海天味业半年营收超百亿,业绩增速下滑,酱油还能酿出茅台味吗

原标题:海天味业半年营收超百亿,业绩增速下滑,酱油还能酿出茅台味吗

被称为“酱油界茅台”的海天味业,在A股食品板块一直备受瞩目,但在2019年上半年,却有多项经营指标增速出现下滑。

8月14日晚间,海天味业发布了2019年半年报。2019年上半年,海天味业实现营收101.60亿元,同比增长16.51%;归母净利润27.50亿元,同比增长22.34%;扣非净利润26.00亿元,同比增长20.89%。

作为调味品行业的巨无霸,海天味业这样的业绩表现足以笑傲行业小弟们,也基本维持了过往增长的稳定。不过,增速和销售毛利率却都出现了一定幅度的下滑。

2018年同期,海天味业的营收、净利润、扣非净利润增速分别为17.24%、23.30%、23.48%,相比之下,三项指标在2019年上半年均有所下滑。

中国食品产业分析师朱丹蓬告诉市界,海天味业的业绩增长更多的是规模效应和品牌效应释放出来的红利,未来的增长还得依靠产品的高端化和多元化。

海天味业的主营业务阵营中有三大核心产品,酱油是主打产品,其次是耗油和调味酱两个品类。2018年,酱油产品在营收中占60.09%,耗油和调味酱分占16.76%、12.28%,醋、鸡精、味精、料酒等占比小。

能成为行业霸主,必有过人之处——海天味业对上下游产业链话语权极强。对下游经销商,海天味业采取“先款后货”的结算方式;对上游供应商,海天味业又几乎采取“先货后款”的结算方式,仅对部分项目有少许预付款。

不过,2019年上半年,海天味业的销售毛利率下滑至近两年最低水平。Choice数据显示,海天味业2019年上半年的毛利率为43.78%,在行业内虽然难有对手,但是2018年上半年时为47.59%,2017年上半年时为45.13%,相比之下,也都有所下滑。

酱油产品虽有快消品属性,但是渗透率极高。中国产业信息网数据显示,调味品品类中,酱油的渗透率最高,已接近100%,量的增长趋于缓慢,不过,消费者对酱油的升级需求程度较大。

报告期内,主力产品酱油的收入增速为13.61%,较2018年的15.85%也略有下滑。营收占比方面,2016~2018年,酱油产品收入占营收的比例均在60%以上,而2019年上半年为58.93%,略有下滑。

行业分析者、九德定位咨询公司创始人徐雄俊告诉市界,调味品行业的传统大品类如酱油,整体增速在放缓,但是行业集中度会逐步提升,海天味业的市占率也会越来越高,相比之下,耗油和酱类作为新兴品类,未来增长空间会比较大。

值得注意的是,2019年以来,海天味业的股价持续走高,从开年的68元始,一路上涨,到5月30日,收盘价首次踏进百元。同时,公司高管也忙着减持。《新京报》称,自2018年8月22日至2019年8月中旬,公司董高监共计对海天味业进行了35次股份减持,共计减持套现超过1亿元。返回搜狐,查看更多

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