5G春风下,这个细分领域拐点悄然而至,股价却尚处左侧!

原标题:5G春风下,这个细分领域拐点悄然而至,股价却尚处左侧!

5G概念可谓是股市热搜榜的“常客”,在这阵春风下,一大批优质公司股价屡创新高,如PCB的沪电股份,消费电子的立讯精密等。

半导体封测作为5G应用端落地的一环,股价却尚在左侧。如今,国产替代订单助推行业回暖,有望结束3-4个季度的底部周期,行业拐点悄然而至!

行业变化:国产替代订单加持,助推拐点出现

半导体封测业已经历3-4个季度的底部,截至2019Q1,长电科技、通富微电、华天科技、晶方科技四家企业总营收在近两个季度同比及环比持续下滑,总利润在近三个季度均同比下滑。

根据天风产业链调研结果,得益于国产替代订单加持,自二季度开始,封测产能利用率逐月回升,5月份已达到90%,封测企业迎来拐点机会。

核心逻辑:5G应用推动封测行业中长期景气度提升

天风证券认为,从中长期维度来看,受益于应用端(5G)需求的推动,封测行业从底部周期起来。5G带来的射频类器件含量提升将拉动相关封测企业的成长动能,同时5G也提升单部手机SiP的用量。

长电科技/华天科技/环旭电子是国内少有的掌握相关技术的龙头企业,并且已经导入相关客户,在5G时代来临前拥有天时地利人和。天风证券看好5G时代国产替代逻辑下我国封测龙头企业的业绩持续释放。

贸易摩擦影响很小

全球封测前十大厂商中,中国大陆及台湾厂商占据大壁江山,对外出口是公司收入的一大来源。大陆封测厂直接对美出口占比很小,据天风估计环旭电子、长电科技、华天科技、通富微电四家企业对美直接出口比例分别为 10%、2%、1%、1%,贸易摩擦几乎不影响公司业绩。

此外,随着国产替代的推进,自产率不断提高,根据天风预计自产率预计将从2015年的12%上升至70%,内销占比将进一步扩大,更加削弱贸易摩擦影响。

相关公司:华天科技、长电科技、环旭电子、通富微电

长电科技、华天科技、环旭电子、通富微电都是国内领先的拥有RF SiP能力的供应商。且长电科技、华天科技、环旭电子的手机通讯相关封测收入占比较高,涉及到的产品包括手机射频类和主芯片类产品,5G带来的射频类器件含量提升将拉动相关企业的成长动能。

报告来源:

1、天风证券《加征10%关税对国内封测业影响甚微/“拐点+5G”投资逻辑不变》20190804

2、天风证券《封测业底部拐点出现,紧抓产业趋势下的行业机会》20190731

3、天风证券《财报季(TI/Teradyne/ASM Pacific)/左侧重视封测企业(长电/华天)拐点机会》20190728

免责声明:本文整理自卖方研究报告,不代表本公司对任何投资机会的推荐。

风险提示:股市有风险,投资需谨慎。返回搜狐,查看更多

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