洞见 | 风险管理子公司非标融通业务的一些思考

原标题:洞见 | 风险管理子公司非标融通业务的一些思考

近年来,大宗商品板块,金融端与实体端在不断相互延伸,其结合点一是资金的融通、二是风险的管理。其中交易的风险分两方面,一是物理实体风险,包括质量风险、货权风险、交货时间风险等;二是结算虚拟风险,主要体现在价格风险、财务风险、信用风险。

目前成规模开展的商品风险管理业务主要针对的是交易过程中的价格风险,比如场外期权、合作套保等,其本质上是大宗商品价格风险管理的一个外包业务,主要服务对象为商品价格。如此一来,在业务起步阶段,难免困难重重,第一,同业竞争激烈;第二,客户接受程度跟不上;第三,单一的服务将导致业务瓶颈提前显现。通俗概括起来讲,风险子公司服务产业客户时会“干的很累、干的不多”。实际走访客户中发现,客户主要需求分三大块,一是资金,二是资源,三是风险管理,由于目前实体企业风险管理模式处于起步阶段,整体专业化水平不高,客户优先感兴趣的还是资金和资源需求,其次才是风险管理。所以期货公司的业务人员虽然看似高大上,但在客户心中的地位远远不如银行客户经理,也不如大资源厂、大托盘公司的业务员。

国家政策层面,目前打压融资性贸易,支持贸易型融资,国发办【201784号文中指出“引导传统流通企业向供应链服务企业转型,大力培育新型供应链服务企业。推动建立供应链综合服务平台,拓展质量管理、追溯服务、金融服务、研发设计等功能,提供采购执行、物流服务、融资结算、商检报关等一体化服务”,可以看出国家对贸易中的融资业务是持支持的态度。

在此大环境下,代采、买断式回购等融通业务,在风险管理业务起步阶段能够很好的起到踹开产业客户门的作用。目前标准仓单业务开展难度很大,市场上标单业务暂时不多,期货行业内部竞争也非常激烈,所以在风险管理子公业务开展的起步阶段,应该适当开展非标业务,走出金融行业,深入的服务实体产业,发挥金融机构的融资优势和期货公司的风险管理特色,去与传统国企、央企、大贸易商开展非标业务的竞争,以此扩大销售规模、拓展客户群体、提升客户黏性、推进新的模式。

法其上者中,法其中者下,融通业务不是为了抢传统贸易的饭碗,而是借传统贸易的渠道,由浅入深的发展风险管理的理念和模式,引导下游产业风险管理水平的提高。

无论是代采还是买断式回购,其实都属于现货托盘业务,可以理解成大贸易公司与小贸易公司联合发起了一款结构化投资产品,共同投资的是大宗商品升值的预期。同时双方既是这笔生意的投资者,也是管理者。大公司负责资金和风控,小公司负责操盘。大公司优先级出资额一般占80-85%,享有一定的固定收益;小公司劣后级出资额占15-20%,承担固定收益以外的全部盈利和亏损,一旦出现浮动亏损超过总金额7-10%,根据事先约定,要么小公司补足保证金,要么直接清盘。

没有不好的行业,只有不好的公司。2011-2013年钢贸系统性风险事件集中爆发以后,市场上贸易型融资业务在黑色板块表现依旧活跃,行业经历了三年的重新洗牌,形成了一个新的格局:某些央企主动退出后,一些新的行业领军企业迅速填补空缺,并主导了整个市场,尤其是某些企业,不仅继续保持了资源、融资领域的地位,近年来更是在风险管理方面表现突出,走在了市场的前沿。

黑色系大宗商品的未来在哪里?某些以期现结合为发展方向的贸易公司已经在现货端给出了答案,期现结合必将成为主流,而在金融端,风险管理子公司参与贸易环节,宜早不宜迟。

非标业务对风险管理子公司来说称为“非标”,预付款采购更是“非标中的非标”,但是在现货主流贸易商眼中却是已经发展了十年的常规业务,相较于这些长期耕耘现货端的企业,由于风险管理子公司暂时对于现货的把握能力不足,只敢采用“上游先货后款,下游先款后货”的模式,很少开展预付款采购的业务。综合来看,在类似的业务中,会面临三方面的客观风险:

1.上游风险

绝大多数情况下,资质良好的上游企业(尤其是生产型企业总部)不会发生严重的违约事件,但理论上仍然有如下风险:

1)预付款风险:授信全额预付模式下,存在违约、无法交货的可能。

2)交货时效风险:上游交货时间违约,存在晚交货可能。

3)开票风险:交货后有不开具增值税发票的可能。

4)质量风险:货物有质量问题的可能。

2.流通环节风险:

1)运输风险:商品运输过程中,存在丢失的可能。

2)仓储风险:商品储存工程中,存在丢失的可能。

3)货权风险:虽然商品物理上没有丢失,但是存在货权丢失的可能。

4)二次质量风险:货物在仓库操作中,存在毁损可能。

3.下游风险

1)价格下跌风险:商品价格波动剧烈,存在价格跌破客户保证金的可能。

2)客户信用风险:由于价格波动,存在客户实际违约的可能。

3)客户潜在风险:客户经营情况恶化,存在客户潜在违约可能。

4)客户合规风险:客户为取得不正当利益,存在行贿、诱导、教唆等行为可能。

4、从业人员专业水平、职业道德和法律风险

1)结算风险:由于不专业或者其他原因,存在给客户少结算应付款项可能。

2)货权风险:由于麻痹大意或者监守自盗,存在业务或保管人员丢失货权可能。

3)表见代理风险:业务人员有机会私刻章印、伪造合同,存在诈骗上下游可能。

简单的说,“怎么拿到货?怎么管住货?怎么管住人?怎么卖掉货?”是风险管理子公司面临的主要问题。“完美的风控”恐怕将会是“不做业务”,风险是一种可能的存在,无法消灭,只能转移、规避或者分散。

风险与效益永远对等,降低风险必然会降低效益,在业务开展初期的探索中,为了平衡两者之间的关系,我觉得可以进行三点尝试,一是引进现货端其他优质贸易企业,二是分割风险,三是共享利润。让出一部分收益,将上游采购、下游销售的环节外包出去,同时发挥自身优势,严守中间流通环节的货权安全、价格风险、内部管理风险的控制。

具体落实手段:略……

一口气吃不成胖子,目前大多数风险管理子公司在现货端能力不强,如果能降低姿态、开放合作,通过分享收益、分割风险,将业务带动起来,在适当的时机,规模化的开展一些“接地气”的非标业务,一能通过实战,暴露风险管理子公司在融通业务中的流程问题、服务问题、风控问题;二能通过合作,开发出一批对风险子公司充分信任的企业,把业务的规模带动起来;三是通过实践,检验融通业务在风险管理子公司业务中的可行性、安全性、以及盈利能力;四是通过贸易,逐渐从金融端向实体端延伸,全方位满足客户需求,提升自身的综合实力。

以上。

来源:一滴水的声音

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