中一签亏4200元!20万投资者"拒绝"打新,科创板破发率逼近10%

原标题:中一签亏4200元!20万投资者"拒绝"打新,科创板破发率逼近10%

越来越多人,开始警惕科创板的破发风险。

2019年7月22日,第一批25只科创板新股上市,上演新股“造富盛宴”。最耀眼的莫过于安集科技(688019),盘中创下243.2元/股的最高价,较发行价(39.19元)暴涨520%,中一签即爆赚10.2万元。

如此丰厚的新股赚钱效应,太过诱人,不断吸引投资者,加入科创板打新队伍。据Wind数据统计,科创板网上申购户数由最初的275.6万,一路攀升至10月25日的349.8万户。

但,进入11月后,科创板的新股,突然风险丛生。11月6日,久日新材(688199)、昊海生科(688366)双双破发,开启科创板新股破发序幕。

截止到今日收盘,科创板上市的51只新股中,已有昊海生科、久日新材、容百科技(688005)、杰普特(688025)、天准科技(688003)、新光光电(688011)6只个股已跌破发行价,破发率达11.8%。

同时,科创板新股上市第一日的涨幅亦渐趋平静,11月份上市的11只新股首日平均涨幅回落至54.9%。风险上升,收益率下降,进而传导至投资者“打新”积极性。

11月1日至今,有4批科创板新股启动网上申购,据披露的申购公告显示,平均网上申购户数出现罕见的“四连跌”。

值得一提的是,11月6日,三达膜(688101)启动网上申购,网上有效申购户数为336.55万户,较10月2日的高点减少近13万户;

11月11日,卓越新能(688196)打新,网上有效申购户数继续下跌,较最高点减少21.76万户。

迹象表面,参与科创板打新的投资者,已经不再无差别全部申购,打新更趋理性。

打新有风险:中一签,反亏4200元

科创板试点注册制的改革中,最触及灵魂的是:通过市场化询价机制确定IPO发行价。

意味着,科创板新股发行价不再受到23倍发行市盈率的限制,势必出现发行价被抬高的可能。

而据Wind数据统计,已上市的51家科创板上市公司的平均发行市盈率达61.54倍,远高于主板、中小板、创业板的水平。

一旦发行价、发行市盈率被高估,无疑将增加新股上市后破发的风险。

11月5日在科创板上市的久日新材,便是一个非常残酷的案例。

上市第一天,久日新材高开11%后,便直线下跌,盘中险些破发,收盘涨幅仅6.4%,成为自2014年以来,上市首日表现最差的新股。

更残酷的是,上市第二天开盘,直接大幅低开,跌破发行价66.68元,成为科创板第一只破发的新股,也是破发速度最快的新股。

截止11月13日收盘,久日新材的最新收盘价仅剩62.74元,若中签后,一直持有至今,则一签(500股)浮亏近2000元。

有分析人士直言,久日新材缺少硬科技,发行市盈率偏高,是导致其上市第一天表现不佳的重要原因。

的确,以66.68元的发行价,对应的市盈率高达42.16倍,高出同期行业市盈率一倍以上。数据显示,久日新材所属的化学原料和化学制品制造(C26)行业的静态市盈率仅为16.9倍。

另外,因为科创板IPO,久日新材的“身家”便直接暴涨超270%。

早在2012年,久日新材便在新三板挂牌(430141.OC),挂牌期间,总市值最高也仅有33.3亿元,仅为科创板发行总市值(74亿元)的45%。

2019年10月,其从新三板摘牌、退市,市盈率(TTM)仅有11.33倍、总市值仅19.93亿元。以科创板发行价66.68元计算,久日新材的总市值超74亿元,较退市时大增超270%。

久日新材新三板挂牌时,月K线图

无论与行业对比,还是与之前在新三板挂牌对比,久日新材66.68元的发行价,无疑是被高估的,上市后破发或许早已注定。

而,科创板上市公司中,破发最惨烈的并不是久日新材。截止今日(11月13)收盘,跌破发行价幅度最大的科创板个股是,昊海生科(688366)的收盘价为80.84元/股,较发行价(89.23元)下跌超9.4%。

若中签昊海生科后,一直持有至今,每一签(500股)浮亏高达4195元

科创板破发率,一度超10%

除了昊海生科、久日新材之外,也陷入破发窘境的科创板个股还有:容百科技(688005)、杰普特(688025),相对发行价的涨跌幅分别为-5.48%、-2.35%。

另外,据Wind数据显示,截至到今日收盘,有7只科创板个股的收盘价较发行价涨幅不足20%,其中有4只股票更是距离发行价涨幅不足10%。

其中,最危险的莫过于天准科技(688003),距离破发仅仅一步之遥(0.12%),而其昨日盘中一度创下25.05元的新低,一度破发。

而若以上市后的最低价计算,51只科创板个股中,已有6只个股盘中破发,破发率一度超11.7%。

值得一提的是,从上表中的发行市盈率、行业市盈率(TTM)对比可以看出,除中国通号(688009)以外,其他10只破发“濒危”股的发行市盈率显著高于行业平均市盈率。其中,久日新材的高估程度最为明显。

东北证券表示,在注册制的大背景下,发行价过高的新股,出现均值回归是必然现象。

A股上一轮破发潮的启示

10%的破发率,在A股历史上并非最惨烈的破发潮。2011年的A股一度出现高达85%的破发率,而主要的“导火索”亦是高估值、高发行价。

2009年6月,A股开始放开对IPO定价,随后新股发行市盈率一路走高,至2010年末达到高点。

彼时也恰逢创业板推出,由于市场存量资金规模大,而新股供应规模小,短期的供求不平衡,导致资金追捧新股,发行市盈率攀升明显。

创业板第一批上市公司:南风股份(300004)、鼎汉技术(300011)、阳普医疗(300030)的发行市盈率分别为70倍、80倍、100倍之高。

2010年12月27日发行上市的新研股份(300159)市盈率更是高达151倍,创下当时的最高发行市盈率。

而最终的风险教育成本却是惨重的,2011年上半年A股出现了破发潮,总共上市140余只新股,便有近120只出现破发,破发率一度超过85%。

一级市场以及参与申购的投资者,开始为过度乐观,付出代价。

此后,发行定价渐趋理性,发行市盈率开始下行,由59倍的平均PE迅速回落到30倍附近。

科创板打新,不是"稳赚不赔"的买卖

科创板最触及灵魂的改革无疑是,IPO市场化定价。

发行价不再受23倍市盈率限制,前期在舆论炒作、一级市场机构的一致性预期之下,前几批科创板新股的赚钱效应较高,进而导致后续发行新股的发行价过高。

而一旦发行价过高,参照A股此前破发潮的情形,注册制下的科创板“打新”绝非“稳赚不赔”的买卖。

这也意味着,相比比主板、中小板、创业板,科创板打新的风险会更大。面对科创板次新股,接连出现的破发,科创板打新的参与者数量开始下滑。

这也意味着,部分打新的投资者开始判断企业质地、发行价高低,进而有选择性地进行申购。返回搜狐,查看更多

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