北京君正作价72亿元收购ISSI的核心优势在哪?

原标题:北京君正作价72亿元收购ISSI的核心优势在哪?

集微网消息,全球半导体行业在过去数十年中,随着技术创新的进程整体保持快速增长趋势,亦保持一定的周期性。根据美国半导体协会统计,2018年10月全球半导体销售额较2009年2月上涨194.23%,随之出现较大幅度的下滑,2019年4月全球半导体销售额较2018年10月下跌23.15%,2019年5月至6月有略微复苏。

根据行业及市场机构对半导体行业的判断,2019年半导体行业已进入下行期。全球半导体贸易统计组织WSTS于2019年5月发布预测,认为2019年全球半导体的市场规模将同比下降12%,主要系中美贸易摩擦等导致经济不确定性加强、下游电子产品等需求下滑所致。

与此同时,市场机构普遍认为半导体行业在2019年相对疲软后有望在2020年实现复苏并保持繁荣。WSTS认为,2020年全球半导体的市场规模将同比上升5.4%,其中存储芯片上涨幅度高于其他品类。

而作为近年来行业增速逐年增长的半导体专用领域行业之一,电子电器在汽车产业中的应用逐渐扩大,市场整体呈稳步上升趋势。根据市场研究公司HIS Markit预测,全球汽车半导体市场将从2018年的340亿美元增长到2022年的553亿美元,年均复合增长率达到12.93%。

这正是北京君正看好北京矽成(ISSI)的关键原因之一,也是北京矽成的核心优势所在。

四大产品线全面开拓增幅较大

北京矽成的主营业务为集成电路存储芯片、模拟芯片的研发和销售,产品中DRAM、SRAM排名近年来均处于市场前列;FLASH、ANALOG经近年来连续开拓,整体增幅较大。

从2017年至2019年1-5月,北京矽成按产品类型分类的营业收入的具体情况如下:

由上表可知,DRAM和SRAM贡献了北京矽成主要的业务收入,报告期内合计占当期主营业务收入的比例分别为87.07%、81.06%、80.73%。同时,FLASH和ANALOG产品表现出了较高的成长性,收入增长迅速,对北京矽成的收入贡献也逐年提升。

就具体产品类别而言,北京矽成的DRAM系列产品广泛应用于汽车电子、工业制造和消费类电子产品等领域,其中报告期内应用于汽车、工业等专用领域的比例分别为88.03%、90.28%及92.03%,占比逐年上升。汽车、工业等专用领域自身对于产品的稳定性要求较高,整体测试、准入、应用阶段周期较长,因此价格波动与更新换代较快的消费领域相比更为缓和。

SRAM产品方面,最近五年北京矽成的SRAM产品市场规模稳居在全球第二位,整体收入较为稳定。产品发展历程方面,全球SRAM市场正逐渐被新型存储器替代,该替代是一个长期缓慢的过程,因此全球SRAM整体市场属于逐步萎缩状态,但北京矽成进入SRAM市场较早、产品质量稳定且持续为客户提供服务保证,因此市场份额稳步上升。

FLASH与ANALOG产品方面,报告期内北京矽成FLASH及ANALOG系列产品收入占比相对较小,但随着公司的开拓发展较为迅速,2018年较2017年营业收入增长率分别达到83.16%、35.43%。2019年起北京矽成的车规eMMC产品、用于新兴及高端消费电子和工业的LED驱动产品应用产品将会逐步推出,未来两年FLASH与ANALOG产品的应用范围还会持续扩大。

值得提及的是,尽管北京矽成DRAM、SRAM、FLASH、ANALOG四大产品线收入2019年受市场行情影响有所下滑,但随着2020年及以后的市场复苏,北京矽成四大产品线预计能够保持较为高速的增长。

未来业绩保持增长的原因在哪

北京矽成作为存储芯片市场前列的设计公司,在产品研发方面保持稳定投入,具有较强的技术优势。经过20多年的技术积累,北京矽成在产品研发方面保持稳定投入,具有较强的技术优势,公司正不断推出专用领域存储芯片行业领先的研发成果,进一步提高收入及利润水平。

据了解,北京矽成核心技术人员平均从业年限超过20年,经历了数次行业研发技术的革新以及多轮产品的迭代,目前公司在经验丰富的核心技术团队带领下,带有ECC功能的SRAM和FLASH均进入量产阶段,带有ECC功能的DRAM已进入产品送样阶段。

结合这些判断依据及分析过程,北京矽成对未来营业收入及增长率进行了预测,具体数据如下:

可见,北京矽成在经过2019年的行业调整期后,预计公司整体业务规模后续将稳定提高,四大产品线将迎来爆发态势。据悉,北京矽成DRAM、SRAM产品均位居全球市场前列;FLASH及ANALOG业务领域迅速扩大,2018年较2017年营业收入增长率分别达到80.21%、116.63%。

