特斯拉中国门徒的失落与救赎,蔚来能否避免卖身命?

原标题:特斯拉中国门徒的失落与救赎,蔚来能否避免卖身命?

近日,蔚来汽车CFO谢东萤闪电辞职,将国内造车新势力一哥再次推到风口浪尖。

公开资料显示,谢东萤于2017年5月加入蔚来(NYSE:NIO),协助该公司完成10亿美元的D轮融资,曾帮助过新东方、京东、百胜中国等赴美上市的他也是蔚来IPO的功臣。许多CFO都会在上市后选择离开,但谢东萤离开蔚来的时间点极其尴尬,正值这艘巨舰将倾之际,而他个人亦是蔚来近一年来离职的第六位高管。受此消息影响,蔚来当日股价最高暴跌近9%。

眼见他起高楼,眼见他宴宾客,眼见楼塌了。蔚来短短五年的历史,完美地演绎出了一条诞生、爆红、坠落的抛物线。

特斯拉的中国门徒

在过去的几年间,蔚来是一个神一般的存在。虽不是第一家互联网系车企,这个衔着金汤匙而生的幸运儿从呱呱坠地起就包揽了造车新势力一大半的新闻。

2014年11月,北大毕业、拥有出行教父之称,曾创立过当当、易车、易鑫、摩拜并将两家独角兽推上资本市场的李斌纠结了刘强东、李想、马化腾、雷军、俞敏洪等大佬创立了蔚来时,几乎囊括了国内互联网业与投资界的半壁江山,高瓴资本、淡马锡、红杉、今日资本、联想、华平、IDG等50余家知名投资机构打破头往里挤只为分得一杯羹。

"我一直的痛苦就是要拒绝别人,少投点,想投1亿的能不能只投3千万?想投3千万的能不能只投1千万美金?"李斌曾公开表示,"我现在又不是马上要用这么多钱。"外界流传最广的一个段子则出自章泽天之口,她回忆称,李斌在一个饭局上用15分钟介绍了蔚来理念,刘强东当场就说了"yes"。

7个月后,蔚来第一轮1亿美元融资到位,随后不到两年半进行了5轮融资,总融资额高达145亿元。去年9月,蔚来登陆纽约证交所,发行价6.26美元,融资10亿美元,市值达70亿美元,距其成立不到四年。上市后,蔚来股价一度飙升至13.8美元,市值高达145亿美元,离其偶像特斯拉的市值最近时只相差2.7倍。

作为特斯拉的中国门徒,李斌几乎也完全复制了马斯克的打法。

问世四个月后,2015年3月,蔚来就组队参加了国际汽联电动方程式锦标赛,并夺得该项赛事史上首个年度车手总冠军。2016年11月,蔚来在英国伦敦举行盛大发布会,推出第一款车----售价高达120万美元的全球限量款电动跑车EP9,次年3月,蔚来又发布一款概念车EVE。直到当年底,李斌才向消费者展示了第一款量产车ES8。

蔚来ES8原定于2018年4月第一批交付,但到了5月31日才内部交付了10台车,直到8月份才首次突破1000辆,第四季度,蔚来终于登顶,该季ES8总交付量直逼8000辆大关,环比增长144%,全年总交付总量11348辆,捍卫了自己国内造车新势力一哥的地位。蔚来的高歌猛进也让不少人认为李斌用数年时间走完了欧美汽车巨头耗时十几年才走完的路。

不过,所有的浮华都会归于沉寂,仅仅过了一个春节,一切便戛然而止。

造车新势力一哥的陨落

2019年春节刚过,乘联会发布了1月零售销量快报,蔚来ES8首次出现下滑,月销量跌至1803辆,到了2月,这个数字进一步下跌至811辆。起初,官方将这些归因于国家对新能源汽车补贴的滑坡、节日等因素,后来的事态发展证明蔚来过于乐观。

4月22日,一辆ES8在西安发生自燃。在接下来的两个多月,自燃事件席卷大江南北,从西安到上海,再从武汉到石家庄陆续发生了四起,接二连三的自燃烧掉的不仅仅是一辆辆ES,还有蔚来的造车神话。

今年第二季度,ES8共交付3140辆,同期却召回了4803辆,报告期内亏损同比增加八成以上,蔚来成立以来亏损累计超过220亿元,资产负债率高达97.5%,财报一经披露,举国哗然。投资银行桑福德-伯恩斯坦公司的分析师更是抛出了一枚炸弹:蔚来汽车现金恐在"数周内"耗尽。

在一系列坏消息的重创下,蔚来股价完全失控,最低时仅1.19美元,濒临强制退市生死线,相比于13.8美元的最高价,蔚来市值最低时缩水了90%以上。透过现象看本质,这场大溃败并不是什么天灾,李斌其实早已埋下了祸根。

在新能源汽车行业内有一个说法,年产量达到20万辆才能勉强达到盈亏平衡。显然,面向大众市场的产品更容易实现这一目标,蔚来却选择了最难啃的一块骨头,一生下来就要跟宝马、奔驰、奥迪竞争,ES8、ES6起步价分别为44.8万元、35.8万元,直接导致蔚来难以上量。2019年,蔚来全年交付目标为4万至5万辆,三个季度过去了,实际交付12341辆。

相比之下,特斯拉推出ROADSTE、MODEL X、MODEL S等高端车型后迅速将重点放在MODEL 3上,得益于策略的调整,该车型前三季度销量大涨50%,超过20万辆,仅9月份就交付了3.9万辆,提前一季度完成了全年目标并扭亏为盈。

