两天后,股市“天字一号”工程开闸,影响巨大!

原标题:两天后,股市“天字一号”工程开闸,影响巨大!

◎智谷趋势(ID:zgtrend) | 牛叫兽

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三天后,中国股市近十年的“天字一号”工程——科创板,终于迎来第一批新股。

尽管在官方媒体中见过各种贴着“最重要”、“最关键”、“最核心”等标签的项目,但是跟科创板相比,似乎都弱爆了。

因为这一块被最高层亲手挖掘的试验田,仅历时8个月,便从一片荒芜到满地开花,而上一次资本市场制度的重大创新——创业板,则耗时将近十年。

不光是执行层面的光速推进,大量普通投资者也聚集着上千亿资本闻风而动,疯抢科创板主题基金或新股,无论有钱能多任性,也不一定能乘上科创板的顺风车。

场景如此火爆,背后并非简单的“政治任务”就能概括。

站在大国博弈的迷雾中,科创板更像是一座穿透迷雾的灯塔,为“新经济”产业指引方向,也让我们普通投资者再次分享市场腾飞的机会。

01

科创板为何物?

在功能作用上,科创板是企业融资的板块,跟股市现有的其他层次市场相同。

但是,科创板所配备的创新制度,却是对当前资本市场的颠覆性革新。

上交所1990年成立至今,中国股市已经走过29年,但是在这几十年间,始终无法摆脱三大问题:

  • ①、上市核准制导致效率低下

行政色彩浓厚的IPO核准制,审核部门手握生杀大权,这一方面拖慢了审批效率,另一方面,部门负责人甚至成为“发审皇帝”,滋生寻租需求。

  • ②、不合理的上市定价模式,导致市场价格失真

新股上市以固定市盈率定价发行,不仅无法体现企业的真正价值,而且还催生上市后的市场泡沫,新股不败神话屡试不爽,炒新炒小风起横行。

  • ③、上市门槛高,无法适应新兴产业需求

在上市条件中,除了对上市公司有严格的盈利门槛要求,还有隐性红线,无法适应新兴产业发展,将一大批新经济独角兽拱手相让。

例如现在全球市值第八,垄断国内互联网大半壁江山的腾讯,04年在港股上市时,公司利润只有44万,直到2013年才达到A股上市的标准,但如果等到9年后才有资金血液补充,腾讯公司还在不在,都是未知数。

以上种种问题,导致国内资本市场至今仍处于“旧社会”状态,国内的巨头仍以金融、消费、能源等传统产业,但在美股已经被科技企业占领大壁江山,差距悬殊。

现在,科创板横空出世,不仅实行高效的注册制,而且新股定价亦使用市场化定价机制,不再以固定估值一刀切,上市条件中突破利润的要求,即便亏损企业亦可上市,将从前的各种限制全数松绑,还辅之以绿鞋机制、券商跟投等特点,确实具有划时代意义。

02

为何是现在?

从市场进程来说,科创板是中国资本市场的必经阶段,也是一个成熟市场的基本配置。

但为何是现在?

因为,现在国内正面临的两大难题,都需要科创板破局:

  • ①、高杠杆之殇

企业融资一般有两种形式,一种是直接发行股票或债券,直接向市场募集资金,此为直接融资;另一种是通过银行等金融中介机构贷款,此为间接融资。

两种融资方式,间接融资由于需要长期支付中介机构利息,借贷成本高,期限短,同时也会提高企业负债率,增加运营成本,而直接融资则成本相对较低,而且有助于降低企业运作成本。

从国家的长远规划来看,直接融资效果更好,不仅可以节省企业成本,还能让投资人与企业收益共享,风险共担,投资的过程还是筛选的过程。

但是,中国经济体系的融资结构却与此相反,以银行为主的间接融资为主。

据天风证券测算,截止去年9月,全社会的间接融资占比高达68%,而直接融资仅占17%。

长期而且大量通过银行来举债,将直接导致全社会的负债率提高,同时因为企业大部分资金以债务形式存在,也会恶化其经营状况。

根据国际清算银行统计,中国宏观杠杆率已经高达253.1%,已经处于历史高位,意味着再也无法继续举债发展,只能180%大转弯,关门去杠杆清理债务同时,打开股权融资的大门,通过企业上市融资,疏通经营压力。

