销量的增速明显放缓。2012年至2017年,中国机制纸及纸板产量、销量的复合年均增速分别为1.97%和1.76%。

这就造成了大量不合格的企业退出,从2014年开始,该领域最高峰有七千多家的企业,到2018年就下降至6704家。但是马太效应的趋势还在持续,截至2019年4月7日,造纸及纸制品行业共有3374家企业取得排污许可证,这意味着仍有将近一半的企业没有拿到排污许可证。那么伴随中小产能退出市场,龙头企业市占率有望提升。

根据数据查询,2018年国内造纸行业的整体营收入处于上涨状态,增长了8.3%,行业整体收入为1.3万亿元,走出在2017年造纸行业营收下滑的谷底。但是最大的推力是以23家上市大型纸企为首的行业前端占据了更多市场后,带动行业整体业绩的结果。

另一点便是纸价上涨带来的盈利能力,太阳纸业此次建设项目的特色文化纸广泛应用于教育、文化出版等行业。产品不使用荧光增白剂和造纸染料,纸张色泽自然,白度适中,80%左右ISO白度,有助于保护读者视力。

在近期以来,多家海外浆厂宣布停机减产。宝洁纸业自7月10日起,竹浆本色复合原纸上涨100元/吨。信捷纸业自7月10日起,喷浆原轴及复合轴在每吨上涨100元。姬发造纸自7月10日,原轴、软抽专用、成品纸价上调100元/吨。其中文化纸价格在前段时间,主要企业亚太森博、太阳纸业、晨鸣纸业等龙头纸企,对旗下文化纸产品先后发出200元/吨的涨价函。

不过注意的是在于成本纸浆来说,中国的消费量位居全球第一,产量仅次于美国,居全球第二位,很大一部分还需要进口,近20年来纸浆进口量一直维持上涨的态势。而人民币的贬值和国际贸易环境产生变化的话,会对造纸企业造成非常大的成本压力。

小结:

总的来说,太阳纸业拟投资20.16亿文化纸项目,在当前行业去产能淘汰企业的阶段有利于扩展自己的市场份额,还有就是在未来纸价具备提价空间能够增厚自身的一个业绩。但是在当前汇率和国际贸易环境变化仍不是非常明朗的情况下,还是存在一些风险。返回搜狐,查看更多

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