周金涛大预言:2018-2019年是康波周期万劫不复之年,结果呢?

原标题:周金涛大预言:2018-2019年是康波周期万劫不复之年,结果呢?

原中信建投首席经济学家周金涛曾经做过一个预言:2018-2019年是康波周期万劫不复之年。2019也行将过去,未来又将如何?

如今,全球衰退的预期越来越强烈,主要经济体纷纷降息以应对增速下滑,长短期美债和部分欧洲国家国债收益率均纷纷出现十几年以来倒挂...一切似乎变得越来越迷茫。

困兽之斗

2019年主要发达经济体的股市、债市等金融市场波动加剧,美股暴涨暴跌不断,一些新兴市场国家的股市和汇市也接连“沦陷”。

美国,在特朗普的减税和经济刺激政策红利消散后,最近一年来经济增长一直处于放缓状态。数据显示,今年二季度至今,美国制造业和就业数据都不容乐观,特朗普给自己定的目标是3%经济增长率,但第三季度美国GDP增速仍以1.9%收场。

欧洲,核心国德国和法国经济持续低迷。2018年,德国GDP约为2.966万亿美元,2019年前三季度约为2.865万亿美元,同比减少了约1000亿美元。也就是说,按照这个趋势,2019年全年德国GDP可能又重新下降到不足3.9万亿美元,这个数字不到一个半长三角地区的经济总量。

有人说,欧洲央行通过降息,量化宽松不就可以重振旗鼓吗?但事实证明,低利率甚至负利率战线拉长了,刺激经济效果就会被无限制的分摊掉,日本就是典型的例子。

展望未来,不管是增速下滑还是央行集体放宽货币政策,这一切都宣告了一件事实:全球经济衰退,赚钱的资产将越来越稀缺

2019年,你错过了机会还是风险?

股市方面,A股全年基本上是“冰与火之歌”。一边是千元股重现江湖,以贵州茅台为首的“白马”股高歌猛进。据Wind数据统计,今年上半年,食品饮料板块涨幅高达60.90%,个股平均涨幅高达41.94%,总市值增加1.36万亿元。

一边是以海润、华泽退、众和退为代表的“仙股”成批出现,投资者损失惨重。当然,股市的喧嚣中也一定少不了红遍半边天的医药、猪肉股。比如今年三四季度不少收益率翻番的基金中,不乏广发、博时、中欧等多只医疗主题基金。

目前大盘指数始终在3000点下方震荡,众多不确定因素仍在,但历史数据告诉我们,短周期的经济下行一般都会持续2年左右,也就是说,这轮从2018年三四季度开始的经济下行周期很有可能会在明年四季度企稳。而经济一旦企稳,则会大大改善上市公司盈利,A股也将重振旗鼓。

楼市方面,今年4月发改委印发了《2019年新型城镇化建设重点任务》,不少都市圈城市户籍均开始放松,如果说前几年楼市是棚改和土地财政的主战场,那么2019年的楼市则是新型城镇化的舞台。

公开资料显示,文件除提及的京津冀、 长三角及粤港澳湾区外,还提出要“有序推动成渝、哈长、长江中游、北部湾、中原、 关中平原、兰州-西宁、呼包鄂榆等城市群发展规划”,后城镇化将是年末及未来楼市的主推力

前不久公布的10月份大中城市楼市数据显示,新建商品住宅销售价格以及二手房价格降价城市数量再次攀升,分别达到17个、35个,均创下年内新高。在开发贷增速回落、房企融资收紧的大背景下,房企大多只能“以价换量”,量升价稳将是年末及未来楼市的主基调

外汇方面,今年人民币汇率其实受2018年因素影响较多些,虽然有所贬值,但至少幅度没有去年那么多,总体来说2019年可以说是贬值因素和升值因素激烈博弈的一年:贬值因素,经济增速可能还将继续放缓,供给端、需求端和外贸走弱,基本面支撑逐渐动摇,货币政策继续放松,资金外流压力加大。升值因素,美国经济增速放缓和美联储加息缩表步伐放慢等,中美利差有缩小的趋势。未来,人民币汇率依然会以震荡为主,但目前总体上是稳定的。

