央行“降息”了!对银行、地产、股市有何影响?

原标题: 央行“降息”了!对银行、地产、股市有何影响?

来源|价值线

编辑|海荣

亲爱的A股投资者:

贷款利率并轨不再只是说说,而是真的要落地了!

8月16日,国常会提出改革完善贷款市场报价利率形成机制,在原有1年期品种基础上,增加5年期以上的品种,由各报价银行以公开市场操作利率加点方式报价。

昨日,央行的动作随即跟上!中国人民银行决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。

或许有投资者会问:2015年10月以后,央行就没有调整过“存贷款基准利率”呀?哪来的降息?如果让利率走低,央行直接宣布降息就是了,怎么这样费事?

其实原因很简单:中国已经基本实现了利率市场化,央行再公布新的“存贷款基准利率”就显得不合时宜。也就是说,如果央行用原来的办法降息,就是“走改革回头路”。人民币的利率,需要有一套“新的玩法”。

近日,因全球国债收益率大跌、美国国债收益率曲线倒挂,引发经济衰退担忧,全球股市陷入动荡。但A股挺住了压力,沪指收出两连阳。

价值线研究院统计显示,恒生指数、深证成指近两日累计涨幅分别为1.71%、1.05%,排名全球重要指数第一、第二位,沪指累计涨幅0.53%排名第三位。

周末刷屏的“降息”消息,对A股、银行和房地产影响几何?

我们来听听头部券商和权威分析师的最新观点和投资建议,供投资者参考。

《鸡毛信》正文附后

价值线编辑部

8月18日

A

重磅

新贷款下周二起"降息"

LPR改革让利率并轨落地

继周五国常会提出改革完善贷款市场报价利率形成机制,在原有1年期品种基础上,增加5年期以上的品种,由各报价银行以公开市场操作利率加点方式报价后,央行的动作随即跟上

8月17日上午,人民银行发布公告,公布贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革的更多细节,新的LPR报价方式将与8月20日起正式施行,20日起各银行在新发放的贷款中主要参考LPR定价,并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这对新发放的贷款来说,无疑将会利于贷款实际利率的降低,达到“降息”的效果。

先看此次LPR改革的几大要点:

1、报价频率:由原来的每日报价改为每月报价一次,央行称,这样可以提高报价行的重视程度,有利于提升LPR的报价质量。央行授权全国银行间同业拆借中心于每月20日(遇节假日顺延)9:30分公布贷款市场报价利率,公众可在全国银行间同业拆借中心和央行网站查询。

2、报价方式:原有的LPR多参考贷款基准利率进行报价,现改为按照公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率,MLF)加点形成,所参考的MLF期限以1年期为主,这相当于今后LPR直接与政策利率挂钩。

3、期限品种:在原有的1年期一个期限品种基础上,增加5年期以上的期限品种,为银行发放住房抵押贷款等长期贷款的利率定价提供参考。

4、报价行数量:在原有的10家全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行各2家,扩大到18家。

5、新LPR在贷款定价中的应用:自即日起,各银行应在新发放的贷款中主要参考贷款市场报价利率定价,并在浮动利率贷款合同中采用贷款市场报价利率作为定价基准,银行的1年期和5年期以上贷款参照相应期限的贷款市场报价利率定价,1年期以内、1年至5年期贷款利率由银行自主选择参考的期限品种定价。存量贷款的利率仍按原合同约定执行。

6、新LPR应用情况纳入MPA考核:各银行不得通过协同行为以任何形式设定贷款利率定价的隐性下限,企业可以举报银行协同设定贷款利率隐性下限的行为。央行将把银行的LPR应用情况及贷款利率竞争行为纳入宏观审慎评估(MPA),督促各银行运用LPR定价。

央行相关负责人称,银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价,特别是个别银行通过协同行为以贷款基准利率的一定倍数(如0.9倍)设定隐性下限,对市场利率向实体经济传导形成了阻碍,是市场利率下行明显但实体经济感受不足的一个重要原因,这是当前利率市场化改革需要迫切解决的核心问题。

这次改革的主要措施是完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,提高LPR的市场化程度,发挥好LPR对贷款利率的引导作用,促进贷款利率“两轨合一轨”,通过改革完善LPR形成机制,可以起到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的效果。

昨日,海通证券姜超点评LPR细则——《市场化降利率,不搞大水漫灌》:

银行贷款利率定价基准依据LPR,是以市场化方式推动实际贷款利率水平下降,而非直接降息大水漫灌。
从短期来看,在这一机制实行之初,银行的加点如果反映了去年以来自身资金成本的降低,那么央行短期将无需直接动用降息工具,就能逐渐实现引导实际融资成本下降的目的,而在引导信贷结构优化的背景下,有助于降低制造业融资成本,避免对地产的重新刺激。
从长期来看,未来如果央行对公开市场操作利率进行调整,则将直接影响贷款利率,实现贷款利率与金融市场利率的联动,疏通货币政策传导机制。

B

解读

“利率新玩法”

是怎样实现的?

