酒企中报盘点:茅台净利占上市酒企1/4,水井坊、口子窖等营收增速创新低

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随着财报季的落幕,酿酒板块展现出上半年发展的全貌。

截至8月30日,19家白酒上市公司全部公布业绩。茅台上半年以394.88亿元营收和199.51亿元净利润位居第一,约占19家上市酒企总营收的1/5和总净利润的1/4。

同时,与2018年上半年相比,包括“茅五洋”在内的16家酒企业绩增速放缓,伊力特、青青稞酒、金种子酒、ST皇台出现业绩下滑甚至亏损。

业内专家分析指出,白酒市场分化加剧,2019年拐点可能在第四季度显现。而区域酒企面临市场恶化、一线酒企的挤压,风险将逐渐加大。

“茅五洋”稳居三甲 汾酒、口子窖、金种子排位下降

高端酒阵营相对稳定。“茅五洋”仍然位列前三甲,合计创造营收826.38亿元,占到19家上市公司总营收的65%左右。

其中,茅台上半年营收、净利润分别为394.88亿元和199.51亿元,分别占到19家上市酒企总营收的18.9%和总净利润的26.7%;五粮液营收、净利润同比涨幅3家中最高,营收同比增增26.75%,净利润同比增31.30%。

与2018年底排名相比,除ST皇台持续垫底外,牛栏山上升1位,超过汾酒位居第5名,但净利涨幅相对较低,仅有7.89%;今世缘反超口子窖上升至第8名,营收、净利增速均在25%以上;酒鬼酒上升2位,从之前的18名变为16名,营收、净利增速均在30%以上;金种子酒大幅下滑,上半年亏损3178万元,位于倒数第2名。

营收增速来看,除ST皇台外,酒鬼酒、老白干酒2家酒企营收增速在30%以上;20%~30%区间的有6家酒企,分别为今世缘、五粮液、水井坊、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒;10%~20%区间的有5家酒企,分别为舍得、茅台、牛栏山、口子窖、洋河;其余5家酒企营收增速在10以下,其中伊力特、金种子酒、青青稞酒为负增长。

由此得知,营收增速共有11家分布在10%~30%区间,高端酒企中,五粮液、泸州老窖、汾酒较为靠前。区域酒企中,酒鬼酒、老白干增速较高,突破30%。

净利润增速则更为乐观,除ST皇台外,共5家酒企增速在30%以上,分别为古井贡酒、泸州老窖、酒鬼酒、老白干、五粮液;水井坊、茅台、山西汾酒、今世缘、口子窖5家酒企增速在20%~30%之间;其余8家酒企增速在20%以下,其中伊力特、金种子酒、金徽酒、青青稞酒4家酒企净利增速为负。

净利润方面,高端酒企泸州老窖、五粮液增速在30%以上,区域酒企古井贡酒、酒鬼酒、老白干增速较高。

按照净利润率指标考核,7家酒企净利润率在30%以上,其中茅台、五粮液、洋河、泸州老窖四家高端酒企均在其中,此外还有口子窖、今世缘、牛栏山(营业利润)等较为靠前。

值得注意的是,老白干酒营收、净利润增速均在30%以上,但净利润率过低,位于10%以下。此外,青青稞酒、金种子酒、ST皇台3家酒企净利润率也在10%以下。

16家上市酒企增速放缓 水井坊、口子窖等增速创新低

“增速放缓”成为今年上半年酒企的显著特征之一。

茅台2019年上半年营收、净利润分别为394.88亿元,199.51亿元,同比上涨18.24%和26.56%,2018年同期两项指标同比增速分别为38.27%和40.12%。五粮液和洋河增速也出现了不同程度的放缓。

除了头部酒企,二三线酒企也未能避免放缓的大趋势。

水井坊增速创新低

被称为四川省“四朵金花”之一的水井坊,上半年营业收入16.90亿元,同比增长26.47%;净利润3.40亿元,同比增长26.97%。这一成绩创下了水井坊五年来增速新低。

口子窖今年上半年营业收入同比增长12.04%净利润增长22.02%,这也是口子窖近三年来两项增速最低的半年度成绩。

白酒分析师蔡学飞对搜狐酒业表示:“中国白酒经过整体价格升级,形成新的价格带进这个行态势,必然出现以价格稳定为主的调整,而部分区域酒企由于转型升级缓慢,中低端市场萎缩等环境的变化,经营环境持续萎缩。”

“2019年拐点可能在第四季度出现。” 中国品牌研究院研究员朱丹蓬预判,上半年压货情况已经非常严重,面临中秋旺季不旺的终端,渠道梗塞的情况非常严重,白酒市场竞争也将越来越激烈。

行业分化加剧 区域酒企市场承压

从营收排行来看,前三甲“茅五洋”地位稳固,分别创造了394.88亿元、271.51亿元、159.99亿元。

其中,五粮液营收、净利润同比增速26.75%和31.30%,增速位居三甲第一。

除茅台“控价”外,涨价仍然是高端酒企的关键词。

第八代五粮液自8月1日起零售价从1199上调至1399元/瓶。泸州老窖上半年多次涨价,目前国窖1573零售价近千元,窖龄酒以及泸州老窖(特曲,头曲,二曲)构成的品牌线纷纷在今年上半年完成了提价。

对于区域酒企,面临的则是生存危机。

有“新疆茅台”之称的伊力特,今年上半年营收却同比下滑5.72%,净利润也下滑6.38%,为五年来首次半年报业绩下滑。

伊力特二季度净利润“跳水”

从单季度情况看,伊力特的业绩疲软在二季度全面爆发。搜狐财经注意到,今年第二季度,伊力特营收同比下滑12%,净利润直接“跳水”,下跌44.8%。

青青稞酒上半年营收5.42亿元,同比下滑22.46%,净利润同比大幅下滑74.51%至0.22亿元。

金种子酒上半年亏损3200万,净利润同比下滑629.21%。在金种子大本营,其市场正被古井贡酒、洋河、迎驾贡酒等区域外酒企挤占。

2018年朱丹蓬曾预测2019年白酒行业将加速分化。朱丹蓬强调:“第一阵营展现恒者恒强的趋势,第二阵营以压货促销、提价为主的‘假’繁荣,第三阵营中的区域型中小酒企,依托核心市场、核心渠道等支撑发展,第四阵营出现下滑退市。2019年除了茅台、五粮液相对比较稳健,区域酒企存在很大风险。

“名酒会持续保持增长,但是分化的趋势会加剧。“蔡学飞分析指出,大量的区域酒企由于产品结构升级后品牌力支撑不足,会面临着销售下滑的情况,甚至被逐渐边缘化。

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