【他山金石】科技股都被炒高了?这个板块才刚起步!

原标题:【他山金石】科技股都被炒高了?这个板块才刚起步!

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上周推了啥?

上周市场消息面利好频发,先是有降准刺激,后续又有证监会深改12条重磅出台,但受制于前期密集成交区的压制,大盘表现却是不温不火,上一个小台阶后便上攻乏力,虽然每日都创出一点新高,但是迟迟未能继续突破,最终沪指周涨幅+1.05%

我们在上周周报中表示“受益于降准落地,A股或将上演冲高大戏”,目前看,市场走势符合预期。

上周荐股回顾:智能电表主题表现稳健,正泰电器周涨幅+0.51%,炬华科技周涨幅+5.76%,林洋能源周涨幅+0.86%行业中期拐点将至,建议继续持有;皇马科技震荡上行,周涨幅+8.66%公司基本面+技术面稳步向上,建议继续持有

展望本周,A股或将继续上攻;消息面上,在欧央行重启量化宽松后,本周市场对于国内MLF操作利率是否下调、美联储能否超预期降息,将会有新的期待,这些将对短期行情构成重要支撑;

技术上,大盘在连续震荡巩固后,成功突破120周均线压制,向上空间打开,中长期看,行情演绎远未结束仓位建议:维持七成仓。

本周他山金石》看点

1、从政策布局看,现在是牛市的前夜吗?

2、国产替代加快,下游需求稳中向好,封测业拐点已现!

3、被低估的高成长IDC资产,这颗新星已冉冉升起!

市场怎么样

从政策布局看,现在是牛市的前夜吗?

99日至10日,证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会,部署了12个方面重点任务,又称证监会12条。

中信建投证券认为,证监会12条与2004年“国九条”和2014年“新国九条”对资本市场的安排具有高度的可比性,对当前判断市场走势具有重要的意义。

第一,建设多层次资本市场是牛市形成的基础。

首先,注册制推进都是重点。在证监会12条中,科创板已经实现了注册制实践,下个阶段将推广注册制。这主要是在创业板推进注册制改革。在国九条和新国九条中,注册制都还处于探索阶段。

其次,构建多层次资本市场,推进交易品种创新。证监会12条主要推进创业板、新三板和股交中心改革。国九条和新国九条主要是工作安排是壮大主板、创业板和中小企业版。最终目标都是沿着市场化的方向提升资本市场的资源配置效率。

第二,上市公司质量提升工作是股票市场长期牛市的微观基础。

证监会12条是通过严格把握入口和出口两个关口,通过退市制度、并购重组制度实现资本市场的优胜劣汰。

2014年新国九条主要是从公司治理的层面上来提升上市公司质量。2004年国九条主要是要求上市公司增加资本市场回报。证监会12条通过更加市场化的机制来实现上市公司治理,对上市公司质量提升更长久更有效。

第三,增量资金安排和投资者结构完善是驱动市场上行的边际力量,特别是长期资金入市安排更有利于长期牛市的形成。

证监会12条主要引导公募基金以长期业绩为导向,放宽中长期资金入市的比例和范围。公募基金也会纳入个人所得税递延型养老金的投资范围。这一点远超出市场的预期。

2004年国九条大力发展的是证券投资基金,公募证券投资基金成为2005-2007年大牛市的重要边际力量。2014年重点发展的是私募股权基金。私募股权基金的壮大发展,是2015年大牛市形成的边际力量。

第四,资本市场对外开放有助于引进海外资金,重塑中国资本市场的定价体系。

QFIIRQFII到沪深港股通机制的不断完善,外资入市已经主导了2017-2018年蓝筹行情,进一步加快资本市场高水平开放一方面将A股纳入国际资本市场体系,逐步实现A股的全球化定价

2004年国九条和2014年新国九条,相对而言具体措施并不明显,主要强调跨境资本合作和跨境监管合作。证监会12条对A股市场的开放更加明确。

第五,监管建设与投资者保护是监管机构长期坚持的重要工作。

2019年证监会12条主要强调提升监管力度和监管能力,做好投资者保护工作。

2014年新国九条主要目标是健全法规制度,做好风险防范与创新发展的关系,而2004年国九条主要强调加强法制和诚信建设,提高资本市场监管水平。

通过对比可以发现,201999-10日的证监会工作部署与2004年、2014年对资本市场改革具有高度的相似性,对资本市场长期健康发展具有重要的影响,对长期牛市的形成奠定了坚实的基础。

短期看,中信建投证券对中国A股市场金秋行情看法不变,行业配置优先推荐券商、科技和困境反转的汽车、化工等周期行业。

本周看点啥

国产替代加快,下游需求稳中向好,封测业拐点已现!

