衰退魔咒发威美股暴跌:A股大逆转独善其身,机构看好A股吸金效应

原标题:衰退魔咒发威美股暴跌:A股大逆转独善其身,机构看好A股吸金效应

8月14日,美债倒挂,拉响了美国经济衰退的强烈预警讯号,美股、德股、法股、日股等全球股市大跳水。A股却出人意料,在8月15日开盘大跌之后走出了反转翻红的独立行情。

机构认为,A股不必悲观,从美股流出的国际资金很可能会进入A股。

全球跳水下的A股反转大戏

8月14日,2年期美国国债收益率报1.587%;10年期美国国债收益率报1.584%,这是自2007年以来首次出现倒挂。

不意外,2年期与10年期美国国债收益率倒挂,拉响了美国经济衰退的强烈预警讯号。

这让美股、欧股吓了一大跳,当天纷纷直线跳水。

美东时间8月14日16:00(北京时间8月15日04:00),道指跌3.05%,标普500指数跌2.93%;纳指跌3.02%。道指收盘暴跌800点,录得2019年迄今的最大单日下跌点数。恐慌指数VIX涨超10%。

欧股盘中直线跳水,德国DAX指数跌2.19%、法国CAC40指数跌2.08%。

大跌很快传导到亚洲市场,8月15日,日经225指数开盘下跌2.00%,港股恒指低开1.41%失守25000点。

而一向被点评为“美股跌跟着跌”的A股,一开盘,立马跟着深度跳水。沪指报2762.34点,跌1.66%;深成指报8779.53点,跌2.08%;创指报1507.95点,跌1.87%。恐慌之下,一开盘避险的黄金概念股跟着高开。

不过,让人惊喜的是,盘中A股慢慢走出独立行情。

三大指数低开后震荡回升,跌幅缓缓收窄,截至午间收盘,上证指数下跌0.62%,报2791.60点,深证成指下跌0.73%,报8901.15点,创业板指下跌0.19%,报1533.77点。

到了午后,反转开始,三大股指全线翻红,截止收盘,沪指报2815.80点,涨0.25%;深成指报9009.68点,涨0.48%;创指报1555.77点,涨1.24%。

而港股收盘时也翻身,恒生指数上涨0.76%。

美债收益率曲线倒挂意味着什么?

无疑,造成纽约股市三大股指大幅下挫的主要原因是,当天美国两年期和十年期国债收益率曲线出现倒挂。

那么美债的这种倒挂倒底意味着什么?美国经济怎么了?世界经济怎么了?

2年期美国国债收益率报1.587%;10年期美国国债收益率报1.584%。这是自2007年之后首次出现美国10年期国债收益率低于2年期国债收益率的现象。

美债倒挂现象并不仅仅这一个,事实上,目前美国3个月期与10年期国债收益率倒挂已经两个多月。

同时,美国30年期国债收益率跌至2.02%,创有记录以来的新低。

只不过,2年期与10年期美国国债收益率倒挂的指标最受重视。

“历史上,2年与10年美债利差倒挂是预测未来12-18个月美国经济陷入衰退的黄金指标,本次倒挂为2008年金融危机以来首次。”8月15日,融通中国概念债券基金经理成涛说。

要知道,过去50多年来,当美国2年期和10年期国债收益率曲线的每一次倒挂,随后经济衰退基本上都发生了。

瑞信称,衰退平均发生在2年期-10年期收益率倒挂22个月之后,最快的一次衰退发生在信号发出后短短14个月后。

Loyola Marymount University经济学家Sung Won Sohn表示,2年期与10年期收益率的倒挂预测经济走势准度很高。在战后的9次衰退中,成功预示了7次,准度达到近78%。因此,如果两者开始倒挂,预计经济将在一年内陷入衰退。

回顾以往,上一轮曲线倒挂一开始出现在2005年10月,而在两年后的2007年,美国确实出现了经济大衰退。

事实上,占美国经济12%的制造业早已发出了警报。美国7月Markit制造业PMI终值报50.4,创2009年9月以来新低;其中,出口订单陷入萎缩区间,就业分项指数自2013年中旬以来首次跌破50荣枯线。

桥水基金创始人、联席首席投资官瑞达利欧(Ray Dalio)称美国梦已经破灭,这与贫富差距、决策的分散性以及货币政策缺乏有效性有关,而美国巨额的财政赤字最终将拖垮经济。

美国财政部12日公布的数据显示,2019财年前10个月,美国联邦政府财政赤字达8668亿美元,同比大幅增长约27%,已超过上一财年7790亿美元的全年赤字总额。

对于美国经济衰退的担忧,市场呼吁美联储更大幅度的降息。

美国总统特朗普将责任归咎于美联储,称美联储主席鲍威尔“什么都不懂”,并将债市释放出经济衰退迫在眉睫的信号归咎于美联储政策。

双线资本(DoubleLine Capital)首席执行官、有“新债王”之称的冈拉克(Jeffrey Gundlach)警告称,美联储降息并不能阻止经济衰退的发生,“一旦美联储进入宽松模式,就已经太迟了。”