如果概括为一句话就是:已经降息了,要继续降,但要用“新办法”。

或许有投资者会问:2015年10月以后,央行没有调整过“存贷款基准利率”呀?哪里来的降息?如果让利率走低,央行直接宣布降息就是了,怎么这样费事?

其实原因很简单:中国已经基本实现了利率市场化,央行再公布新的“存贷款基准利率”就显得不合时宜。也就是说,如果央行用原来的办法降息,就是“走改革回头路”。人民币的利率,需要有一套“新的玩法”。

比如美联储的降息,降低的就不是“美元存贷款基准利率”,而是同业拆借市场的利率。

根据中国央行8月17日发布的公告,“利率新玩法”是这样实现的:

1、首先圈定了18家银行,让它们来报价

上面就是18家银行的名单,红框里是最新增加的8家。可以看出,本次LPR报价机制改革的同时,也扩围了报价行的范围,新增了8家银行。从原有的只有国有大行、股份制银行,扩展到城商行、农商行、外资行、民营银行,几乎囊括了国内主要的银行类型。

这18家银行的报价,将构成贷款利率报价的基础。

2、MLF利率是报价的基石

截至2019年6月末,央行中期借贷便利余额为3.68万亿,如果按照6倍货币乘数计算,创造了22万亿的M2。

上图:央行最新一次MLF的利率水平。

央行不仅通过MLF投放资金,还通过它引导利率走向。比如目前1年期MLF利率是3.3%。如果降低,就相当于降息;如果增加,就相当于加息。

以后每月的20日,18家银行可以根据当时央行MLF的利率,加上自己的“点数”(考虑自己的资金成本、风险成本和利润率),报出1年期、5年以上期的“贷款利率”。

LPR利率公布之后,各银行可以根据自己的实际情况,加上自己的“点数”,公布自己的贷款利率。

要知道,MLF利率的高低,其实掌握在央行手里。央行可以通过增加资金供应来降低MLF的基准利率,也可以通过减少资金来提高MLF的基准利率。所以,未来利率走势,可以看MLF的变化。

C

观点

央行“降息”

对银行、地产影响几何?

下周A股如何走?

近日,因全球国债收益率大跌、美国国债收益率曲线倒挂,引发经济衰退担忧,全球股市陷入动荡。周三道琼斯工业指数跌逾800点,创年内最大单日跌幅。

在美股暴跌及贸易摩擦的双重压力下,A股投资者挺住了压力,市场并未出现预期中的慌乱,经过周四早盘惊魂一跌之后,A股逆风翻盘,沪指收出两连阳,最新指数重新站上2800点,周五收报2823.82点,涨0.28%。

价值线研究院统计显示,恒生指数、深证成指近两日累计涨幅分别为1.71%、1.05%,排名全球重要指数第一、第二位,沪指累计涨幅0.53%排名第三位。

周末刷屏的央行“降息”消息,对银行、地产和股市影响几何?

1、对银行影响几何?

对银行股来说,盈利上整体对中小银行更不利,因为此前中小银行的中小企业、民营企业贷款占比高,利率也很高,这次国常会确定降低贷款利率以及央行发布LPR,将促使银行降低贷款利率,此前银行股因为担心这一利空政策,而近期整体表现低迷,利空消息落地后,中小银行股的股价表现未必下跌。

因为中小银行今年上半年盈利增速普遍不错,新政策下,增速可能有所下降,考虑到估值因素,中小银行整体仍有很大的市场上涨空间。

昨日,华泰分析师张瑜认为,未来LPR的继续推进,对银行提高风险定价能力、建立风险评估体系提出紧迫要求。特别是对中小行而言,应用LPR到贷款定价中,需要准确核算自身资金成本、客户的信用溢价和期限的风险溢价。否则,简单应用国有大行对客户提供的定价标准,不一定能覆盖自身经营成本,或引致亏损。

短期看,银行息差首先受到压缩,长期看,市场化环境对银行资负配置能力、风险定价能力、金融市场投资能力都提出了更全面要求。

2、对房地产有何影响?

