隔夜大麻股为何集体飙涨?2020年仍是多事之秋?

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周一美股大麻板块集体异动,行业指数Alternative Harvest ETF (NYSE:MJ) 大涨5.47%,其中,Aurora Cannabis (NYSE:ACB)收盘涨3.03%,Cronos Group (NASDAQ:CRON)收盘涨10.60%,Tilray (NASDAQ:TLRY) 收盘涨11.70%,Canopy Growth(TSX:WEED) 收盘涨12.50%,其他大麻股的涨幅也都在10%左右。

隔夜美股大麻板块异动,主要个股涨幅大都在10%以上

然而,这些加拿大大麻生产商们周一并没有公布任何新消息,是什么点燃了大麻板块股价飙升的火焰?根据我们的观察,华尔街投资者周一可能是因为以下几个原因对大麻股进行了“用手投票”。

大麻股周一大涨的原因是什么?

首先,Aphria(NYSE:APHA)和OrganiGram (NASDAQ:OGI)都将于周二公布财报,投资者正在押注“大麻2.0”的更多利好消息。与此同时,Canopy Growth的CEO周二也将会履新。

虽然,从目前的情况来看,Aphria和Organigram在周二的财报会议中应该都不会公布大麻2.0的情况或者数据,他们的大麻零售产品恐怕要等到下个季度才会开始向市场发售。不过这些大麻公司的管理团队确实有理由对2020年的销售前景抱有希望。

无论如何,周二将是大麻股的“大日子”,无论Aphria和Organigram公布的大麻库存情况如何,都会成为投资者后市参与大麻股“狂欢”的重要依据。

同时,投资者对于Canopy Growth的新任CEO David Klein履新也抱有期待,他曾任Constellation Brands的首席财务官,预计他将会为公司带来更好的财务纪律。

其次,更有可能是因为华尔街的投资者认为,大麻行业的股票估值已经跌到谷底,后市股价已经做好了反弹的准备。而大麻2.0和加拿大大麻零售基础建设的扩张又增加了市场的乐观情绪。

事实上,即使大麻股周一的大涨并非基于以上的任何原因,投资者们对于大麻板块的波动可能也已经有“审美疲劳”了。这个板块一直是市场热烈讨论的话题,从北美娱乐大麻到中国A股的工业大麻板块,都赚足了眼球。

可以肯定的是,相比较于2019年的“惨不忍睹”,2020年开年以来,美股的大麻版块目前似乎充满了乐观的情绪,连“空气都是甜”的,经历了动荡的2019年以后,2020年或许会是更好的一年。

上涨大军中的落后者:Aurora Cannabis

在众多涨幅超过10%的大麻股中,Aurora Cannabis的表现格外显眼。周一这只股票的表现略逊于同行的主要原因可能是,投资者对其资产负债表仍然存忧疑虑,以及它可能不得不稀释现有股票价值以筹措足够的资本的前景,也让投资者不安。

Aurora Cannabis今年以来已经跌去了21.30%的市值,过去一年时间里,该股下跌76%,两名华尔街分析师上周下调了公司的股价评级,并且将目标价下调至1美元,他们都指出了对公司现金偿还能力的担忧。

与此同时,公司的首席执行长Cam Battley离开公司的消息也让市场担忧,因为这位CEO是比较擅于和媒体打交道的。

Cantor Fitzgerald的分析师Pablo Zuanic则认为,近期的回调是买入这只股票的好时机。他指出,Cam Battley的离开不是坏事,公司目前确实需要一位更有财务纪律性的领路人。他认为公司近期的下跌是市场对于分析师下调评级的恐慌和CEO离职的“误读”。他认为,Aurora Cannabis的前景并没有恶化,公司的现金流状况正在改善,而且,在和管理层的对话中,他们重申了先前对于12月当季销售的展望。同时,在大麻2.0的推动下,公司2020年下半年的销售将有大幅提升。这位分析师认为,Aurora Cannabis应该拥有一个高于同行的溢价。

大麻股2020年注定仍是“多事之秋”

需要注意的是,大麻2.0似乎“远在天边又近在眼前”,似乎已经无限接近业绩兑现的日子,却又受到多重因素的制约。可谓是让市场投资者“挠心挠肺”。在经历了一轮“洗礼”过后,部分投资者或许认为大麻股目前估值普遍偏低,摩拳擦掌想要进入这个板块。

但是,大麻股2020年仍然面临诸多问题,不得不考虑。

首先,对于大麻2.0,投资者需要更加谨慎。加拿大卫生部仍然挤压800多份许可证的申请,这些审批短则几月多则几年,并不确定什么时候才能获得通过,事实上,在经过至少18个月的等待后,Aphria公司最近才为Aphria Diamond取得种植许可证。相信到2020年,加拿大的大麻种植者仍要等待相当长时间才能获发种植及销售许可证。

而且,就算大麻股获批种植或销售大麻,也未必有合法渠道将这些产品引入商店。安大略省是加拿大人口最多的省份,人口达到1,450万。不过,在加拿大将娱乐用大麻销售合法化后一年后,安大略省仍只有24间药房售卖大麻。消费者购买大麻的渠道少之又少,导致黑市大麻蓬勃发展。这些省份的零售店数目不会一夜之间就大增。

其次,大麻股仍多数亏损严重,而且短期内难见好转。Canopy Growth最近一季的股权奖励支出比销售净额还要高。与此同时,Aphria虽然录得盈利,但只是受生物资产公允价值调整带动。若撇除一次性收益及公允价值调整,大麻股业绩的改善仍然“路漫漫其修远兮”。

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