债市方面,近期MLF利率和逆回购利率接连下调使得债市应声大涨,但反观今年全年,全面宽松还未开始,当前经济下行压力仍在加大,稳增长重要性上升,债市真正的上车机会或许还需要时间来验证。

理财方面,2019年银行理财相比股市等高风险资产来说,表现出较强的避险性,且变化也不少。

首先是多家商业银行设立理财子公司或资管子公司,这意味着老百姓在理财产品选择方面会多得多,但今年保本理财的规模会进一步萎缩。 其次,平均收益率或仍有一定的下降空间。目前以5-10万为起投门槛的银行理财,收益率普遍在4.9%左右,我们可以选择债市、货币市场以及权益市场均有涉及的混合型理财以增强收益,具体可以参考各理财产品说明书

最后,就是未来理财市场的监管将更加严格细致,长期看理财投资收益与实体经济的联系会更紧密,目前市场上也有不少直接投资实体项目的理财产品。

说道买理财,其实大家只要牢记一个准则:脱离了基础资产谈回报,就是耍流氓,就容易“踩雷”。一般来说,容易“踩雷”的理财通常有这么几种:

1、资金池产品,通过不断吸引新投资者加入,以保证原来投资者的收益,比如各种拉人头返利型产品;

2、鼓吹稀缺股权、风口产品,比如准上市企业或打折的股权;

所以,未来理财市场贴近实体经济,投资者才能得到稳健的投资回报,而这也符合监管层的考量。

说到理财就不得不提到零门槛的货基。与理财一样,货基收益率连续下滑已是不争的事实,在国内经济下行压力没有缓解,货币政策边际宽松没有结束之前,这种趋势仍将持续。但收益率的下降并不意味着货基失去了投资价值,事实上,当前货币基金是规避权益市场调整风险的避险工具之一,但投资者一定要切记:配置货币基金,流动性是才是第一位。

黄金方面,今年以来黄金进入上升通道。根据世界黄金协会(WGC)数据,国际黄金价格收于1476.32美元/盎司,较年初增长了15%左右。回顾今年黄金走势,我想有两大因素不得不提:

1、贸易摩擦。今年年中,美国在输美产品加征关税方面不断加码,让市场面临更多不确定性。虽然目前已经较为稳定,但后续所带来的风险因素会成为未来黄金上涨的最大支撑

2、全球央行货币政策转向宽松。2019年1-9月,全球超过30个国家和地区央行降息,而普遍的低利率政策使得多国国债收益率转负,黄金作为避险资产备受青睐。

当然除外部因素外,各国央行也在逐步开始增持或有意向增持黄金,以应对未来经济的不确定性。2018年,全球央行增加了651.5吨黄金储备,增长74%,根据世界黄金协会(WGC)2019年7月发布的中央银行黄金储备(CBGR)调查显示,新兴市场和发展中经济体(EMDE)中央银行中有11%表示打算在未来12个月内增加黄金储备。

总结与展望这一轮始于2018年下半年全球经济增长放缓的周期,在美国经济刺激退潮和国内“去杠杆”背景下愈演愈烈,但展望2020年,正如我所说,一些主要经济体增速可能会继续放缓

在本轮经济放缓过程中,中国的货币政策宽松调整时点(2018年)早于美联储(2019年),美联储在2019年才开始三次降息,虽然其他经济体都有所跟进,但这波降息效应大概率会陆续在2020年有所显现。

年内,不同种类利率的降息已进行多次,尽管全面降息条件暂时还不具备,但年内市场利率再次降息仍是大概率事件,宏观方面,稳增长,降成本仍是主线,投资方面以稳为主,也可以适当配置权益类基金,毕竟目前降息空间已经打开,未来货币政策可能逐步放松,但对于一些高风险资产,仍需谨慎。

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