昨日,联讯证券首席经济学家李奇霖分析称,对房贷来说,考虑到房贷目前仍属于安全属性优质的资产,房贷利率或将下行,有利于房地产销售,但在房地产严格调控的大背景下,利好程度有限,且信托贷款支持房企通道被进一步压缩,土地购置和房地产投资增速将继续下行。

3、下周A股如何走?

昨日,钱眼海哥比较悲观,海哥认为:

目前三大指数很不协调,上证最弱,创业板最强,这种状态不利于市场合力形成真正的“市场底”。
目前深成指和创业板还未跌破6月6日的低点,也就是说这两个指数其实还没开始确认走C浪,特别是创业板,在本周连续回升之后,周五最高点几乎已接近前期高点1600点附近,下周如果创出反弹新高,日线将出现背离钝化,也就是说创业板后面将酝酿日线顶背离的风险,这种状态和上证正好相反,所以这次构筑“市场底”的情况比年初的时候更复杂,如果创业板出现日线背离,还要防其出现补跌的风险。

昨日,券商中国程大爷论市则比较乐观,程大爷论市认为:

今天有人把上周四称为A股的“独立日”,这一天,A股顶住美股崩塌、道指一夜干掉800点的压力而走出单日反转的独立行情,强势收复2800点的整数关口,周五还延续了这种强势格局,让投资者信心得到了极大的修复,重燃A股走出独立行情的希望。
从A股市场“逢缺必补”这个规律来看,从去年到今年的多数缺口都在后边的行情中被补掉了,所以,有足够的理由相信,在中美贸易摩擦这个特定的历史背景下所形成的多个向下跳空的“特朗普缺口”会在不远的未来被逐个回补。到那个时候再回过头来看,就会发现,这些曾经给我们造成巨大痛苦和困扰的“特朗普缺口”,不过是A股发展历程中的几朵小浪花而已。

这个周末,还发生了这些事

1、131家券商上半年业绩排名揭晓!最赚钱的是这10家

中国证券业协会最新向券商下发了《2019年上半年度证券公司经营业绩排名情况》,对2019年上半年度131家证券公司未经审计经营数据情况进行了统计排名。从各家券商业务排名的角度,梳理出6大重点:

A、今年市场环境大幅改善,成交量、两融余额等回升,传统的自营业务大幅改善是业绩回暖的主要驱动力。而中小券商自营弹性较大,带动业绩增幅明显。从行业集中度来看,前十券商净利润占行业净利润比重较去年明显降低。

前十大券商上半年净利润合计316.3亿元,占上半年全行业净利润比重达到47.45%,而去年同期,前十券商净利润占比为72.22%。

净利润排名前十的券商分别为,中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券、国信证券、招商证券、申万宏源、银河证券、中信建投。

B、自营投资收益、经纪业务、信用业务是不少券商业绩改善的主要驱动力。今年上半年,131家券商实现证券投资收益(含公允价值变动)为620.60亿元,去年同期为295.50亿元,同比大幅增长了110.02%。中信证券、海通证券、申万宏源的证券投资收益排名前三。

C、经纪业务:2019年上半年,131家证券公司代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)444.00亿元,同比增长22.06%。国泰君安、银河证券、国信证券2019年上半年代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)排名前三。

D、信用业务:中信证券、华泰证券和国泰君安上半年融资融券业务利息收入排名前三,海通证券、中信证券、银河证券为股票质押业务利息收入最高的三家券商。

E、投行业务:2019年7月22日科创板设立并试点注册制,使A股市场呈现新的格局,也给投资银行业务带来了新一轮发展机遇。上半年131家证券公司分别实现证券承销与保荐业务净收入148.02亿元,同比增加26.66%。

就承销与保荐业务而言,中信建投证券和中信证券也是仅有的2家该项业务净收入超过10亿元的券商,分别为12.96亿元和12.94亿元。

F、资管业务:2019年上半年,证券公司资管业务净收入为127.33亿元,较去年同期资产管理业务净收入138.88亿元下降8.32%。今年上半年券商资管业务净收入前三为:华泰资管、东证资管和国泰君安资管。

2、电影《哪吒之魔童降世》票房突破40亿!这家上市公司狂收10个亿?

