企业账本看动力:产业升级担当经济发展中坚

原标题:企业账本看动力:产业升级担当经济发展中坚

前三季度,企业都在忙活啥,账本里面看得清。

截至8月31日,A股2019年上市公司中报全部披露完毕,3669家上市公司的经营情况浮出水面。

尽管遭遇外部环境的挑战,但上市公司中报显示,企业效益整体向上,尤其是国产自主可控半导体公司业绩大涨、商贸消费行业收入增速可观,经济新动能培育与消费主动力协同并进,企业有活力、增长有动力、经济坚实有韧性。

外部风险吸收快:有压力才显韧性

今年以来,中美贸易摩擦备受关注。但从上市公司账本上看,外部环境对企业经营的影响并不如外部想象的大。

通过第一财经的测算,A股上市公司海外收入占比并不高,从2015年的13.9%上升至2018年的15.7%,一直比较稳定。这意味着,企业经营得好不好,看的还是国内经济的“风向标”。

从细分行业上看,按照2018年海外收入占比高低,电子元器件(44%)、家电(31%)、纺织服装(29%)、机械(25%)、非银金融(23%)、基础化工(21%)、通信(21%)等受到海外市场的影响相对会大。但即便是排名第一的电子元器件行业,也已稳稳经受住了外部市场环境波动的巨大考验。

今年5月6日,美国要对中国2000亿美元商品上调关税的消息传来,A股电子板块(申万一级)一度创下8.26%的跌幅。但随后众多电子元器件上市公司纷纷发布公告解释,企业海外收入其实占企业总营收比例较小,影响几乎可以忽略,企业主要还是依靠国内市场。

半年已过,数据显示,今年上半年A股电子板块上市企业合计实现营收11962.12亿元,同比增加9.89%。随着短期的市场情绪宣泄结束,电子板块股票股价在6月6日阶段性底部后持续反弹,截至目前已经累计上涨近30%。

与电子行业相似,家具行业也受到外贸出口波动的影响,但企业们立即做出了应对。顾家家居(603816.SH)就表示,为应对贸易摩擦,公司积极筹备海外工厂,优化客户和产品结构,并通过与客户风险共担以降低贸易摩擦对出口业务的影响。

申万28个一级行业企业经营数据显示,2019年二季度,8个行业的单季盈利增速有所改善,其中农林牧渔、电子、有色金属等行业盈利增速显著提升。

“千磨万击还坚劲,任尔东西南北风”,股价有韧性,背后是中国上半年经济增速6.3%的有力支撑,还有国家政策的引导和支持。

财政政策上,减税降费成为促进企业增收的重要驱动力。招商证券宏观分析师谢亚轩认为,得益于减税降费,从全年走势来看,企业的盈利底部已在一季度出现,二、三季度更是趋于改善,速度虽缓但能持续。

在减税降费效应下,上市公司的信心得到稳定和提振,市场活力得到进一步激发和释放,不少公司加大了生产技术改造、新品研发、关键核心技术攻关的步伐。

中报数据显示,受益于增值税、所得税等税制改革,比亚迪(002594.SZ)上半年实现营业收入622亿元,同比增长14.84%,而综合税负较去年同期下降34.45%;同时,比亚迪的研发投入同比增长7.28%,新能源汽车领域市场占有率提升至24%。

另一方面,加快财政支出、促进有效投资成为稳定经济、带动增长的有效手段。今年以来,政治局会议明确提出,有效应对经贸摩擦,全面做好“六稳”工作。其中,深挖国内需求潜力,拓展扩大最终需求,稳投资特别是稳住有效投资和制造业投资,让上半年基建行业交出了亮眼的财报。

以冀东水泥(000401.SZ)为例,上半年实现营收160.78亿元,同比增长25.18%;实现归属于上市公司股东的净利润14.80亿元,同比增长60.82%;销售水泥熟料4528万吨,同比增长12.83%。

