九鞅投资参访纪要:一睹博士投研团队的风采

原标题:九鞅投资参访纪要:一睹博士投研团队的风采

2017年9月21日下午,优脉财富汇家族办公室联盟的成员携客户一同参访了九鞅投资,九鞅投资的创始人何华先生亲自接待了优脉一行并与团队成员一起进行了精彩的分享。

二级市场资产配置是家族资产配置中的重要一环,优脉持续跟踪二级市场投资机会及优秀机构,通过持续的分析与研究,我们发现九鞅虽然是一家新成立的机构,但是九鞅的管理团队、投资策略和过去一年的业绩都让我们耳目一新,所以我们组织了联盟成员去往实地参访,进行深度交流。

何华:二级市场做投资必须问自己4个问题

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如何赚到钱?

长期来看,中国二级市场股市投资的年化收益率为8%-9%左右,这与美国市场不相上下,单从风险上来看美国股市的收益率是在15%左右的波动率下获得的,而中国则是在40%左右的波动率下获得的。

九鞅投资的创始人何华先生在介绍其指数增强型策略时说道,在不改变波动率的情况下,采用指数增强策略使得最后的收益率在指数的平均收益上+X%,通过数量化方式及计算机程序化发出买卖指令,投资于多个领域内有投资机会的股票,每一次投的份额不多,但标的数量很多,投中的几率很大,每次只赚一点点,通过多次交易来累积优势,从而达成追踪指数而又超越指数的目标。

2

赚的是什么钱?

中国的二级市场与美国不同,美国经过长期的发展,已经是一个非常成熟的市场,场内基本都是专业的机构投资者在操作,而中国市场80%的交易都是散户操作的。

由于非机构投资者容易受情绪波动影响且缺乏信息收集和分析的能力,这就给了专业机构投资者很大的操作空间,赚的是“专业”的钱。

3

凭什么能赚钱?

在说到九鞅过往出彩的投资表现时,有人问是怎么做到的,何华先生用九鞅的投资策略回答了客人的提问。

九鞅投资策略的核心理念是应用量化模型并结合宏观与基本面分析的方法来进行投资。主要依据国外学术界和业界多年研究发明的股票定价多因子模型。该模式已经在海外市场被广泛应用并得到充分验证。九鞅团队通过对中国市场历史数据的实证研究,对因子模型进行改进以捕捉中国A股市场的特征。多因子模型中用到的因子包括:以基本面为导向的估值因子;以技术分析面为导向的股票走势技术因子;以及其他风格因子。然后借助用最优化方法综合多维度因子:综合考量单因子贡献度,以及因子之间的相关性/互补性。九鞅投资虽以量化策略为本,同时也具备非常雄厚的宏观与行业的分析能力。通过制作宏观打分卡前瞻性量度宏观经济情势,并分行业跟踪个股及整个行业的基本面情况,从而避免量化选股的盲区。 策略在过去几年的时间里,经受住了市场大起大落及市场风格聚变等多次考验。

4

以后这钱还能不能再挣到?

这种策略与指数有紧密的相关性,如果未来市场的预期是向上的,同时如果市场玩家的主要格局没有发生大的变化,那么这种指数增强策略还是能发挥很好的效用。

关于指数增强型基金不少人还有一个担忧,那就是如果行情发生大的逆转或者政策面出现巨大利空,该如何处置呢?

何华先生做了如下的解答:政策面和宏观形势的变化可能会使模型失效,而九鞅团队不仅拥有量化分析的能力,还具备了宏观研究的能力,这就使得九鞅可以很好地应对风险。九鞅的团队成员均在海外有 7年以上的行业工作经验,且具有多年的密切工作关系,引入了国际先进的量化投资理念和方法。强大的学术背景让团队成员得以更好地吸收学术界的最新研究成果并运用于中国市场的投资。

扩展阅读

九鞅投资简介

九鞅投资成立于2015年6月,专长量化投资策略,包括以量化选股为核心的市场中性 / 指数增强策略,以及基于量化分析的商品期货管理策略(CTA)。团队成员均在海外有 7年以上的行业工作经验,且具有多年的密切工作关系。投资团队引入国际先进的量化投资理念和方法,开辟实用道路。强大的学术背景让团队成员更好地吸收学术界的最新研究成果并运用于中国市场的投资。

九鞅投资创始人简介

何华 创始人,CEO/投资总监

美国麻省理工大学金融学博士、耶鲁大学金融学终身教授、加州大学金融学终身教授、长江商学院的金融实践教授

九鞅投资创始人及CEO何华博士,从业20余年,在行业及学术圈均资历深厚。 在创办九鞅投资之前,何华博士自2014年担任Capula投资管理公司亚洲区总裁。在此之前,2011-2014年任职于中国国际金融有限公司,担任资本市场业务委员会执行主席。在加入中金公司之前,2001-2011年间,何华博士曾经在野村国际(香港)有限公司/ 雷曼兄弟公司工作了10年,历任中国区股票业务主管,亚洲地区固定收益和股票研究部的主管。1994-1999年间,何华博士在所罗门兄弟公司和CAM对冲基金任董事总经理等高层职位。

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