东阿阿胶净利下滑75%:核心产品19年涨价75倍,终端市场反映“不好卖了”

原标题:东阿阿胶净利下滑75%:核心产品19年涨价75倍,终端市场反映“不好卖了”

7月15日,东阿阿胶股价一字跌停,报35.42元/股,总市值231.7亿元,较上一交易日蒸发25.7亿元。

东阿阿胶股价大跌,源于今年上半年业绩不及市场预期。7月14日,东阿阿胶发布2019年半年度业绩预告,今年上半年净利润预计同比下降75%至79%。

此番净利润断崖式下滑,更凸显了东阿阿胶面临的困境。东阿阿胶在业绩预告中称,其连续12年保持了持续增长,且净利润年复合增长率 20%以上的纪录。

对于净利润下滑,东阿阿胶称是受宏观因素和阿胶涨价预期降低因素影响,下游传统客户主动削减库存,公司进入高成长后的盘整期;另一方面是公司调整营销策略,主动控制了下游库存。

(图片来自网络)

7月15日,北京地区部分东阿阿胶专卖店及商超、药店等销售终端市场销售人员均称,“近来阿胶产品卖得都不如以前好”。

东阿阿胶不好卖背后,则是其连年提价。据不完全统计,从2006年2018年,公司对产品提价19次,公司核心产品阿胶块零售价格已涨至5996元/公斤。

“现在卖得没有以前好了”

东阿阿胶财报显示,该公司营收的85%、净利润的98%都来自阿胶及系列产品,主要产品有阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕等三大类,前二者主打药品渠道,阿胶糕主要布局快消市场。

7月15日,搜狐财经走访了位于北京市海淀区的共5家销售东阿阿胶的店铺,包括2家有东阿阿胶熬胶柜台的药房,1家位于知春路的普通药房,2家大中型商超。

早上九点半,五道口济安堂药店东阿熬胶柜台空无一人。

该药店渠道销售的纯阿胶产品的品牌主要有东阿阿胶、同仁堂、国胶堂等,复方阿胶浆则几乎只有东阿牌一个品牌在售。

其中,东阿阿胶的价格要显著高于其他品牌阿胶。以250g盒装阿胶为例,东阿阿胶产品零售价为1499元、同仁堂、国胶堂产品售价分别为1180元、998元。

(图片拍摄自知春路沃尔玛)

从观察结果来看,在上述药店渠道中,阿胶产品并未出现太多杂牌竞争。

就推销意愿来看,除同仁堂专柜柜员以外,药店店员均首推了东阿牌阿胶,主要理由包括品牌大、山东阿胶口味好等。

尽管药店店员对东阿牌产品推销意愿较强,但一名店员的话或许体现出目前药店渠道阿胶产品整体销售的颓势。

“以前东阿阿胶卖的好,厂家的熬胶人员每天都来,现在卖得没有以前好了,如果要熬胶,得预约联系。” 五道口济安堂药店一名销售员表示。

该店员称,不只是东阿阿胶一个品牌,近来阿胶产品卖的都不如以前好。

实地走访结果显示,同品种低价竞争的重灾区在商超渠道的阿胶糕品类中。

在商超渠道,除东阿牌桃花姬阿胶糕、阿胶固元膏等产品外,还有德兴堂、树德堂、捷氏瑞健等品牌的即食阿胶糕在售。

这些品牌的产品外包装高度模仿东阿阿胶、东阿桃花姬等,在商品包装上有“源自中国阿胶之乡”等字样,价格在99元到290元之间,比东阿同类产品单价低一半以上。

(图片拍摄自知春路沃尔玛)

在售阿胶产品的生产日期从侧面印证了其终端销售乏力的情况。

在位于五道口BHG商超的同仁堂专柜,最新的同仁堂阿胶生产日期是2015年,保质期5年,明年即将过期。且该柜台全部在售商品中,只有阿胶产品有折扣优惠,折扣力度达七五折。

同样的情况出现在上述位于知春路的药店,该店在售东阿牌阿胶最新生产日期为2016年,保质期5年,复方阿胶浆生产日期2017年,保质期三年。

对于产品临期的情况,上述两家店员均解释称阿胶是越陈越好,生产日期不能体现产品滞销。

13年提价19次

东阿阿胶业绩下滑,早有苗头。

东阿阿胶的年报数据显示,2010年开始东阿阿胶的净利润实现快速增长,净利从2010年的7.01亿元攀升至2015年的16.38亿元,净利年增长率均高于10%,复合增长率高于20%。

稳定的业绩增长,让东阿阿胶成为市场眼中的香饽饽,而其凭借毛利率高达75%以上的阿胶系列产品,更被誉为“药中茅台”。

不过自2017年开始,东阿阿胶净利增速开始放缓。2017年东阿阿胶实现净利润20.44亿元,仅较上年增长10.37%。

2018年东阿阿胶实现营收73.38亿元,较上年同比下降0.46%,净利润20.85亿元,较上一年仅增1.98%。

2019年一季度,东阿阿胶营收净利首次“双降”。季度内,东阿阿胶实现营业收入12.92亿元,同比下降23.83%;实现净利润3.93亿元同比下降35.48%。

半年报业绩预告的披露,显示东阿阿胶业绩不仅未改善,还进一步恶化。

(图片来源于网络)

在业绩不断放缓下,东阿阿胶产品却连年提价。

据不完全统计,从2006年2018年,东阿阿胶对产品提价19次,公司核心产品阿胶块零售价格已涨至5996元/公斤。在2001年,阿胶块零售价格仅80元/公斤。

东阿阿胶最新一次提价在2018年12月。当年12月20日,东阿阿胶发布公告宣布提价,公告称,为推动阿胶行业可持续发展,结合公司投入和市场供需情况,自公告之日起,公司重点产品东阿阿胶出厂价上调 6%。

而在2014年至2016年,东阿阿胶每年更是大幅度提交。2014年,东阿阿胶先后上调阿胶出厂价19%;提高复方阿胶浆最高零售价格,上调幅度不超过53%;而后2014年9月,东阿阿胶再宣布上调阿胶出厂价53%。

2015年,东阿阿胶共对其主要产品进行了2次提价,上调210克桃花姬阿胶糕出厂价25%;以及上调公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕出厂价15%。

2016年11月,东阿阿胶发布公告称,将公司重点产品东阿阿胶、复方阿胶浆和桃花姬阿胶糕出厂价分别 上调 14%、28%、25%,零售价亦做相应调整。

在产品不断调价背后,却是东阿阿胶销量的下滑。华泰证券研报数据曾显示,东阿阿胶销量从2006年的2100吨,降至2017年的1300吨。11年间,销量下降38.10%。

销量下滑,东阿阿胶产品库存不断高企。2014年之前,东阿阿胶的库存商品价值一直处于低位水平,2013年库存商品仅3.75亿元,2012年为1.48亿元,再往前年份,库存商品甚至不足亿元。

而到2014年,东阿阿胶库存商品价值达到10.46亿元,剧增1.79倍。此后东阿阿胶库存商品价值一直居高不下,未曾低于6亿水平。

在披露半年业绩下滑后,东阿阿胶在公告中表示,“公司正积极调整营销策略,整合营销渠道,开拓新渠道新市场,理性控制下游库存,拉动终端纯销,夯实终端销售质量与基础,促进公司良性发展。”(文/徐佳雯、袁庭岚)返回搜狐,查看更多

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