“上半年冀东水泥出色的业绩仅仅是未来两年高景气的开端,同时6~7月唐山限产使得京津冀地区价格淡季不淡。”太平洋证券分析人士表示。

在基建行业拉动下,工程机械也维持高景气度,龙头公司全系列产品市占率持续提升,工程机械行业保持高速增长态势。

三一重工(600031.SH)半年度报告显示,上半年该公司收入增、利润增、现金流好。

货币政策上,随着金融供给侧改革的推进,金融机构增加了对制造业、民营企业的中长期融资,帮助企业降低负债水平。

Wind统计显示,截至今年上半年末,全部A股上市公司资产负债率算术平均值为44.62%,比去年年底略有下降。同时个别上市公司资产负债率出现明显下降,比如数码科技(300079.SZ)从去年年底的20.09%下降到今年年中的12.66%。

除此之外,产业政策也在发力。

在自主可控重要性凸显的需求带动下,国产半导体板块成为一大受益者。数据显示,上半年半导体板块上市公司合计实现营收517.63 亿元,同比增加5.91%;实现归属于上市公司股东的净利润35.61亿元,同比大增22.43%。

自2018年11月以来,还有超过200家上市公司获得纾困资金的驰援。

“纾困资金对未来新动能的投入,很多是传统行业,进行技术改造后再做释放。而纾困资金多为长期资金,愿意承担长远的风险,也显示了对长期经济的看好。”分析人士表示。

内生调整动作多:抓紧时间强内功

企业强,经济的韧性才强。虽然外部压力大,但抓紧时间强内功,很多上市企业都有主动作为。

今年年中的政治局会议要求,要紧紧围绕“巩固、增强、提升、畅通”八字方针,深化供给侧结构性改革,提升产业基础能力和产业链水平。

从半年报披露的情况来看,沿产业链做横向联合,成为一些企业增强实力、提升市场地位、增强抗风险能力的重要方式。

近半年来,“两船”合并无疑是备受市场各方关注的一大焦点。2019 年 7 月 1 日晚,中国船舶重工集团有限公司和中国船舶工业集团有限公司旗下多家上市公司发布公告称,中船重工集团正与中船工业集团筹划战略性重组,有关方案尚未确定,方案亦需获得相关主管部门批准,此次公告标志着两船集团战略重组的大幕即将拉开。资料显示,合并后两大造船集团造船产能达到 2500 万载重吨,具备从研发、设计、配套、建造到修理的全产业链能力,基本覆盖全部船舶和海工产品类型,直接提升中国造船业的国际竞争力。

钢铁板块,大冶特钢(000708.SZ)今年以231.8亿的交易金额收购了兴澄特钢86.5%股权。这使得大冶特钢一举成为全球范围内规模最大、产品规模最全的专业化特钢生产企业。伴随这一收购,大冶特钢直接提升了特钢品牌聚合力,提升企业综合竞争力。

汽车板块,一汽轿车(000800.SZ)发行股份并购买一汽解放100%股权资产等横向整合的案例也成为汽车行业整合的新动量。

另一方面,一些企业做好产业链纵向整合,通过企业上市平台实施并购重组合理整合分配资源,既能打通上下游,又能优化主业资源分配,实现高质量发展。

杭钢股份(600126.SH)6月4日晚间披露重组预案,计划实现杭钢集团金属品及原燃材料贸易板块的整体上市。

公开资料显示,杭钢股份以钢铁制造为主业,产业布局相对单一。如未来钢铁行业利润在产业链上下游发生转移,上市公司的盈利能力将受到较大影响,抗风险能力相对较弱。在此背景下,本次注入杭钢集团下属的金属品及原燃材料贸易资产,将有效实现上市公司产业整合,完善和优化原有产业链布局,形成细分行业闭环,将进一步提升上市公司整体经营效率,增强可持续盈利能力。

今年以来,国企通过并购重组进一步增强自我发展能力,民营企业同样通过并购重组实现产业升级,培育发展新动能。主动调整才更显发展韧性。

来自上市公司中报“账本”的信息显示,随着政策红利、市场红利的释放,韧性强、潜力足、后劲大的中国经济仍会继续走好走稳。

责编:杨小刚

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