【宝盈股市策略周报】海外压力延续 调整带来配置机会

原标题:【宝盈股市策略周报】海外压力延续 调整带来配置机会

周度市场回溯

从一级行业分类比较,上一周表现相对较好的行业包括:有色金属、医药、银行;表现相对较弱的行业包括:通信、计算机、交通运输。

数据来源:Wind

从二级行业分类比较,上一周表现相对较好的行业包括:贵金属、生物医药、工业金属;表现相对较弱的行业包括:航运港口、黑色家电、信托及其他。

数据来源:Wind

从事件信息角度回溯,上周对市场趋势形成影响的信息包括:

【事件】

中国7月CPI同比上涨2.8%,为去年2月以来新高,预期2.7%,前值2.7%。其中,食品价格上涨9.1%,非食品价格上涨1.3%;消费品价格上涨3.4%,服务价格上涨1.8%。1-7月平均,中国CPI同比上涨2.3%。

中国7月PPI同比下降0.3%,预期下降0.1%,前值为0。其中,生产资料价格同比下降0.7%,降幅比6月扩大0.4个百分点。1-7月平均,中国PPI同比上涨0.2%。

【点评】

CPI上行基本符合预期,PPI下降略超预期,体现企业利润端的压力仍然不小,同时,需要提示注意的是在今年下半年猪肉价格上行压力很大的基础上,近期的自然灾害有可能为四季度的物价环境带来新的压力,从而继续压制货币政策上的宽松幅度。

周度估值更新

本周A股总体PE(TTM)从上周16.37倍下降到本周15.80倍,PB(LF)从上周1.59倍下降到本周1.53倍;创业板PE(TTM)从上周319.00倍下降到本周306.66倍,PB(LF)从上周3.25倍下降到本周3.12倍。

数据来源:Wind

分行业看,目前历史中值-PE,TTM>1(低于历史中值1倍PE以上)的行业包括:军工、钢铁、医药、房地产等23个行业;历史中值-PE,TTM>10(低于历史中值10倍PE以上)的行业包括:军工、通信、钢铁等7个行业。

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从一周变化来看,上周估值变化相对比较明显的行业包括:计算机、国防军工、传媒。

数据来源:Wind

周度策略观点

过去一周,市场再度受到额外关税影响,与此同时,人民币汇率的波动也给市场情绪造成了较大冲击。全周上证综指下跌约3.25%,周中成交量略有放大。国内方面,政治局会议虽然维持了对宏观经济下行压力加大的政策对冲表态,但在地产等问题上表现出较高的政策定力,全面性宽松的可能性有所降低。

此外,近期自然灾害同样值得重视,尤其对于华北地区蔬菜瓜果供给端的冲击可能将再次推升通胀水平,进而压制货币政策放松的力度。展望后市,年内视角下,流动性环境继续宽松,盈利增速继续寻底,情绪与估值在低位徘徊,短期受各方消息影响,市场情绪仍会带动指数做宽幅震荡,我们认为区间震荡仍是下半年国内市场的主旋律。市场及各行业整体估值不贵,资本市场持续开放进程带来外资净流入,以内需消费和具有比较优势的中国优势加工制造业为主的结构性行情仍将是下半年A股市场的主要方向,而连续的调整可能正在带来逐步配置的机会。

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