申购遭冷眼,浙商银行成弃购王,又一只上市即破发的新股来了?

原标题:申购遭冷眼,浙商银行成弃购王,又一只上市即破发的新股来了?

打新的投资者尚未从中签的喜悦中回过神来就遭了一记闷棍。

近日,浙商银行(601916.SH)披露了一组令中签者揪心的数据。当人们只能靠祈祷中签时,一些成功中签浙商银行的用户却选择了放弃,根据该数据,网上投资者放弃认购941.42万股,网下投资者放弃认购400.32万股,弃购总金额高达6628万元,创下新高。

直逼监管红线,三年募集300亿也满足不了大胃王

作为12家全国性股份制商业银行之一,浙商银行前身可以追溯到设立于1993年的浙江商业银行,但今天意义上的浙商银行到2004年7月才正式创立,仅比渤海银行早了一年。

对于这家本土的股份制商业银行,浙江省内知名企业对其寄予厚望,创立时,除了浙江交通投资集团等几家国企和来自深圳的旅行者汽车外,其他发起人均是万向、横店、李字、永利等当地知名民营企业,在后续的多次股本演变中,部分股东进进出出,却始终没有改变官方搭台、民企唱戏的格局。

具有浓郁"东方犹太人"基因的浙商银行一直在尝试做大做强,11年内进行了5次增资扩股,2015年资产规模首次跨入万亿俱乐部行列。快速扩张的步伐消耗了大量的资本金,2016年3月,浙商银行登陆港交所募集了114亿元,过去两年又通过发行境外优先股、H股增发分别募集了149.6亿元、29.1亿元,但这些资金远远无法满足浙商银行的胃口。

近几年来,浙商银行核心一级资本充足率一路下滑,2015年为9.35%,2018年,这一指标下滑至8.38%,直逼监管红线。

由于在港股的表现不尽如人意,登陆港交所不到一年的浙商银行就打上了A股的主意,2017年3月即公布了A股上市计划,但这段旅程一波三折,在此期间,浙商银行甚至经历了换帅事件,监管部门直到今年11月才正式放行。

根据招股书,浙商银行本次公开发行新股所募集的资金扣除发行费用后,将全部用于充实本行核心一级资本,以提高资本充足率。

击败工业富联成弃购王,投资者信心还剩几何?

经过两年半的等待后,浙商银行终于离A股越来越近了,不料在只差临门一脚的时候却生出弃购这样的枝节。

不可否认,弃购并非百年一遇的事儿,自从2016年实行信用申购以来,新股弃购不时出现,原因也各不相同,甚至还发生过券商账上资金不足的怪事,然而,浙商银行遭遇的弃购金额之高却表明故事没有那么简单。

据统计,在浙商银行以前,工业富联、渝农商行、上海银行弃购金额排名前三,弃购金额分别为4590万、3585万元、3032万元。现在,这些公司不得不甘拜下风,浙商银行成功以6628万元的弃购总金额登顶A股新股弃购之王。

从表面上看,投资者放弃认购的股数将全部由联席主承销商包销,不会影响浙商银行的募资结果,不过,谁也不敢低估这种尴尬的局面对投资者的打击。

曾几何时,A股只要有新股上市,就会创下一连串的涨停板,打新几乎成了所有投资人最大的期待,新股已经风光不再,普通板块新股涨幅明显收窄,不久前上市的渝农商行的糟糕表现已经在浙商银行身上蒙上了一层阴影,弃购事件无疑将进一步加深投资者的担忧。

其实,浙商银行所遭遇的尴尬不只是弃购,在申购阶段,该行已经明显遇冷。同样是从H股回归A股,渝农商行吸引了1261万投资者参与网上申购,轮到浙商银行时,实际参与申购的投资者不到1100万,较前者减少了12%以上。

这一局面的形成或许有更深层的原因。

浙商银行遇冷,小姐的身子丫环的命?

由于起步较晚且发起人大多为民营企业,二次创业的浙商银行没有与大银行争夺大客户,而是将重点放在民营企业上,看似找到了蓝海,但相对于中高端大客户,民营企业风险大,收益低,并不好啃。

浙商银行营收主要来自净利息收入、手续费及佣金净收入、投资收益,尤其是净利息收入占7成。招股书显示,浙商银行的净利差长期处于极低水平,低于大型商业银行、A股已上市股份制商业银行的平均值,净利息收益率除了今年上半年高得不寻常外,其他三个年度亦明显低于行业平均水平。

与此同时,浙商银行却在承受民营企业的巨大风险。仅在乐视上,损失就可能超过8个亿。该行还成功踩中辉山乳业、新光控股、中城建和盾安控股等多个大雷。仅2016年-2017年,浙商银行计提的资产减值损失就近200亿元。

经过15年的发展,截至今年上半年末,浙商银行在17个省、市及香港设立了250家营业分支机构,但60%分布于长三角,今年1-6月全行利息净收入的55.7%和利润总额的66.5%均来自长三角,这与一家真正的全国性银行所应有的布局完全不符。

浙商银行业务同样非常集中。到2019年6月底,贷款及垫款前五大行业贷款余额占全行公司贷款及垫款总额的80%,最大单一借款人贷款余额38.6亿元,最大十家单一借款人贷款余额合计313.4亿元,占浙商银行资本净额的21.4%,潜在的结构性风险不小。浙商银行登陆港交所时,蚂蚁金服曾拿出3000万美元参与战略投资,但仅一年就出清离场。

尽管贵为市值高达900亿港元左右的巨无霸,浙商银行在港交所的低迷早已常态化,11月20日成交额仅4460港元,甚至出现过全天无一股成交的惨象。在回归A股时,浙商银行却表现出了惊人的自信,4.94元/股的发行价较当初H股的定价溢价38%,也远高于近30天平均交易价格。

这个在12个兄弟行中长期居于倒数前三的银行会成为又一个渝农商行吗?毫无诚意的发行价表明浙商银行一点也不介意,毕竟三年前已上演过IPO首日即破发的好戏,再来一次也无妨。

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