央妈突放大招,人民币空头将被吊打

原标题:央妈突放大招,人民币空头将被吊打

近日,我短期内人民币汇率不会破7的观点得到了验证:央妈已经再次出手稳汇,继去年10月份祭出离岸发行“央票”这一大招后,再次离岸发行央票,效果显著。

不是不会、不允许破7,而是不能随便破7,虽然原则上底线允许破7,但也要看时候,现在的压力明显还不足以支撑汇率破7,但继续温和下行还会是大概率事件,毕竟利好反弹之后,还是要回基本面的。

5月15日,央行发布消息称,当天在香港成功发行两期人民币央行票据,其中3个月期、1年期央行票据各100亿元,中标利率分别为3.00%和3.10%。当场投标资金超千亿。

什么是央票?通俗讲,央票可以理解为央行自己开出的一张借条,指的是央行向市场借钱,在这个借条里会注明借钱的期限、借钱的利率。

而在港(离岸)发行央票可以回收离岸人民币流动性,提高离岸市场利率,抬高做空人民币的成本,从而达到稳定汇率的目的。

举个例子,空头想要做空人民币汇率,手头必须有一定金额的现货人民币;但是,央妈通过卖“理财”,把市场上有限的现货资金收上来了一部分,结果就是空头想要做空,却发现市场上现货紧缺,这样一来做空的难度就会呈几何倍数增加。

而更妙的是,央妈选择离岸在港发行央票,由于离岸人民币汇率采取完全市场化的操作,因此其变动对人民币汇率有着重要影响作用,而对于在岸人民币这个大市场而言,离岸市场仅仅是一个小水池,更容易撬动,但是起到的作用却更大。

结果喜人的,效果显著!离、在岸人民币汇率显著走高、反弹明显。

如果仅仅是这样,想要完全打爆空头仍旧不可能,但是央妈还启动了另外一个超级“大杀器”,就成为了压垮空头的最后一根稻草

这个必杀器就是“逆周期因子”!这个对稳定人民币汇率的作用基本是“战略导弹”级别的。说的太专业,我们可能云里雾里不知所云,那就简单说,所谓“逆周期因子”我们可以这样理解:

这个因子,可以看做是即期汇率(市场)与汇率中间价(官方指导)的价差;这个逆周期,逆的便是“因子”的周期。主要功能就是防止人民币因为情绪波动,大起大落。

正常情况下,即期汇率与汇率中间价实际上不仅价差小,而且很平稳。但是,一旦重启逆周期,也就意味着二者价差会反常扩大或缩小。我们看近期二者走势:

图片来源:叶檀财经

红线是即期汇率,蓝线是中间价,也就是官方指导价。看图,这么明显的差值扩大,说明了什么?说明,逆周期因子这个稳汇率的大杀器已经启动了!还说明,一切仍旧在央妈的预期之内,涨跌一念间。

看看央行关于这个大杀器是怎么说的:远期合约做空期点、开启或关闭逆周期因子。通过远期合约做空掉期点,管理汇率预期,并根据汇率波动合理展期;加强对中间价报价的掌控力,有效管理汇率预期。

所以,人民币汇率是涨是跌,看的不是空头喊得有多大声,不是外边有多大压力,而是看我们关于市场环境的判断及需求。

逆周期因子已经做好了准备,就等出现突发情况,做好维稳了,你说空头能不能被打爆?

看看近日央行旗下金融时报是怎么说的:短期承压 人民币汇率不会出现持续大幅贬值这又是一实锤!表明我们虽然有压力,但是是完全有能力保证人民币汇率长期稳定的。

因此,贬值可以,压力有也没关系,但是不允许出现持续性贬值,要保证整体稳定。重点强调一点,短期内不会破7并不代表不允许破7,两者并不冲突。

下行压力的增加是一个趋势,并不是一就而成的。假使汇率面临更大下行市场压力,政府可能会允许人民币小幅贬值甚至破7。不过尽管不是不允许汇率破7,但是,央行可能仍会尽力避免汇率出现大幅贬值,这就好像我们的GDP,虽然允许有微调下行压力,但不代表着我们愿意它下行。

我前面提到过“贬值有利于出口,不太有利于进口”,这也是我们会允许汇率出现微跌的一个重要原因,但这也不是完全没有弊端的:虽然从出口领域来讲,会抵消一部分外围因素影响,但是从全局考虑,如果汇率下行过多,就会弊大于利,不划算了。

这一观点,也得到了官方证实,央行行长易纲此前曾说:我们绝不会把汇率用于竞争的目的,也不会用汇率来提高中国的出口,或者进行“毛衣”的考虑,我们可以承诺绝不会这样做。至于汇率究竟会如何变动,其本身是由市场供求关系决定的,汇率必须要有弹性

因此,预计这种情况下:2019年人民币对美元汇率可能仅会温和(有涨有跌)破7,并且破7的幅度不会太大。但是,也要考虑到外围因素持续性与加深,这样汇率面临的下行压力无疑会增加。

不过,也不用太担心,人民币汇率最终还是需要中国经济做支撑的,用一句俗语就是“打铁还需自身硬”!国家统计局公布四月份经济数据显示,目前我们的状态很好,想大幅度也不可能。

近几年来,人民币汇率就呈现“涨得慢、跌得快”的特点,事件驱动汇率波动成为常态。但是,我们很多企业或者个人,往往跌得时候使劲结汇,涨的时候一个劲换汇,造成不必要的损失。

立足于现在来看,未来一段时间,分分合合的情况可能性很大,汇率的波动也会很明显因此,对于需要常用到外汇的朋友来说,最好的办法其实就是双边持有。

不论是企业还是个人,最好是双边持有,保持中性。这样,不管是涨还是跌都能够有效对冲风险,实现资产保值。

如果硬是要说投资的话,建议人民币汇率高时换汇美元,等到跌的时候再换回来,在未来预期内汇率波动会较大的情况下,机会还是有的。

不过,接下来一段时间汇率下行的压力会增大,毕竟利好是暂时的,有反弹很正常,但是想要持续性反弹估计不容易,温和的下行或许会成为主流。

作者:点牛金融,个人观点,仅供参考。返回搜狐,查看更多

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