白酒带头砸A股,谁惹的祸?

原标题:白酒带头砸A股,谁惹的祸?

作者 | 汉阳树

数据支持 | 勾股大数据

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昨天收盘后,外汇局取消了QFII和RQFII对于投资A股的限制,本来吧,以前有限额时的额度都没用完,现在取消其实没有多大意义。不过,对正涨在兴头上的市场,不管实质不实质,情绪上的加柴还是有的吧。

谁料今天开盘也就意思地高开了一下,收盘却是大跌,上证有金融撑着还好,中小、创业板都跌超1%,与隔岸的港股形成鲜明对比。带头砸A股盘子的是曾经的尖子生——食品饮料中的尖子生——白酒。

白酒今天全线下跌,不管高端,还是低端,都跌了3-6个点不等。从更详细的跌幅来看,带头跌的明显是高端白酒,手握全国性高端白酒的企业有三家,茅台、五粮液与泸州老窖。

泸州老窖与五粮液跌得最多,一度大跌超过6个点。

但从盘面消息来看,明显出事的是贵州茅台。

掀翻今天白酒盘子的是一些传闻,这些传闻共同指向是飞天茅台的价格在回落。

有网络传闻称,北京地区茅台的价格出现大幅度回落,从上周最高2650到今天2100,商家出现恐慌,甚至“无人敢接货”。

到下午时,更多的传闻出来了,说记者对全国各地的茅台酒一批价进行了调研,获得了以下重要信息:深圳2400左右、南昌2500左右、广州2600左右、北京2600左右。

正好,8月9日的时候,我有个朋友发给我一张茅台价格的图片。对比一下,如果记者的调研是真实的,飞天茅台的价格确实在回落。

还有传闻称,据市场层面反馈回来的消息,昨天一天,杭州市场的茅台酒价下滑了100元,而四川、安徽、湖南、广东、西安等多个市场的经销商反应,这个趋势可能还会持续。

众所周知,茅台的白酒价格是其他白酒价格的标杆,茅台的价格回落的话,吃茅台涨价溢出效应的五粮液与泸州老窖还不乖乖就范。

五粮液与泸州老窖不仅吃茅台的涨价溢出效应,还吃茅台供不应求的效应,而飞天茅台价格回落传递的信号是现在供大于求,这层效应也将减弱。

所以五粮液与泸州老窖杀得更惨,不难理解了。同是高端白酒,命就是这么不一样。

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今年飞天茅台的价格炒得非常厉害,以至市场上出现买不到飞天的情况。这也是为什么好市多开业前几天这么火爆的原因,只要手脚麻利点,搞出几瓶茅台来,什么时间成本都赚回来了。

茅台的出厂价是969,市场指导价是1499,但事实上,真正的市场价格早已经超过了这个价格。

一直以来,飞天茅台兼具消费与投资属性,但每一轮白酒周期中,茅台的投资属性都越来越向着投机属性出发。

历史告诉我们,无论什么厉害的产品,都逃脱不了泡沫破灭的结局,区别只是结局的惨烈程度而矣。比如,荷兰人的郁金香,你可能说郁金香不能收藏,那美国人的白银吧,无一逃脱,还有当下的比特币。

商品泡沫,都少不了囤货商的身影。茅台的囤货商更加是三教九流都有,经销商、黄牛、消费者互相配合。

但是呢,囤货就有个问题,一是怕囤的是假货,二是怕酒多数被囤这个事人尽皆知。这两个事情任意一个发酵,都容易引发市场恐慌。

当然,最怕的是最大的庄家——厂商。就茅台自身来说,显然并不希望自己的产品价格脱离自己的掌控,这对未来经营的稳健性是一个非常大的风险,因此加强控制也是必然趋势,就比如搞电商,虽然量目前不大,但这是标杆。

无论是经销商,还是黄牛,囤酒都是要占有资金的,只有卖掉了货才是真正实现了收益。就目前来看,有中秋,有国庆,这两大节假日一过,市场上的消费需求短时间内恐怕会大幅减少。

今年还有个比较奇怪的事,宏观经济是下行的,房子不好卖了,车子也不好卖了,但高端白酒的消费却是相当旺盛,越高端越好卖,第三大白酒厂商洋河今年表现不咋地,高端定位上的模糊是一重要因素。

但是当多数人的钱包都收紧,未来预期悲观时,这种奢侈的消费旺盛还能持续多久?

所以,在这个时间点上,囤货商开始甩货,套现利润是相当有可能的。也就是上面这些关于飞天的传闻不是空穴来风。

券商的分析师也证实了这一点。安信证券和民生证券的调研指出,近期茅台的价格的确出现了下跌,主要因素是中秋期间供给增大,经销商普遍存在旺季后适度回落预期,所以出货意愿加强。其中一位分析师称,中秋行情接近尾声,以及部分政策性消息扰动,使得泡沫出现短期破灭。

3

我想,应该很难想象,囤茅台酒的人不会去买茅台的股票,那么,囤货商开始降价甩茅台的时候,也不难推测他们会卖出茅台股票。

我们知道,白酒,尤其是茅台,是外资最爱的股票,但事实上,从今年3月初起,彼时中美贸易谈判还在蜜月期,外资就一直在卖出白酒,之后白酒的涨幅完全是由内资堆起来的。

这批内资里面,囤货商应该贡献不少,一边囤酒,炒高茅台价格,同时堆出茅台业绩,一边炒股,两手赚。

那接下来的问题就成了,当囤货商也开始甩茅台的时候,谁来接盘呢?

外资明显不大可能,3月份即开始抛,表明他们认为这个估值或许可以持有,但不值得继续加仓,他们就更不会在当下进了。

另外,9月份本来就是一个流动性泛滥的时候,这个时候市场也不会去管基本面,有着各种概念题材的科技股明显更受青睐。

所以,白酒的抱团大概率要告一段落了。至于未来呢?

白酒现在的估值,茅台的动态PE是34倍,五粮液32倍,泸州老窖30倍,洋河今年经营出了点问题,只有18倍,其他的也基本30倍、40倍的水平,相比它们的行业地位,商业模式以及增速来说,这个估值还算合理。

但这个合理是建立在白酒的消费景气度能持续的基础上。

白酒是商务活动的润滑剂,商务活动是带有周期性的。从当前的宏观数据来看,商务活动是继续处在周期下行期,实体的虚弱早晚会传递到投机需求上,毕竟,不是所有的人都真的准备囤着茅台,尤其是冲着投机目的去的,投机需求最终需要真实的消费需求消化掉。

这就好比房子,口上说跌了就自己住,但你看这两年,房价没涨的投机客(尤其是加了高杠杆的)难不难受。

白酒企业基本上没有杠杆,有息负债是零,但是白酒的金融属性却让它经营上加了层杠杆。经济景气度高的时候,金融属性助推消费量,景气差的时候,金融属性助减消费量。

目前还没看到白酒的消费景气度消退,但飞天降价后的白酒消费态势就值得留意了。

总之,现在这个估值上拿着白酒,虽然说放长看前途大概率仍然是光明的,但调整的风险是不低的。返回搜狐,查看更多

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