当前的中东局势与石油价格

原标题:当前的中东局势与石油价格

2020年1月3日,美国在伊拉克机场用导弹击中伊朗圣战旅最高指挥官苏莱曼尼,此举导致当天全球资本市场出现巨震,美、英法德日本等国家的股市大跌,全球石油市场石油价格大幅上涨,其中布伦特主力合约3月油价大涨3.56%至68.70美分/磅,WTI主力3月合约大涨3.00%至62.82美分/磅,4日至13日,国际油价在小幅上冲后出现连续回落,布伦特油价回落至64.23美分/磅一线,WTI油价回落至58美分/磅一线,市场暂时重归平静。未来市场怎么走?世界油价是否还会回到供需决定或者地缘政治决定的老套路上?值得研究。

数据来源:BP、wind

从炼厂原油日均产量看,亚太地区占据全球日均产能的最大比例,北美地区位居其次,中东地区占据第三,前苏联、中南美在后,因此,一旦伊朗实施对美报复行动,以色列、沙特、伊拉克等美国势力范围内的军事目标将成为伊朗的重点打击对象,甚至封锁霍尔姆斯海峡也有可能,所以,对全球原油供应势必形成较大影响,这也就是刺杀事件爆发后,国际资本市场、石油市场发生大震荡的重要原因。但在伊朗并未实施重大报复行动,美国只是雷声大雨点小的恐吓之下,中东局势没有出现剧烈波动,国际资本、原油市场也就重归回落,实际上从上图可见,中东石油日均产出也没有达到彻底控制全球石油供应的程度,亚太、北美、南美石油产出份额突出,影响比重占据大头。

数据来源:BP、wind

从OPEC、非OPEC角度来看,非OPEC原油日均产出也占据二者的首要位置,中东石油产出是重要的一极,但非最大的一极。

数据来源:BP、WIND

从中东地区主要石油生产国的角度看,沙特占据最大份额,其次是伊朗,再次是伊拉克、科威特、阿联酋,沙特、科威特、伊拉克是美国势力范围,一方面这些国家是一旦伊朗开启报复之旅的首选目标,另一方面,美国的军事实力有能力对这些国家的重要石油设施进行保护,因此,战争能否开展是一个问题,战争开展后,到底报复程度有多大又是另外一个问题。所以,轰动而又快速平息下来的中东局势,今后向哪个方向发展还没有清晰的结论,如果局势重陷混乱,则,油价必将推向上行;局势重归平静,则,油价回归供需关系主导,目前的布伦特65美分/磅,WTI60美分/磅将是两个市场油价波动的均值区位。

数据来源:OPEC、BP、WIND

从伊朗原油日均产量在中东产油国的占比看,占据24.5%左右的比重,比例不小,对市场的影响不小,从伊朗原油的出口国亚洲看,中国、印度、韩国、日本都是其出口目标国,这些国家在执行美国发起的对伊制裁方面,立场不同,态度不同,制约伊朗主要财政收入(原油出口)的程度有轻有重,互相中和,进而迫使伊朗采取极限行动的动力不足,对全球油价的影响也就出现分化。

数据来源:BP、WIND

由于霍尔姆斯海峡位于中东中心位置,其左牵制中东西部的阿曼、沙特、阿联酋、卡塔尔,其右牵制伊朗,因此,如果战争开启,伊朗势必凭借其扼霍尔姆斯海峡的天然优势,封锁海峡,进而阻断海峡西岸诸国的财政来源,截杀其战争输血能力,所以开展、封锁海峡的行动必将引发油价上涨,但能否开展,能否出现伊朗被逼死角的态势尤为重要。

数据来源:OPEC、WIND

数据来源:OPEC、WIND

数据来源:OPEC、WIND

数据来源:OPEC、WIND

数据来源:OPEC、WIND

从全球原油供需角度看,全球原油供应由于近年来北美、南美、非洲以及亚太地区产出的迅速增加,使得中东地区的石油产出占比快速下滑,全球主要原油需求国对中东石油的依赖度开始降低,这其中犹以美国的石油产出最为显著,前期从中东大量进口的高依赖度不再存在,甚至伴随着页岩油的生产增加,美国已经从原来的石油进口国转变为石油出口国。中国、印度虽然因自然禀赋和地缘地位上依然维持对中东原油的依赖,但进口来源地也在增加,并有意识地增加从其他国家和地区的进口以规避地缘政治事件造成的石油供应风险,这些行为大大抵消了中东局势动荡对石油需求国带来的负面影响,从而减小了该地区事件对全球油价的冲击。

数据来源:OPEC

近几年中国石油库存天数开始增至60天左右,虽然没有达到美国、日本的90天水平,但向上运行的节奏寓意着中国受制全球重大事件影响的程度在减弱,油价的波动被平抑,从而使得国际市场油价也被连带平抑。

数据来源:WIND

从近今天国际原油市场油价走势看,美国、伊朗行动的收敛使得国际油价迅速恢复平静状态,但回落至布油65美分/磅、WTI58美分/磅左右基本反映了战争暂时被抑制的同时,也有技术上对前期油价反弹的正常回调的技术性驱动。从油价周期看,60-65一线也是中期油价波动的中值区间,再度深幅下行也将面临技术支撑和OPEC、非OPEC挺价的支撑。短期看,油价面临反弹。中期看,在战争阴云尚存,世界经济增长动力缺失,美国经济面临下行调整,中国经济转型升级艰难,其他经济体经济增长隐忧颇多等因素影响下,未来国际油价或将呈现宽幅震荡局面,预计布油价格在55-75之间波动,WTI价格在50-70之间波动。

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