牛栏山“降速”:上半年业绩增速放缓,利润同比增7.9%

原标题:牛栏山“降速”:上半年业绩增速放缓,利润同比增7.9%

文/搜狐财经酒业深度报道组

8月23日晚间,牛栏山母公司顺鑫农业公布半年报:上半年营收84.16亿元,同比增长16.36%;净利润6.48亿元,同比增长34.64%。

其中,白酒产业实现销售收入66.58亿元,同比增长15.31%;利润29.69亿,同比增长7.9%。

搜狐酒业注意到,相对于2018年上半年,白酒产业业绩增速已大幅下降,白酒毛利率同比降低3个百分点至44.59%。

白酒增速下滑 毛利率持续降低

白酒业务占到顺鑫农业营收的近80%。

作为大众酒龙头,牛栏山2018年创造了92.78亿元的收入,同比增速高达43.82%。

毛利率较低一直是牛栏山的局限。与高端酒不断上涨的毛利率不同,相比于茅台90%以上的毛利率,和同为百亿阵营的古井贡77%的毛利率,牛栏山毛利率从2016年的63%一路下滑至2018年底的50%。

这一局限性在今年上半年更加凸显。

2018年上半年,顺鑫农业白酒产业实现销售收57.74亿元,同比增长62.28%;利润27.52亿,同比增长29.32%。

今年上半年,白酒产业销售收入、利润分别为66.58亿元和29.69亿元,同比增长率骤降至15.31%和7.9%。

尽管牛栏山推出了中高端产品,但短时间仍未拉高产品毛利率,只能靠拓展市场扩大销量取胜。

根据顺鑫农业整体的财报,公司北京地区销售39.51亿元,同比增幅仅为0.53%,外埠地区出现了5.21%的下滑,销售额为44.46亿元,基本与北京地区持平。

公告显示,白酒产业面临市场风险和假冒产品侵权风险,当前国内中低端白酒市场竞争日益激烈,产品在进行外埠市场拓展过程中,面临区域市场地方品牌的挑战。

地产业务持续拖累业绩 亏损1.16亿元

公告显示,顺鑫农业子公司房地产开发业务亏损1.16亿元。

这是其房地产业务近四年连续亏损,且亏损额呈扩大趋势。

根据公开数据,从2015年至2018年,顺鑫农业房地产业务分别亏损0.03亿元、1.92亿元、2.20亿元、2.56亿元,累计达6.71亿元。

“地产业务导致公司负债高,地产业务占用较大部分上市公司现金,上市公司大部分贷款都在地产上。”国海证券在相关研报中指出,未来地产业务剥离,上市公司考虑三个方面进行,包括开发库存、找第三方接管和放到集团去,但由于规模较大,操作层面在时间上存在不确定性。”

上半年经营活动产生的现金流量净额由正转负,大幅下降111.05%至-1.64亿元。顺鑫农业表示,下降是由于报告期购买原材料导致购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。

在近期顺鑫农业召开的投资者交流会上,“牛栏山是否会单独上市或者持续剥离其他产业?”成为投资者关注焦点。

顺鑫农业承认,在未来规划中,确实为牛栏山单独上市作了规划,公司也将继续剥离部分非核心产业。

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