  • ②、大国博弈之困

从去年3月至今,世界上两个头号大国之间的博弈已经持续一年有余,现在普遍对摩擦的长期性和复杂性有充分认识。

表面上,双方围绕着商品和贸易在互相磋商,但实际上,双方核心诉求在技术的博弈,无论是去年的中兴通信,抑或今年的华为,其对抗核心已经相当清晰。

因此,技术自主化成为共识,需要进一步加速发展。

但是,自主研发并非靠脑子想出来的,需要投入大量的资金、人力、物力,从实验室到现实场景中不断创新、试验、总结、再试验,如此循环往复。

兵马未动,粮草先行。技术要取得任何创新突破,都离不开大量的资本支持。

在过去,产业支持方式可能是依靠补贴等政策,但是在各地政府“过紧日子”和外部摩擦双方夹逼中,企业融资只能靠自己到市场中融资,而科创板无疑充当了先行的粮仓角色。

这些困局,都注定科创板不仅“必要”,而且“现在就要”。

03

对普通人有什么影响?

科创板正式开幕了,那对我们普通人有什么影响?

股市的制度创新,直接影响的对象无疑是投资机构或者个人股民,但实际上,改革带动的制度红利,将席卷每一个有财富觉悟的个体。

站在当下,市场不确定性依然很高,尤其是对于波动幅度一场大的中国股市。

但复盘A股将近30年历史,能发现每一轮波澜壮阔的行情背后,都至少具备两个条件:

  • ①、漫长的熊市后,市场需要价值回归
  • ②、改革引发的制度红利

一、世纪之交的科网股行情

97年~99年,金融风暴席卷亚洲,虽然当时国内股市尚未与国际接轨,但行情依然高位震荡,并多次逼近1000点关口,市场风声鹤唳。

时任证监会主席周正庆决定推出政策,刺激行情。

99年5月,证监会向国务院提交六项政策,同时,时任总理朱镕基向资本市场传达的八点意见等。5月19日下午,股市行情突然井喷,“5·19”行情爆发。

同年7月,《证券法》实施、打破股票上市额度分配制、促进上市公司并购重组、允许股票质押、筹备高新技术板等其他改革措施也陆续出台,股市亦持续走牛,区间涨幅接近90%

二、股改牛市

科网股泡沫被挤破后,随之而来的是4年熊市,沪指跌穿1000点大关,万千股民的心理防线被击溃。

05年4月,证监会启动股权分置改革,但由于股市长期低迷,加上股改会导致市场扩容,在钱少股多的情况下,强推股改会导致股市彻底崩盘。

顶着巨大舆论压力,证监会继续推进股改,与此同时,汇改也同步进行。

06年,在经济强劲发展的势头中,股市开始稳步回升,随后掀起一轮将近2年的超级大牛市。

三、“四万亿”强刺激

经历完6124点行情泡沫后,市场快速崩盘,仅一年便将牛市绝大部分利润回吐,再叠加次贷危机阴霾,行情再度陷入绝望。

为挽救经济,管理层在08年11月,决定推出四万亿投资计划,宏观经济大逆转,创业板亦在09年成立,股市在崩盘后V型反弹,8个月内涨幅接近100%。

四、供给侧改革的“结构牛”

2015年一波突如其来的“水牛”行情后,在去杠杆政策中快速崩塌,大量融资客损失惨重,股票因杠杆爆仓导致市场3次崩盘,大众情绪再次陷入低谷。

同年底,宏观层面提出“供给侧改革”,压缩供给端,证监会进入刘氏时代,严厉打击炒作之风,绩差股、壳股价值被快速击破。

但由于实行供给侧改革,清理供给端后,企业利润增速回升,加之对外开放格局日渐深入,绩优股收获业绩和外资双重利好,于是走出一波单边结构小牛市。

历史总是惊人的相似,但不会简单重复。

这一次,我们已经熬过绝望的熊市,泡沫被挤去一大半,也有了科创板的发动机,万事已具备,无论轮回的过程会如何“不简单”,但最后终究会向价值回归,没有什么“这次不一样”。

那此时要做的是,自然是买入并持有,并耐心等待全民炒股那天的到来。

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