玻尿酸生产商争先IPO:一支成本20元,毛利率超90%

原标题:玻尿酸生产商争先IPO:一支成本20元,毛利率超90%

作者:余一

来源:健识局(jianshiju01)

全文1305字,阅读需要3分钟

华熙生物之后,又一家玻尿酸生产商昊海生物也向上交所递交了招股书,拟科创板上市。

昊海生物于10月11日更新的招股书显示,此次募资约15亿元,主要用于研发及产业化项目,及补充流动资金。

争夺“玻尿酸第一股”

华熙VS昊海相继递交招股书

随着华熙生物、昊海生物相继递交招股书,抢夺科创板“玻尿酸第一股”的战争也将打响。

高毛利率将这些玻尿酸生厂商推向台前。2016-2018年,昊海生物净利润分别为3.11亿、4亿、4.55亿元;华熙生物净利润分别为2.7亿、2.22亿、4.24亿元。

如此高的净利润离不开高毛利率,2016年至2018年,华熙生物主营业务综合毛利率维持在75%以上。健识局注意到,昊海生物玻尿酸毛利率常年维持在90%以上,而其成本仅在20元/支上下波动。

▲ 来源:昊海生物招股书

超高的毛利研发投入如何?健识局注意到,华熙生物研发投入最近几年维持在营收的4%左右。过去3年,昊海生物研发投入则维持在营收的5%以上的投入。

根据昊海生物披露的信息,同行中,2018年,除兴齐眼药、爱美客、冠昊生物研发投入超过营收的8%外,其余均低于7%。

中信证券表示,到2020年,中国透明质酸美容针市场需求将增长至2000-3000万毫升,将成为一个1000亿元级别的市场。

在外界眼里,玻尿酸无疑是一个高毛利率、暴利的行业。不过,有媒体报道引援业内人士表示,玻尿酸上游厂商的高利润还是比较稳定,但到了下游的医院和医美机构,市场定价参差不齐,利润也千差万别,不一定都能获得暴利。

玻尿酸没有秘密

出厂价300,最高卖到1500元

玻尿酸已没有秘密。

目前,昊海生物旗下拥有姣兰、海薇两个玻尿酸品牌,华熙生物则拥有“润百颜”。从销量来看,华熙生物、昊海生科和爱美客位列国产玻尿酸品牌前三位。

来源:华熙生物招股书

玻尿酸,又叫透明质酸,是存在于人体和动物组织中的一种天然直链多糖,人体内主要分布在眼玻璃体、关节、脐带、 皮肤等部位,作用是保湿,改善干燥,对抗皱纹。由于具有塑形、抗皱等效果,深受广大女性消费群体的喜爱。

新氧2019年医美白皮书显示,中国医美消费诉求超40%在于头面部变美。在头面部手术中,面部脂肪填充、隆鼻、面部提升、下巴、唇部等名列前茅。健识局在新氧平台搜索发现,仅是玻尿酸共涉及18个分类,560个项目。

图片来源:视觉中国

弗若斯特沙利文调查报告显示,2018年全球透明质酸原料总销量达到500吨。其中,华熙生物产量近180吨,占比近36%,其在国内的市场份额约60%。昊海生科则在玻尿酸眼科医疗领域颇有优势。

招股书披露,2016、2017、2018及2019年1-6月,昊海生物旗下玻尿酸销量分别为65.7万、87.78万、93.26万、43.6万支,产销率分别为97.88%、82.3%、90.5%、75.95%。

以昊海生物旗下玻尿酸品牌海薇1ml为例,2018年的平均出厂价为313.04元,到主流平台、大型医美连锁医院的折扣零售价格区间为500-1500元。这意味着,经销商和医疗美容机构共享的毛利率区间为37%-79%。

而价格较为昂贵的姣兰1ml,去年平均出厂价为778.61元/支,零售价格区间在3000-4000元。这其中大部分差价都被经销商和医美机构拿走。

▲ 来源:昊海生物招股书

健识局对比华熙生物、爱美客发现,面部注射用玻尿酸价格在300元/支上下。玻尿酸整体价格呈下降趋势。

昊海生物也在招股书中表示,受到 2018 年下半年医疗整形美容终端市场阶段性行业整治以及竞品销售价格大幅下降的双重影响,公司玻尿酸产品销售收入及销售单价均有所下降,公司玻尿酸产品业绩存在下滑的风险。

玻尿酸单价下滑对于消费者来说,则算得上一个好消息。

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