刚刚,上映第24天,《哪吒》的票房突破40亿!位居中国影史票房榜第四位。此前,《哪吒》的观影人次早已破亿,77万人豆瓣评分稳居8.6分,还延长上映至9月26日。不仅如此,哪吒还踩上风火轮,去往更远的远方:北美、澳大利亚、新西兰等地即将上映。

这出乎所有人的意料——一部国产动画电影的票房一再突破票房天花板,成为近年影史上的现象级作品。光线传媒成为这部片子背后的大赢家和最大推手,或豪赚超10个亿。

3、1-7月全国个人所得税下降30.3%

财政部公布,1-7月全国一般公共预算收入125623亿元,同比增长3.1%;个人所得税6433亿元,下降30.3%;证券交易印花税867亿元,增长16.1%。1-7月全国一般公共预算支出137963亿元,增长9.9%。

4、证监会10字罕见定性!顶格处罚康美药业

8月16日,证监会对康美药业等作出处罚及禁入告知。证监会措辞严厉地表示,康美药业有预谋、有组织,长期、系统实施财务造假行为,恶意欺骗投资者,影响极为恶劣,后果特别严重。

随后,康美药业发布公告,披露了证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》的具体内容,证监会对康美药业及董监高等共罚款595万元。另外,证监会对马兴田、许冬瑾、邱锡伟采取终身证券市场禁入措施;对庄义清、温少生、马焕洲采取10年证券市场禁入措施。

5、证监会核发2家企业IPO批文,2家企业首发申请8月22日上会

证监会核发中科软、瑞达期货2家企业IPO批文,仙乐健康、泰恩康首发申请8月22日上会。证监会同时同意安博通科创板IPO注册,佰仁医疗、晶丰明源科创板首发申请8月26日上会,华熙生物、博瑞医药首发申请8月27日上会。

下周,这些重磅财经事件值得关注

一周全球市场概览

1、美股

北京时间周六凌晨,美股全线收涨,道指涨逾300点,标普500、纳指均涨逾1%。金融股、科技股涨幅居前,截至收盘,道指涨1.2%报25886.01点,标普500涨1.44%报2888.68点,纳指涨1.67%报7895.99点。本周,道指跌1.53%,标普500跌1.03%,纳指跌0.79%。

大型科技股集体收涨,苹果涨2.36%,亚马逊涨0.93%,奈飞涨2.38%,谷歌涨0.85%,Facebook涨0.61%,微软涨1.83%。

金融股集体收涨,摩根大通涨2.4%,高盛涨1.64%,花旗涨3.49%,摩根士丹利涨2.15%,美国银行涨3.01%,富国银行涨2.35%,伯克希尔哈撒韦涨0.88%。

热门中概股集体收涨,阿里巴巴涨4.67%,京东涨3.75%,百度涨2.49%,微博涨4.86%,拼多多涨4.78%,蔚来汽车涨4.79%,网易涨1.48%,唯品会涨9.86%,斗鱼涨4.69%,趣头条涨5.26%。

2、港股

周五, 恒生指数收盘涨0.94%报25734.22点,周跌0.79%;国企指数涨0.61%,周跌0.3%;红筹指数涨1.32%,周跌0.77%。全日大市成交915.02亿港元

香港本地地产股延续涨势,新世界发展涨超6%。澳优反驳做空指控,股价反弹近14%。冠轈控股大跌近79%,成交超2亿港元。中国北大荒大跌近72%,因无法偿还2114.1万港元的债务被债权人邱振提呈清盘。

AH溢价率最小前10名

AH溢价率最大前10名

注:港元/人民币 0.8968

3、人民币

截至本周日发稿,离岸人民币(香港)(USDCNH)本周跌0.90%,报7.0342美元/人民币。

4、黄金

截至本周收盘,COMEX黄金期货收跌0.5%,报1523.6美元/盎司,周涨1%。COMEX白银期货收跌0.75%,报17.085美元/盎司,周涨0.91%。股市和美元走强拖累金价走低,但全球经济放缓担忧推动金价连续第三周录得上涨。

5、原油

截至本周收盘,NYMEX原油期货收涨0.79%报54.85美元/桶,周涨0.64%;布伦特原油期货收涨0.63%报57.7美元/桶,周跌1.42%。市场风险偏好回升推升油价,但欧佩克悲观预期限制涨幅。

6、比特币

截至本周日中午11:58分,比特币报收10112.80美元。

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