天风证券研报披露,半导体封测业已经历3-4个季度的底部周期。

统计了国内封测板块代表企业,发现总营收在近2个季度同比及环比均持续下滑,总净利润在近3个季度均同比下滑,平均销售毛利率及平均销售净利率均在近3个季度环比下滑。

但中泰证券观察到,国内半导体封测企业Q2营收和净利润环比分别改善明显,存货周转天数减少,在建工程加大佐证回暖传导。

申港证券认为,国内晶圆厂建设正处于投建高峰期,将带动整个产业链发展。

SEMI估计,2017-2020全球将有62座新晶圆厂投产,其中26座坐落中国大陆,占总数的42%。从投资规模上看,目前中国大陆共有2112寸晶圆厂在建,建设周期在2018-2021年,年均投建资金达2500亿元。

天风证券认为,“国产替代”加持下的上游设计企业追加订单是本轮封测企业回暖的推手,预计下半年封测行业将迎来业绩环比的迅速增长。

从中长期维度来看,受益于应用端(5G)需求的推动,料封测行业将从底部周期复苏。5G带来的射频类器件含量提升将拉动相关封测企业的成长动能,同时5G也提升单部手机SiP的用量。

长电科技/华天科技/环旭电子是国内少有的掌握相关技术的龙头企业,并且已经导入相关客户,在5G时代来临前拥有天时地利人和。看好5G时代国产替代逻辑下我国封测龙头企业的业绩持续释放。

行业龙头Amkor三季度指引超预期,验证行业拐点将至,SiP先进封装是增量的重要推手。公司三季度指引非常强,预计Q3收入环比增加15%,其中手机部分增速为25%,这主要得益于旗舰智能手机内SiP量的增长。

随着华为发布首款5G双模手机mate20X5G,智能手机有望引领4G5G的过渡,同时5G手机价格有望超预期下沉,从而带动国内5G大规模商用的提速,对SiP先进封装有强劲的需求,掌握相关技术的封测企业将得益于此。

相关标的:长电科技、华天科技、通富微电。

好公司在哪

被低估的高成长IDC资产,这颗新星已冉冉升起!

方正证券从外资的视角研究了IDC资产的投资价值,认为确定性与成长性是提升海外IDC类资产估值的核心。

海外IDC类资产受机构投资者青睐,机构持仓占比高且呈现分散持仓特点。今年以来,国内部分IDC公司的国内外机构持仓占比均呈上升趋势,但总体持仓占比仍有提升空间,同时国内IDC的机构持仓明显以龙头为主。

研究了海外市场IDC资产估值变动的趋势,发现:

1IDC资产的业绩确定性是近年来其估值水平走高的主要因素;

2业务的扩张速度即未来的快速增长是推高IDC资产的核心因素;

3REITs化所带来的融资能力和成本方面的优势转化为公司的扩张能力才是关键;

4IRR的水平过低会导致一定的估值折价,但需结合公司的资金成本来看;

5分红高低对公司估值影响较小

方正证券认为,5G商用落地推动物联网、云游戏等应用加速发展,流量持续增长、业务不断下沉以及网络的云化会提升DC在整个通信网络的重要性。认为未来国内IDC市场的竞争主要来自两个细分市场:

1)一线城市市场,通过自建或并购手段抢占核心资源,在能耗指标、资本运作能力有优势的厂商具备更好的竞争优势;

2)云计算市场,通过和云计算厂商合作运营IDC分享云计算产业发展的红利,在资金成本、技术能力等方面有优势的厂商具备更好的竞争优势。

而国内公司数据港。技术能力&资金成本兼具优势,绑定阿里拓展云数据中心市场,未来三年业绩增速国内领先。

2018年公司已运营的数据中心平均PUE1.4,反映了公司较强的设计和运维能力。

作为国资背景的上市公司,数据港经营规范,在融资成本及融资方式等方面有望具备一定优势。

同时,高管持有上市公司股份,公司亦有充足的发展动力。

公司和阿里合作的IDC业务有效期长达十年,同时已披露的在手订单陆续落地后,未来三年EBITDACAGR达到43.5%,增速和国内同类公司相比处于领先水平。

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