实际上,欧洲经济也已开始显现衰退迹象。作为欧洲火车头的德国,二季度GDP数据六年来首次出现同比零增长,环比则下滑0.1%,不及前值0.4%。

美银美林8月全球基金经理人调查显示,34%的基金经理认为未来12个月全球经济有可能出现经济衰退,这是自2011年欧洲陷入主权债务危机以来的最高水平。根据美银美林的调查,对贸易战的担忧上升,成为最大的尾部风险,其次是对各国央行货币政策无力的担忧。

事实上,美股已不再被国内投资机构看好,8月15日,格上财富研究员张婷向21世纪经济报道记者表示,“从历史来看,美债收益率倒挂是较为可靠的经济衰退预警指标,美国1990年,2001年和2008年的经济危机前,均出现了美国国债收益率倒挂情况,虽然目前美国经济不会立马进入衰退,但已经走在了下行的路上,反映到金融市场上,投资者谨慎情绪升温,提醒投资者,目前美股估值已经处于历史高位,叠加美国经济放缓已经出现,衰退的先行信号也已经显现,美股的性价比已经不高,建议适当降低仓位。”

东北证券研究总监付立春认为:“缺乏基本面预期强力支撑,被催熟的美股有些虚胖,有风吹草动就风声鹤唳也情有可原。这时候,警惕风险的转嫁,做好风险预警和控制,可能更重要一些。”

A股吸金效应

不过,作为世界经济增长“火车头”的中国经济同样面临衰退的担忧,8月14日公布的中国7月实体经济数据全面不及预期。

国家统计局8月14日发布7月份宏观经济数据,7月份全国规模以上工业增加值同比增长4.8%,前值6.3%;社会消费品零售总额同比增长7.6%,前值9.8%;1-7月份全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.7%,其中制造业投资增长3.3%。

对此,中信建投宏观固收首席分析师黄文涛认为,中国工业生产仍然承压,7月工业增加值的回落重新确认了其下行趋势;服务业生产回落较快,就业指标继续分化;投资动能边际趋弱,新一轮房地产销售周期的回升难以出现,而融资收紧、棚改退潮也将对年内房地产投资产生拖累,房地产投资继续承压;汽车扰动消退、可选消费走低。

黄文涛总的结论是:经济下行期、等待积极信号。“在7月PMI数据的点评中,我们已经判断经济处于‘下行压力加大期间’,同时存在边际回升的积极信号。”

事实上,目前已披露的上市公司二季报的数据并不太好,近期部分白马股股价回调。

不过,总体来看,中国经济增长仍远远好于全球大多数国家。“在当前全球经济增长持续乏力的背景下,仍能保持在6%以上的国内经济增速显得尤为可贵,同时相较于全球其他央行,中国央行的托底政策仍有较大实施空间;在人民币短期贬值或告一段落的情况下,国内资产对于全球资金的吸引力正在逐步增强。”招商基金认为。

而A股今天走势与外盘出现明显背离,正是建立在基础之上。

对此,前海开源基金首席经济学家杨德龙表示:“美股大跌对于全球资本市场都形成比较大的拖累,但是对于A股市场的影响,短期利空长期利多。

杨德龙指出,从短期来看,全球资本市场的调整可能会引起A股市场的低开出现调整。但是从长期来看,美股见顶回落,将会形成两方面的影响:一方面会使得一些国际资本从美股中获利了结,然后寻找新的投资机会。A股市场在全球资本市场的估值处于历史的最低端,也是处于全球资本市场的洼地,这可能会吸引更多资金的流入,外资将在下半年加速流入A股市场,特别是现在MSCI等国际指数将A股纳入因子不断提高,这将进一步提高外资对于A股的配置需求,从而增加对A股的资金配置,又加上A股的估值优势,可能会形成A股见底回升的这种态势,那么和美股见顶回落刚好是两个不同的周期。

“另一方面,美股的持续大跌,有可能会导致特朗普担心它的总统连任受到影响,从而可能会向市场释放利好。”杨德龙说。

杨德龙认为,“A股市场在美股大跌之后,不应该过度的恐慌,应该看到风险里面孕育的机会。”

招商基金也认为,考虑到当前A股市场当前的估值水平,为对其进行配置的性价比正在逐渐走高,叠加金融市场对外开放仍在加速,更多海内外长线资金有望继续流入。从短期来看,中美摩擦以及香港问题均有边际改善迹象,当前时点不宜过度悲观。

招商基金表示,继续关注景气度向上且估值合理的板块,重点推荐乘用车、创新药和光伏行业的投资机会。返回搜狐,查看更多

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