在产品节奏上,蔚来同样犯了大忌。电动汽车的先行者特斯拉确实有必要通过超跑、概念车等证实这一全新物种可行,但作为追随者,李斌没有必要完全照葫芦画瓢,原本应该直接发力量产车,遗憾的是,蔚来却将大量时间浪费在赛车、跑车、概念车上,而导致ES8迟迟不能交付,错过红利期。倘若ES8提前半年即实现大批量交付,在新能源汽车补贴政策扶持下迅速把销量提高到一个量级,摆在蔚来面前的或许是另一番景象。

当然,最受诟病的还是蔚来的烧钱速度。

特斯拉15年烧掉了50亿美元,李斌更加激进,不到四年时间就烧掉了200多亿人民币,仅一场ES8发布会,李斌便花掉了8000万元。那一天,蔚来包下8架飞机、60节高铁车厢、19家五星级酒店、160辆大巴,花1000万请来格莱美奖最佳摇滚乐队 Imagine Dragons。ES8进入交付阶段后,蔚来又展开了疯狂的开店运动,抢占北上深杭等城市的地标性场所开设门店,最高一家门店的年租金接近亿元,甚至在量产车不见踪影的时候就在德国、英国、北美成立多家分支机构,高薪聘请多位顶尖高管。

除此之外,蔚来管理也存在相当大问题。李斌公开表示,蔚来在内部实行扁平化管理,员工层级基本不超过3级,这本来是一个优点,但到了蔚来身上就演变成了一场灾难。据报道,李斌在细枝末节上花费了大量的时间,连海报字体、字号都得他亲自拍板。有离职员工在知乎上透露,蔚来"派系林立,难以融合"造成了效率的低下,"100个人里只有10个人在干活,80个人在围观,还有10个拍照发朋友圈"。

谁能拯救李斌?

"曾经有一份真诚的投资摆在我面前,我没有珍惜,等到失去的时候才后悔莫及。人世间最痛苦的事莫过于此,如果上天再给我一次机会,我会对那个金主说我爱你,如果要在这份爱上加一个期限,我希望是一万年。"

这应该是曾经为钱多到发愁的李斌如今心境最贴切的写照,随着蔚来因失血而急速坠落,他自今年初以来就开始了自救行动,却发现世上从来没有雪中送炭的人。

今年1月30日,仅仅上市四个月的蔚来就宣布发行6.5亿美元可转换债券,最终发行时年利率被提高到4.50%,远高于预计,蔚来第一次品尝到融资难的苦涩。3月初,李斌在公开场合发布了蔚来引入新投资者的消息后,更是深刻体会到世态的炎凉。

5月28日,蔚来官宣与北京亦庄国际投资发展有限公司达成100亿元的框架协议,但这很快就被当事方的否认声明打脸。10月初,这一幕再现,前脚被传出与浙江湖州市吴兴区洽谈一笔超50亿元的融资合作,后脚便遭到后者的断然否认。

在相当长一段时间内,汽车备受地方青睐,一个汽车制造基地动辄牵涉上百亿的投资,对于促进当地就业、拉动一个地区的GDP增长作用突出,但多个烂尾项目已经敲醒了他们,蔚来再次完美地错过最佳时机。退一步说,即便蔚来顺利与地方达成合作,远水也解不了近渴。一位投资界人士表示,地方融资往往附带诸多要求,"比如对方给你50亿,你得先把厂房建立起来。"如今的蔚来又如何掏得出这些前期费用呢?

随着蔚来危机愈演愈烈,李斌还将不得不面对更多的挑战,其中,供应链问题无疑最为头疼。作为蔚来的一级供应商,从事中高端汽车铝压铸件的文灿股份就曾遭遇股东关于蔚来应收账款问题的询问。这种担忧很可能很快会在其他供应商中蔓延。有关数据显示,到今年6月底,蔚来所欠货款已上升到21亿元。这些貌合神离的伙伴一旦集体催讨,蔚来的状况无疑将进一步恶化。

为了节约成本,蔚来祭出了裁员、出售电动方程式车车队等业务,9月初还向大股东李斌、二股东腾讯分别借了1亿美元,但这些相对于烧钱速度来说只是杯水车薪,不论运营、生产、市场还是所谓的用户体验都需要大把的钱,而特斯拉上海超级工厂全面投产在即,李斌所剩的时间已经不多了,他一向极力划清界限的传统车企很可能正是自己的白马骑士。

按照官方规划,2022年,乘用车外资股比限制将取消。这意味着所有国际汽车巨头5年后均可设立自己的独资公司,一场独资大潮正在逼近,因种种因素,大众、通用、福特等国际汽车巨头不可能立刻甩开膀子单干,但躺赚多年的一汽、北汽、东风、广汽们必须未雨绸缪。一汽已经有所动作,去年4月战略投资了拜腾。

而蔚来是一块不可多得的资产,ES8、ES6在不少汽车业人士眼里均有可圈可点之处,连续暴跌后,100个亿的市值也不再虚高,虽然表面上无人问津,但觊觎者不在少数。实际上,广汽对蔚来已经表现出了一定的兴趣。

早在2017年12月,广汽便与蔚来签订了战略合作协议并共同投资了广汽蔚来新能源汽车科技有限公司,近日,广汽蔚来独立品牌合创HYCAN宣布与蔚来在交付与部分服务上进行合作,广汽与蔚来的关系正在升温,这无疑给了人们一定的遐想空间。

中金公司在一份研究报告中预测,蔚来未来营收端压力较大,短期自我造血能力有限,今后三年亏损预测分别为113.4亿元、84.5亿元、66.4亿元。按照官方说法,蔚来进入"决赛阶段"至少需要30亿美元,李斌已经没有挑三拣四的权利了。(本文首发于英大金融,部分图片来自网络)

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