东风集团冰与火:神龙前三季销量腰斩,日系销量稳定、半年净利贡献超8成

原标题:东风集团冰与火:神龙前三季销量腰斩,日系销量稳定、半年净利贡献超8成

10月21日,东风集团股份(00489.HK)发布公告,再发40亿元三年期公司债券,票面利率3.58%。公告显示,此前,东风集团股份有限公司曾获批共160亿元的公司债券。

东风集团此次发债或与其面临的经营困境有关。

8月,东风集团股份向投资者交出了近五年间最差的一期中报。报告显示,上半年,集团实现销售收入跌破500亿元,约484.47亿元,同比下降16.4%。这是其继2018年营收大降17.02%之后的再次下滑。在此之前,2015年至2017年间,东风集团已曾经历多年营收增长瓶颈。

营收下降的源头直指东风集团的成车销量,东风集团最新公布的数据显示,今年1月至9月,东风汽车销量209.6万辆,同比减少4.48%,东风旗下多个子品牌出现不同程度下滑。其中,东风雷诺、神龙汽车跌幅分别达73.43%和55.51%;东风柳汽和东风乘用车跌幅也达11.18%和34.73%。

自主板块难以突破,神龙汽车经营承压,与国内车企龙头上汽相比,一度被称为中国第二大汽车集团的东风集团正面临“内忧外患”。

乘用车业务遇阻,半年减少109亿

上半年,东风集团实现毛利77.94亿元,同比降低3.2%;归母净利润84.99亿元,增幅5.34%。对于净利润增长,东风集团股份解释称,主要因去年计提“三供一业”,而本期无该项支出。

财报显示,东风集团中期其他费用合计20.35亿元,较去年同期约29.07亿减少8.72亿元。这其中,除了不再计提的三供一业费用外,还包括东风标致雪铁汽车销售有限责任公司技术提成费用的减少。

若将对净利润产生影响的两个项目剔除,上半年,东风集团通过经营获得的归母净利润将继续呈现下滑趋势。

东风集团股份曾在2018年年报中对未来业绩作出预测,其预计中国汽车市场2019年总体趋势与去年持平,未来五年行业平均增长在2-3%,其中乘用车年均增长4%左右,商用车年均增长-2%左右。

实际销售情况出东风集团的预测完全不同。

上半年,东风集团乘用车业务销售收入135.63亿元,同比下降44.6%。东风集团预测增速下滑的商用车业务则实现逆势增长,销售323.64亿元,总营收占比从上年的54.4%增至66.8%。

按照东风集团在报告中提及的类比比例合并方式合算,上半年,东风集团实现销售收入1182.27亿元,同比下降约7.8%,其中乘用车业务销售收入约人民币774.22亿元,同比下降12.4%;商用车销售收入约384.28亿元,同比上升2.4%。

另一边,东风集团的乘用车业务却多面遇阻。

上半年,东风集团乘用车业务较上年同期244.74亿元减少109.11亿元,营收几近腰斩,东风集团将其归因于东风标致雪铁龙和东风柳州汽车两家公司。东风集团表示,当期,上述两家公司的乘用车业务销售收入出现大幅下降。

东风集团在财报中如此分析道:“乘用车市场结构分化剧烈,日系、德系表现优异,市场份额分别提升3.7个百分点和2.2个百分点;美系、法系表现低迷,市场份额分别下降1.1个百分点和1.0个百分点;自主品牌承受压力最大,市场份额下降了3.9个百分点。”

东风集团的最新产销报告印证了东风集团的说法。截至9月,除特种商用车外,集团的所有商用车品类销量均取得增长;同期,包括东风雷诺、神龙汽车、东风柳汽在内的六家厂商出现销量下滑。

种种线索将东风集团的桎梏指向集团旗下的法系合营企业——东风标致雪铁龙(神龙汽车)。

资料显示,神龙汽车有限公司于1992年5月18日成立,是中法两国最大的合资企业,旗下拥有东风标致和东风雪铁龙两大品牌。今年1至6月,神龙汽车销量仅为6.3万辆,较上年度的15.8万辆减少了60.13%,半年累计亏损25.32亿元。倘若加上去年的亏损数额,其累计亏损已超过62亿元。

法系销量下滑超六成,日系充当现金奶牛

神龙汽车的下滑早有征兆。

2016年,神龙汽车露出疲态,销量同比下滑14.77%;2017年上半年,神龙汽车销量再次下滑,跌幅超40%。2018年,东风集团的财报进一步显示,合营企业神龙汽车及东风标致雪铁龙汽车销售实现收入36.52亿欧元(约278亿元),同比减少32.42%;期内亏损4.68亿欧元(约35.6亿元),亏损同比扩大680%。

面对神龙汽车的资金漏洞,东风集团想出了止损办法。

上半年,东风集团股份销售成本总额为406.53亿元,较去年同期498.72亿元,降幅达到18.5%。其中销售及分销成本约25.15亿元,较上年同期的28.39亿元减少了3.24亿元。销售费用降低,最主要的原因就是东风集团大刀阔斧,砍下了东风标致雪铁龙的广告宣传费用。

