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一周看 | 经济韧性大幅增强 重点关注下半年投资机会(6月3日)

原标题:一周看 | 经济韧性大幅增强 重点关注下半年投资机会(6月3日)

经济韧性大幅增强 重点关注下半年投资机会

上周市场大幅波动 日均成交金额降低

站在当下看全年,市场投资机会仍在,重点关注下半年市场投资机会。从经济形势看,去年市场对国内经济的增长信心出现了摇摆,今年减税降费、深化改革开放、财政和货币政策对经济的扶持等对冲性政策出台,一季度经济数据明显好于市场预期。更加让我们坚定信心的原因主要是消费对经济的贡献度已经达到很高的水平,中国有着最庞大的内需市场,在外力冲击的情况下,中国经济的韧性较10年前大幅增强。流动性方面,2018年全力推进金融去杠杆工作,目前看已取得了阶段性成果,今年的市场流动性明显好于去年,一季度M2及社融数据明显好于预期。我们认为,下半年市场流动性的趋势依然会维持下去。从估值角度看,A股市场的整体估值不高,在全球来看也处于低位,沪深300指数的PE远低于历史中枢水平。与全球主要股票市场比较,A股市场估值也是最低水平之一。更重要的是,从2019年一季度报表看,沪深300指数主要权重股的业绩趋势均向好,基本面没有恶化。今年MSCI权重会继续增加,外资仍然是重要的增量资金。目前股票资产在国内各类资产中吸引力很大,国内居民财富向股市配置的长期趋势还在,增量资金将推动市场估值修复。

市场延续窄幅震荡 各大指数小幅回升

上周市场延续窄幅震荡格局,各大指数都小幅回升,中小创表现相对较强,上周市场日均成交金额4560亿元,较前一周增加100亿元。从行业上看,上周市场行业普遍下跌,表现较强的行业有农林牧渔、有色金属、国防军工。截至上周五(5月31日)收盘,上证综指收报2898.7点,周涨1.60%;深证成指收报8922.69点,周涨1.66%;创业板指收报1483.66点,周涨2.76%。

板块方面,上周农林牧渔、有色金属、国防军工表现较好。

概念方面,上周稀土永磁、种业、次新股等涨幅居前。

两融方面,截至上周五两市融资余额9148亿元,较5月24日减少15亿元。

沪深港通方面,上周北向资金合计净卖出9.28亿元,南向资金净买入94.51亿元。截至上周末,北向资金累计买入金额6954亿元,南向累计买入金额8537亿元。

截至5月31日当周周末,上证A股市盈率12.96倍;深圳A股市盈率34.57倍;沪深300市盈率11.75倍(以上均为TTM市盈率)。

(数据来源:大智慧、Wind资讯)

银行间资金面前紧后松 现券收益率整体上行

上周央行进行7天逆回购操作5300亿,银行间有1000亿逆回购到期,因此央行公开市场操作净投放4300亿,为数月来最大规模净投放。此外,上周开展了800亿国库现金定存操作。上周银行间资金面前紧后松,现券收益率整体上行。

上周五R001加权平均利率为2.23%,较前一周下跌14.79BP;R007加权平均利率为2.59%,较前一周上涨5.64BP;R014加权平均利率为2.78%,较前一周下跌8.25BP。一级市场上周共发行利率债38只,短融和中票56只,公司债52只,企业债5只,定向工具17只,计划发行规模共计约3742.94亿。上周利率债收益率除国债以外各期限整体上行。其中,1年期国债收益率下行1BP至2.68%,5年期国债下行4BP至3.07%,10年期国债下行4BP至3.28%。1年期国开债上行5BP至2.87%,5年期国开债上行2BP至3.65%,10年期国开债上行1BP至3.70%;1年期非国开金融债上行7BP至2.89%,5年期非国开金融债收益率上行3BP至3.70%,10年期非国开金融债收益率上行1BP至3.91%。信用债方面,短融、中票及企业债估值收益率率全线上行。具体来看,1年期AAA、AA+及AA短融估值收益率平均上行0.59BP-3.59BP。3年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行2.8BP-3.8BP;5年期AAA、AA+及AA评级中票估值收益率平均上行0.04BP-2.04BP。上周3年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行2.8BP-3.8BP,5年期AAA、AA+及AA企业债估值收益率平均上行0.04BP-2.04BP;7年期AAA、AA+和AA企业债估值收益率平均上行2.41BP-3.41BP。

上周五交易所债市整体上涨,成交量下滑。上周五上证国债指数收于172.56点,较前一周上涨0.06%,共计成交9.22亿元;上证企业债指数收于231.44点,较前一周上涨0.10%,共计成交56.36亿元;沪公司债指数收于197.01点,较前一周上涨0.11%,共计成交45.33亿元。

(数据来源:Wind)

海外市场

5月欧美股市集体大跌 道指失守25000点

美国市场

截至上周五收盘,道指跌1.41%报24815.04点,周跌3.01%,连跌六周、创2011年以来最长连跌周数,月跌6.69%;标普500跌1.32%报2752.06点,周跌2.62%,连跌四周,月跌6.58%;纳指跌1.51%报7453.15点,周跌2.41%,连跌四周,月跌7.93%。

截至上周五收盘,德国DAX指数跌1.47%报11726.84点,周跌2.37%,月跌5.00%;法国CAC40指数跌0.79%报5207.63点,周跌2.05%,月跌6.78%;英国富时100指数跌0.78%报7161.71点,周跌1.59%,月跌3.46%。

截至上周五收盘,韩国综合指数涨0.14%报2041.74点,周跌0.17%,连跌四周,月跌7.34%,创去年10月以来最大月跌幅;日经225指数跌1.63%报20601.19点,创2月8日以来新低,周跌2.44%,连续第四周下跌,月跌7.45%,创今年最大月度跌幅;澳大利亚ASX200指数涨0.07%报6396.85点,周跌0.92%,月涨1.13%,实现月线5连涨;新西兰NZX50指数涨0.46%报10117.99点,结束五连跌,周跌1.02%,终结六连涨;月涨1.04%,亦连涨5月。

静待转机 灵活助力

短期市场重回存量格局,在尚未出现积极信号之前还需耐心等待、静观其变。对于基金投资,可从持仓结构上进行应对调整。一方面,在基金产品的选择上以底仓型产品为主,立足中长期管理能力,对于业绩持续较好且风险控制能力较强的基金进行关注;另一方面,在此基础上适当搭配择时、行业配置灵活的产品,提升对市场节奏的把握能力。具体来看:

首先,短期来看市场走势偏弱,基金组合以底仓型品种为主,立足中长期业绩管理能力,对于业绩持续较好且风险控制能力较强的基金进行关注。且从市场主线来看,驱动股票市场的核心因素将回归盈利,注重公司基本面、具备突出选股能力的基金经理及产品仍是组合重要的底仓配置。

其次,国内复苏预期逐渐回落,上市公司基本面尚未出现明显的积极信号,且政策维度未见明显放松、继续保持定力,市场投资机会仍需等待转机。在市场反复磨底的过程中,震荡市场环境中,搭配具备较强投资管理能力的灵活型产品,发挥基金经理的投资优势,把握结构性投资机会。

最后,组合内可适当搭配择时能力较强的基金,达到适时调节组合风险的作用。

(引自:国金证券)返回搜狐,查看更多

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