肖钢:暂停IPO解释不了股市低迷,推进注册制改革是治本之策

原标题:肖钢:暂停IPO解释不了股市低迷,推进注册制改革是治本之策

12月27日,由证券日报主办的第三届新时代资本论坛在北京举行。中国证监会原主席肖钢在会上提到,我国股市建立29年来,经历了9次IPO暂停,累计暂停时间超过五年之久,这在其他境外股票市场很少见,即使这样,也没有解决牛短熊长的问题,因此靠暂停IPO,靠控制IPO的数量,解释不了股市低迷的问题。

肖钢认为,这不是IPO扩容造成的状况,有更深层次的体制机制上的原因,推进注册制改革,不仅涉及到股票发行,而且事关重塑资本市场的生环境,是一项牵一发而动全身的牵牛鼻子的工程。

肖钢指出,注册制是一种市场化程度较高的审核机制,其审核的理念、文化和方式,与核准制有很大的不同,他认为体现在以下四个方面:

第一,发行股票筹集资本,是企业天然拥有的权利,只要不违背国家利益和公众利益,企业能不能发行,何时发行,以什么价格发行,均应由企业和市场决定,这个理念和核准制是完全不同的。这从根本上改变了证券监管部门对新股发行,调节奏、管价格、控规模的范式。

第二,以信息披露为中心,监管部门要以投资者的需求为导向,而不是以监管者的需求为导向,让企业披露充分和必要的投资决策信息,而不对企业资产质量和投资价值进行判断,也不对发行人背书,更不是选秀和择优,这就可以保证企业自己掌握证券发行上市的审核时间。

第三,各市场参与主体归位尽责,发行人是信息披露的第一责任人,发行是第一责任人,中介机构承担信息披露的把关责任,必须把关。投资者自主做出决策,并自担投资的风险,这就从根本上消除了监管机构和市场主体的博弈,变成了市场主体之间的博弈,有利于培育形成市场自我约束的机制,增强市场主体的选择和判断能力,和风险承担能力。

第四,实行宽进严管,注册制以大力强化监管执法为基础,监管部门重在事中事后监管,严惩违法违规行为,维护投资者的合法权益,这是注册制的一个很重要的方面。

综上所述,肖钢认为注册制改革的核心在于理顺市场和政府的关系,其巧妙之处在于既能较好的解决发行人与投资者信息不对称的问题,又可以规范监管部门的职责边界,避免监管部门的过度干预,让市场发挥配置资源的决定性作用。

肖钢表示,注册制没有统一的模式,也不存在最优的模式,各个国家和各个地方要根据自己的情况实施注册制,注册制要受到历史背景、发展阶段、法律制度、监管执法水平和投资者结构的因素的影响,逐步形成适合自身特点的发行制度。

最后,肖钢指出,注册制改革可以带动和促进资本市场相关领域的改革,不搞注册制,退市制度很难实行,监管的体制很难转型,投资者的保护也很难落到实处。因此,注册制是打造规范、透明、开放、有活力,有韧性的资本市场的必然要求,也是我国股市长期存在的体制机制问题的治本之策。(编辑/郑青春)返回搜狐,查看更多

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