新巨头美团点评崛起!该减仓地产,加码互联网新贵吗?

原标题:新巨头美团点评崛起!该减仓地产,加码互联网新贵吗?

摘要:是一个新的投资选择吗(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|杆叔&编辑|欣欣然

当主要互联网巨头股价持续多月震荡,主流房企都承受调控压力之时,美团点评却迎来了自己的高光时刻。

美团点评的市值也突破了5000亿港币,成为我国仅次于AT的第三大互联网公司。

幸福是有征兆的。美团酒店在10月1日,创下单日入住房间数超300万的行业新纪录,刷新了美团自己在今年“五一”小长假期间创造的行业纪录。

接着,美团点评股价在欢乐的七天长假过完后,迎来历史性爆发。

突然之间,那个长期少钱、亏损的美团点评,被很多人看好。

如上图,美团点评的股价,近几个月走出了非常好的曲线。

而与之对应,我们看到,地产行业无论多么优秀,无论销售额多么高,创下一个又一个的世界纪录,却都得不到股票市场的足够反馈。

这是为什么?

考虑到楼市调控和销售基数已经较高,地产投资周期比过去要长,需要更多耐心;美团点评、拼多多等新一代互联网企业崛起——减仓地产,加码互联网新贵,是一个新的投资选择吗?

1、减仓地产,加码互联网新贵?

从万科到碧桂园、恒大、融创、龙湖,都是一等一的地产大亨,股价却无一可以和这个搞团购、送外卖、订酒店的美团点评小子比?

为什么?因为这是我国地产企业商业模式决定的。除了少量玩家持有较多核心物业收租及运营,大部分房企的模式简单直接,大笔融资、高杠杆,然后卖卖卖。

这就决定了,无论体量今天多大,随时都可能是过眼云烟。受调控等各种因素、不确定性的影响,乃至中国城市化进程、人口结构的左右较大。

比如杠杆过高,资金链断裂,千亿帝国、万亿帝国,随时都有坍塌风险。这样的故事,我们在部分巨无霸房企身上,其实已经隐约看到过。

而互联网平台企业,反倒是一个收租的卖场,不过是把空间从线下搬到了线上或O2O的结合。只要平台做大了,老二非死不可,暂时不赚钱,也被认为躺赢。

暂时,甚至长期不赚钱的少钱投资,则都来自于创投资金、直接融资,不需要老板去还债。

所以,房产巨头在资本市场上,往往得不到公正待遇。而互联网新贵气势如虹时,表现会不错。

大部分投资人认为,我国房企基本就是赚快钱。尽管一直可持续,至少目前游戏还在继续,但股价、市值往往就是上不去。

互联网新贵,长远其实也并不是真的那么了不起。谁知道后面还有谁,谁又知道自己一步棋走错,会是什么后果。

但背后投资人往往需要一个套现、减持的周期。这样的故事,在过往很多互联网企业身上都发生过。为了不得罪朋友,杠杆游戏就不举例,杆友脑补。

具体到美团点评,我是很喜欢的,平时用得很多。尽管其过去一直亏损,也有一些问题,但总体上,我觉得这家公司具备成为巨头的实力。

所以,从股市投资角度,减仓地产,加码互联网新贵,我觉得是有道理的。不过,也有人说,美团点评的股价,会出现小米一样的翻车情况吗?

股票之外,房子该买的我觉得当然,还是要买。只是杠杆结构、比例,投资周期和过去有点不同。

2、美团点评首次盈利高兴之余

一季度时,杠杆游戏写过文章,《上市首年巨亏百亿!摩拜把美团点评拖入无底深渊?》(3月13日)。我很为美团点评历史性盈利高兴。

只是,我们也要去看细节。二季度,美团点评的盈利,更多大概靠的是开源节流。这句话怎么讲?

美团点评2019年中报显示,二季度,美团点评营收由去年同期的150.7亿元人民币增长50.6%至227亿元,超出市场预期的218.7亿元。

毛利79.4亿元,同比增长179.5%,经调整净利润14.9亿元,首次实现整体盈利。去年同期亏损32.1亿元。

数据很好。但是主要功劳几乎就是外卖抽佣来的。

此前,美团点评佣金大幅提高,已经引发过市场关切。美团点评的收入来源,主要分为三类:佣金、在线营销服务、其他服务销售中。佣金占Q2整体收入的67.96%,较去年同期增长39%。

而餐饮外卖、到店、酒店及旅游交易额总体同比增长30.4%,增幅不低其实,但相对佣金的增幅,就低近9个点。

外卖是美团点评营收大头。商户因为佣金提高,大家很不爽。同时,外卖客单价略有下降。杠杆游戏翻译直接一点就是,商户花了更多的广告费、佣金,换来的却是客人每单的消费降低,谁能高兴?

只有美团点评略微赚了。是的,外卖送得很欢。但抽佣快速上涨同时,创新业务整体其实是收缩的。

具体来说,Q2,美团点评新业务,从去年同期的25亿元增长85.1%至46亿元,毛利4.21亿元。

也是扭亏,毛利率9.1%。比如共享单车折旧,此前已经扣除,海外战线也收缩了。但问题是,这个市场是不是不做大,或者说慢慢被人干掉?

这个问题杠杆游戏没法回答,美团点评自己大概也犯愁,都不容易。而一向给人自由的王兴,其创办的美团,也走上了昔日其他大佬的路,商户得二选一……

3、流量天花板

这个问题,任何互联网企业都得面对。

大家也都在想办法,比如用大数据,甚至不惜侵犯消费者隐私,目的就是让消费者花更多钱。

美团点评的玩法很简单,就是围绕人类的吃,后来进军了住和行。这每个领域,都得做到行业第一,最差也得第二,否则没法活。

团购也好、外卖也罢,行业竞争大概是永远不会停。因为有一个巨头的存在。吃这个事,赚的就是广告费、佣金。

一步步上涨的佣金,给商户压力,还要面临竞对的不依不挠……

美团点评想过很多出击的办法,共享单车、网约车、小贷业务,甚至生鲜。

单车这个业务不好做,不需要杠杆游戏说,大家都明白。最新的消息是,美团单车上调北京地区收费标准:每30分钟收1.5元。

即便如此,能持续盈利吗?以后贵了谁又骑呢?

网约车在滴滴面前要突围,可能性太低。生鲜好像不是美团的基因,还需要观察。

流量天花板的到来,逼得每一个互联网企业不得不考虑抢占更多市场,想要拿到更多佣金。

美团点评也知道市场不好做,预告三四季度盈利能力或不及二季度。同时,美团点评也表示,集团仍以长期增长为优先任务,而非短期盈利。

看得远是一个企业有战略,但业务前景被人看好,更是股价和企业可以长期稳定的基石。美团点评未来的路,和创业的路一样,依旧还在路上。

房地产行业有自己的困境,互联网大佬何尝又不是?

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