在主营业务毛利率方面,一方面,北京矽成专用领域的产品价格受行业周期的影响相对较小,且目前存储芯片现货价格已趋于稳定并略微上涨,而北京矽成也会根据综合成本调整供应商区域以应对市场政策风险,预计后续毛利率将稳定提高;另一方面,面对前期供不应求的市场形势,各大存储器制造企业已相应扩大产能,而全球经济因素导致存储芯片市场规模下滑,因此后续将出现存储器芯片产能大于市场需求的状况,导致存储器晶圆代工的成本下跌,北京矽成毛利率随之进一步增长。

具体到北京矽成主要专注的汽车电子行业领域,作为近年来行业增速逐年增长的半导体专用领域行业之一,电子电器在汽车产业中的应用逐渐扩大,汽车电子市场整体呈稳步上升趋势。

而作为专注于面向全球专用领域的集成电路芯片设计公司,北京矽成拥有逾20年的行业发展经验,主要产品运用于汽车行业、工业级医疗行业以及通讯、消费电子等行业。北京矽成紧跟市场的动向,针对车用级客户及工业级客户的高传输速度、高容量存储芯片保持良好的出货量。北京矽成产品性能的稳定表现和在极端环境下的可靠性优势越来越多地应用于整机客户及汽车客户的产品中。

综上所述,随着半导体及汽车电子等领域的市场行情复苏,北京矽成将立足自身的技术与市场优势实现收入及利润水平的稳定提高,公司DRAM、SRAM产品将保持行业前列,收入利润规模稳定增长;FLASH及ANALOG业务规模将继续扩大,保持拓展趋势,后续业绩保持增长。

北京君正借机切入汽车电子领域

业界周知,北京矽成系ISSI、ISSICayman以及SIENCayman的母公司,公司于2015年以7.8亿美元(按照2018年12月31日人民币汇率中间价6.8632折算约53.7亿元人民币)对美国纳斯达克上市公司ISSI实施私有化收购。而北京君正致力于在中国研制自主创新CPU技术和产品,基于自主CPU技术发展了面向物联网领域和智能视频及安防监控领域的两条产品线,并且已形成可持续发展的梯队化产品布局。

本次交易为北京君正及合肥君正通过发行股份及支付现金的方式购买北京矽成59.99%股权和上海承裕100%财产份额;本次交易完成后,北京君正将直接持有北京矽成59.990%股权,并通过上海承裕间接持有北京矽成40.010%股权,即直接及间接持有北京矽成100%股权,北京矽成将成为北京君正下属全资子公司,并变更为内资企业。

本次交易中,北京矽成100%股权评估值为702,791.68万元,本次交易对应北京矽成100%股权作价为720,000.00万元,系由交易双方参考评估结果后协商一致得出。

本次交易完成后,北京君正将北京矽成纳入上市公司合并报表范围内,依法行使相关股东权利,按照上市公司相关法人治理及规范运作要求对北京矽成进行管理,确保实现对北京矽成的完全控制。

业绩承诺方承诺北京矽成在2019年度、2020年度和2021年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别不低于4,900万美元、6,400万美元、7,900万美元。通过上述分析,北京君正及其关联方对北京矽成的业绩表现充满信心。

北京矽成高度重视研发团队的建设,对研发团队进行全球化配置以充分利用不同国家及地区业内优秀研发人员的前沿设计技术及丰富设计经验,这将是北京矽成未来并入北京君正后的优势资源。截至2019年5月31日,北京矽成共有研发人员231人,占员工总数的44.59%,研发人员主要分布在美国硅谷及科罗拉多、韩国、北京、上海、厦门、武汉、以色列等地。

根据第三方研究机构IHS报告,2018年全年,北京矽成的DRAM产品收入在全球市场中位居第七位,SRAM产品收入在全球市场中位居第二位,可以说ISSI在全球DRAM、SRAM领域与三星、美光等国际半导体巨头一同处于行业领先地位。同时ISSI拥有一批国际优秀客户,比如汽车领域的Delphi、Valeo、TRW,工业领域的Siemens、Schneider、Honeywell、GE、ABB和三菱等,多年来关系非常稳定。凭借丰富的利基型芯片研发实力和国际客户中良好的合作关系,北京矽成在全球纯半导体设计领域具有领先的行业地位。

北京君正表示,本次收购完成后,公司和北京矽成可在多个领域实现“处理器+存储器”的布局,从而实现两家公司的协同发展,尤其在汽车电子领域,国内芯片厂商进入前装市场难度非常大,我们希望能够借助 ISSI 的产业资源和渠道,能有机会进入汽车电子领域;同时,北京君正将与北京矽成在现有的供应链、客户资源和销售渠道上形成积极的互补关系,借助彼此在国内和海外市场积累的研发实力和优势地位,实现业务上的有效整合。(校对/尔目)返回搜狐,查看更多

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