用数据说话:金融市场对贸易战威胁如何反应?

原标题:用数据说话:金融市场对贸易战威胁如何反应?

在这篇文章中,我主要和大家分享一下,如果投资者们对于中美贸易战升级有所担心的话,在全球金融市场上会以何种形式表现出来?

回答这个问题的价值在于,如果以后再发生类似的“贸易战威胁”,我们可以对市场反应持有哪些期望。

首先,向大家介绍一下研究这个问题的方法。

从2018年年初开始,美国总统特朗普,时不时的通过其推特账号,或者通过公开媒体,发起或升级“贸易战”。

举例来说,2018年3月22号,特朗普在白宫宣布,依照对中国的301知识产权调查结果,美国政府将每年向价值600亿美元的中国商品征收关税,并在某些产业上限制中资。

当天的全球资本市场,在听到这个消息后,都发生了一定的动荡。比如3月22日当天的美国标普500指数,就在收盘时下跌了2.5%。而中国的上证综指,则在3月23日以下跌3.4%收盘。

当然,上面提到的例子,只是一次“贸易战威胁”事件,不具有代表性。为了找出“贸易战威胁”产生的规律性影响,我们需要收集更多的样本量。

从2018年年初开始,截至2019年5月中,研究机构BCA统计计算了18次类似的“贸易战威胁”事件日,得出了一些有趣的统计结果。下面,就让我们来仔细分析一下这些发现。

一、全球股市影响

从全球各国股市的反应来看,只要有“贸易战威胁”发生,那么股市就会下跌。

不同的股市,下跌幅度各不相同。

受到影响最大的,是中国公司的股票(以MSCI China计),平均一天下跌1.4%左右。

欧元区和新兴国家市场的股票,也受到比较大的影响,平均一天下跌1.2%。而相对来说,美国股市受到的影响最小,平均一天的下跌幅度为0.7%左右。

二、行业影响

顾名思义,贸易战威胁,对于那些对国际贸易高度敏感的行业,肯定影响更大。而那些和贸易不太相关的行业,则应该影响有限。那么事实是否如此呢?我们来看一下贸易战威胁对于美国股市不同行业的影响。

我们可以看到,受到贸易战威胁影响最大的行业,是金融行业,平均每天跌幅1%。科技行业也受到较大影响,平均日跌幅0.8%。相对来说,更多依赖于本国国内经济景气情况的消费行业和房地产行业,则几乎不受影响。

水电煤这样的公用事业股票,反而逆流而上,在贸易战威胁下股价还有上升。细细想来这也不算意外,公用事业向来是“低贝塔”行业,防御性比较强,因此越是股市人心惶惶的时候,反而越能够保值。

三、货币

看完了股市和行业表现,我们再来看看不同国家的货币,在贸易战威胁影响下的表现。

大致来说,世界上的货币,可以分为两种:趋险型,和避险型。

趋险性货币,指的是那些在经济看好时会上涨,在有危机威胁时会下跌的货币。像澳元、加元、人民币等,都属于这一类货币。而避险型货币,则反过来,在有危机威胁时,外汇市场上的投资者,会选择去购买这些货币,以躲避风险。典型的避险型货币包括:美元,瑞郎和日元。

如果我们看这些货币在贸易战威胁影响下的表现,可以看到一个典型的模式。那些趋险型货币,比如澳元、英镑、人民币等,纷纷下跌。而那些避险型货币,则有所上涨。其中,日元在贸易战威胁下的上涨幅度最大,平均每天0.25%。

四、大宗商品

最后,我们再来看看大宗商品对于贸易战威胁的市场反应。

几乎所有的大宗商品,在贸易战威胁的影响下,都会有所下跌。这是因为,大宗商品的价格,和国际贸易是否顺畅密切相关。由于中国是几乎所有大宗商品的最大进口国之一,而美国则是农产品出口大国,因此两国发生贸易纠纷时,所有的大宗商品都不能幸免。

相对而言,像铜、镍这样的碱金属,价格下跌幅度最大。像大豆这样的农产品的价格也受到很大压力。最有抗压能力的,是黄金,在有贸易战威胁的市场环境下,平均每天下跌0.1%左右。

总体上而言,大国之间贸易战升级,加剧了未来的不确定性,因此被市场解读为风险提升。所以我们看到,全球股市普遍下跌,尤以发展中国家为甚。在股市中,防御性行业抗跌能力更强。国际大宗商品的价格也普遍走低,而避险型货币,比如美元和日元,则成为投资者避险的首选,因此有所增值。

希望对大家有所帮助。

参考资料:

BCA Research, Tarrifed, May 16, 2019返回搜狐,查看更多

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