随着当前市场在售汽车款型总数累增,以及新能源汽车的全面入局,东风集团此举无异于饮鸩止渴。东风集团最新产销报告显示,前9月,神龙汽车累计销售9.1万辆,同比下跌了55.51%。

与神龙汽车相比,另一家法系合营企业东风雷诺的处境亦堪忧。

资料显示,东风雷诺成立于2013年12月,投资金额77.6亿,由东风汽车持股55%。

2018年,东风雷诺销量爆雷,从2017年的7.2万辆下跌到2018年的不足5万辆。低迷的状态延续至今,上半年,东风雷诺销量进一步下滑,半年累计销售汽车8901辆,较上年同期的3.7万辆同比减少76%。尽管东风雷诺在今年7月进行了一系列的人事调整,可目前来看收效甚微。截至今年9月,东风雷诺累计销售11917辆,累计同比下滑73.43%。

法系兄弟先后折戟,国内自主乘用车业务亦不乐观。

今年上半年,东风风行主经销商东风柳汽销量惨淡。数据显示,该子公司半年合计销量为8.15万辆,同比减少20.82%;其中乘用车总销量为5.3万辆,同比减少28.13%。另一主营业务商用车销售2.8万辆,同比减少2.36%。

即使东风乘用车通过促销,在6月实现近四成的同比销量增长,还是难掩其销售困境。东风集团9月产销快报显示,今年1至9月,东风乘用车公司累计销售4.71万辆,同比下跌34.73%。

财报显示,上半年,东风集团合资公司为集团贡献净利润仍较上年增加11.45%,为67.85亿元,总盈利占比达79.83%。 这其中,法系合资车辆销量全线溃败的情况下,东风本田和东风日产“功不可没”。

上半年,东风本田累计销售36.48万辆,较上年同比增长34.4%,位居所有厂商中第九位;东风日产累计销量59.21万辆,同比减少1.7%,位居所有厂商第5位。二者合计销量占东风集团总销量的69.62%。

据最新数据,9月,东风日产和东风本田销量排名继续上升,分别位居第四、第七位。不过,因受到召回事件影响,东风本田利润有所降低。

除了日系产品销量仍好,东风集团还点出利润增长的其他原因。上半年,虽然与PSA合营的东风雪特龙销量溃败,但东风集团在PSA集团的股权投资收益却增加了3.21亿元。

此外,东风集团的汽车金融板块贡献营收24.84亿,收入同比增加33.1%。东风集团在财报中点明,本期,东风财务公司、创格融资租赁以及东风日产金融公司收入、利润总额同比实现增长。另外,东风标致雪铁龙金融公司利润总额也实现了同比增长。

经营性现金流连续四年告负

逐渐走高的金融服务无法填补东风集团巨大的资金需求。

从经营性现金流净额上来看。自2016年起,东风集团的经营活动产生现金流净额不断走低。2015年,东风集团该项数据还为正值,净额约37.84亿元。2016年起,该项数据迅速下落,跌至-3.71亿元,并在之后两年的中报中分别取得-27.93亿和-112.39亿的流量净额。

2019年中期,东风集团经营活动产生的现金流净额为-119.53亿元,为最近5年半年报最低水平。这导致东风集团现金和现金等价物较去年年底的249.75亿元,大幅减少29.3%,至176.57亿元;现金及银行结余为人民币197.49亿元,同比去年年底的272.51亿元,减少27.5%。

因此,东风集团还通过发债来为企业增加现金筹码。资料显示,截至本年度6月30日,东风集团负债总额约1087.20亿元,较上年末增加71.28亿元,资产负债率为45.36%。其中,主要是长短期计息借贷、贸易应付款项及应付票据的增加,其中长短期计息借贷增加约59.25亿。

因借贷规模增加,当期,东风集团计息借贷累计约320.78亿元,同比增长22.7%。东风集团的财务费用也因此大增,从去年同期的100万元增至1.66亿元。进一步查看其财务费用分布,可发现东风集团当期短期票据利息及已贴现票据利息增长最为明显,增额约0.76亿元,增幅172%。

或受制于经营情况,号称中国三大汽车集团之一的东风汽车上半年累计捐款仅有100万元。

2018年,东风集团剥离了所属企业的“三供一业”、医疗机构、房地产公司等多项社会职能,并优化整合了商用车、零部件等主营业务和子公司资源。当年11月,,东风剥离了所属企业的“三供一业”、医疗机构、房地产公司等多项社会职能,并优化整合了商用车、零部件等主营业务和子公司资源。

同时,东风集团还列出进入世界一流企业行列的总体路线图,具体指:到2020年,奠定卓越企业基础;到2023年,建成国内卓越企业,衡量标准就是“三个领先、一个率先”;2025年夯实全球竞争力基础;2035年,成为全球竞争力的世界一流企业。

据了解,为了完成集团目标,东风公司计划在新能源、新出行、智能网联等领域共计投资200亿元。其中,新能源汽车投入80亿元,自动驾驶投入60亿元,出行服务投入40亿元,网联汽车投入20亿元。

半年过去,东风集团的各项投资暂未收获。2019年世界500强榜单中,东风汽车名次下降22位,至第87,与排名其后的一汽集团仅有两名之差。(文/黄海)返回搜狐,查看更多

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