【宝盈货币市场周报】资金面整体平稳 货币市场利率多数小幅收跌

原标题:【宝盈货币市场周报】资金面整体平稳 货币市场利率多数小幅收跌

摘要

央行连续14个交易日暂停公开市场操作,银行间资金面于本周后半周出现小幅收敛,但全周来看,货币市场利率整体小幅收跌。近期贸易谈判前景不确定性提升、汇率破7等事件推升市场对货币政策的关注度,二季度货币政策执行报告中央行仍保持“总闸门”,同时强调货币政策有较大空间、更依赖定向工具精准滴灌。预计三季度银行间流动性或将继续维持均衡偏松态势,短期内关注MLF到期、税期高峰临近等因素的冲击。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

短端资金面:短期资金利率多数收跌

本周央行继续暂停公开市场操作,同时无逆回购到期,全周实现零投放零回笼。8月初流动性扰动因素较少、叠加财政支出加码,8月上旬资金面整体偏松,货币市场利率持续下行。考虑到8月是财政存款释放月份,地方债供给缩减,汇率破7为货币政策腾挪空间,以及贸易战带来的不确定性增加,预计8月资金面将继续维持偏松态势。

1Shibor利率整体收跌。月初财政支出效应逐渐显现,资金面持续偏暖,但随着央行连续暂停公开市场操作,资金面于后半周边际收紧,Shibor利率全周多数呈现先下后上的态势。其中,隔夜、7天和1个月Shibor利率分别收跌至2.60%、2.64%和2.57%,较上周五分别小幅下行3bp、1bp和3bp;而3个月shibor利率本周则持续小幅下行,于周五收至2.62%,近期3个月Shibor利率基本回落至2010年10月以来的历史低位。进入下周,随着税期临近,资金面预计将维持收敛态势。

2)质押式回购利率涨跌不一。本周资金面整体仍维持平稳,银行间质押式回购利率多数先跌后涨。其中,隔夜和7天银行间质押式回购利率分别收至2.65%和2.65%,较上周五小幅下滑2bp和3bp;而1个月质押式回购利率则显著收涨30bp至3.20%。整体来看,往年8月资金面表现与7月相差不大,预计短期内资金面仍维持平稳偏宽松的状态。

长端资金面:长期资金利率涨跌不一

1)同业存单利率涨跌互现。在资金面总体宽松的背景下,本周同业存单发行情况显著改善,发行规模环比增41.5%,同业存单利率普遍下行,同时,中高等级和低等级同业存单利率的分化格局继续收敛。其中,AAA级3个月同业存单利率全周基本收平至2.61%;而AA+和AA级同业存单利率分别下行6bp和29bp,于周五收至2.79%和2.99%。后续随着税期临近,存单利率或出现反弹,但预计幅度有限。

2)同业存款利率涨跌不一。本周短期限股份制商业银行同业存款利率在资金面整体偏松的情况下继续呈下行趋势,而1个月以上期限品种则出现不同程度的上涨,尤其是跨季同业存款利率显著抬升22bp。此外,3个月股份商业银行同业存款利率波动较大,全周基本收平至2.71%。整体来看,7月以来同业存款利率基本维持窄幅波动,短期内随着税期临近,或出现小幅走高。

央行连续14个交易日暂停公开市场操作,银行间资金面于本周后半周出现小幅收敛,但全周来看,货币市场利率整体小幅收跌。近期贸易谈判前景不确定性提升、汇率破7等事件推升市场对货币政策的关注度,二季度货币政策执行报告中央行仍保持“总闸门”,同时强调货币政策有较大空间、更依赖定向工具精准滴灌。预计三季度银行间流动性或将继续维持均衡偏松态势,短期内关注MLF到期、税期高峰临近等因素的冲击。对于偏好稳定收益的投资者,投资资金市场或具有较高的性价比,可持续关注货币基金。

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