香港变得焦虑,上海激情四射

原标题:香港变得焦虑,上海激情四射

作者:肖磊看市

判断香港跟上海的发展问题,如果从投资的角度,考验的是一个人超长的认知能力和战略选择,过往的经验往往是不会有用的。

要衡量上海和香港的不同实力和发展潜力,我个人觉得需要用一些非常直接的数据,而不是谁也说不清楚的一些东西,因为科学理性的判断事物,最重要的是依据,而非主观喜好和冲动说辞。

尤其是要对比两个全球性的金融中心,仅仅用“开放”两个字是很难形容和概括的,这个世界上有太多的地区比香港还要开放,但并没有成为国际航运中心,也没有成为国际金融中心。所以“开放”两个字,最终要看的依然是结果,而非过程。

纵观全球最重要的其他几个国际金融中心,包括伦敦、纽约、新加坡、东京等,基本上都是国际航运中心,因为没有航运,就没有各类跨国金融需求,金融业是不可能发展起来的。所以我们首先来比较一下,香港和上海的航运数据。

在航空运输方面,2018年,香港国际机场机场客运量为7470万人次,飞机起降量427725架次,同期上海两大机场起降航班771957架次,完成年旅客吞吐量11769.97万人次。上海的客运量高出香港58%,飞机起降量高出香港83%。

当然,衡量一个城市的国际化程度,还需要看国际航班的数量,为了让数据更为直观和即时有效,我自己专门查了一下明天,也就是周五,分别从香港和上海出发到国际四大金融中心的航班,结果是,从上海到纽约和伦敦的国际航班数量,高出香港到纽约和伦敦航班数量的30%;上海到东京的国际航班数量,是香港到东京的三倍;上海到新加坡的国际航班数量,是香港到新加坡的接近一倍;上海到苏黎世的国际航班数量是香港到苏黎世的五倍。

另一个事实是,上海的国际航运能力,还在不断的提升,很多台湾同胞出国,都还要到浦东机场来中转。从地理位置上看,上海正好处于欧美亚大三角航线的中心,地理位置的优越性会越来越凸显。目前浦东机场的日韩航线较之香港机场有压倒性优势,是很多日韩小城市与国外的唯一通航点。

从客运量和飞机起降量的增长看,上海至少高出香港3个百分点。从航空货运来看,上海稍微差一些,去年的货邮吞吐量416.94万吨,低于香港的510万公吨。在上海其他货物运输量远超香港的背景下,航空货物吞吐量略低于香港其实说明不了什么。

我们再来看看港口数据,从2018年的数据来看,香港的港口吞吐量,还不到上海港的一半,而且增速跟上海港相差10%,上海港是4.4%的增速,香港是-5.6%。

除了航运,我觉得还需要重点来比较一下上海和香港的金融市场。这也是香港的骄傲,也是上海的痛点。

从宏观数据来看,金融市场的国际化程度,上海跟香港还是存在一定差距的,比如上海目前外资银行分行和外资银行代表处总计有150家左右,而香港是250家。香港是世界最开放的保险市场之一,有90家外资保险公司在港投资经营,而上海只有30家左右。

为什么我要把银行保险业先拿出来说,主要的原因在于,其实这两个业务,跟航运中心实际上关系密切,正是由于航运中心对银行结算等需要,以及对各种保险的需求,催生了非常发达的银行保险业务。

那么香港银行保险业这种竞争力的持续,就需要两个条件,一个是香港航运中心的竞争优势能够持续,而事实是已经被上海逐步超越。另一个条件是,上海的银行保险业保持现状不再对外开放,这几乎是不可能的。所以我个人觉得在银行保险业领域,上海有足够的潜力。

金融业里面,还有两个方面是需要重点来比较的,一个是证券,另一个是货币。香港得益于联系汇率制度和资金自由港角色,保证了港币在资金聚集方面的竞争力,但也给香港的金融市场带来了诸多非自己可以掌控的风险因素,变成了一个寄生于美元经济的金融市场,美国打个喷嚏,香港就得感冒,1997年亚洲金融风暴期间,如果不是大陆出手,香港可能比泰国韩国等还要惨。

证券市场香港非常活跃,但从目前的情况看,来自大陆的上市企业,占据了香港股票市值的70%,交易额的80%。其实香港要延续证券市场的竞争水平,依然需要考虑两个因素,一个是大陆企业未来上市的最佳选择地到底是香港,还是上海,另一个是上海证券市场对外开放的脚步到底会停滞,还是加大。我个人觉得从目前上海自贸区的建设,以及逐步开启的金融业开放来看,上海开放的节奏或许时快时慢,但战略方向不太可能发生改变。

当前,上海自贸区新片区总体方案正在报批中。其实按照上海市长应勇的说法,透露了上海一个重要的战略,就是自贸区新片区总体方案,其实不仅仅是自贸区的地理性扩展,而是直接冲着金融业的开放,以及建设全球航运中心、金融中心去的。

应勇的原话是,“着重考虑在投资经营的便利、货物的自由进出、资金的便利流动、运输的高度开放、人员的自由就业、信息的快捷便利等方面来探索创新突破。同时,还要对标国际上的通行规则来探索更具竞争力的相关税制安排。”

两个月前,德国安联保险集团投资100亿元人民币,在上海设立中国首家外资控股保险公司。另外,制造业方面,上海特斯拉超级工厂项目成为我国开放新能源汽车整车项目外资股比后第一个落地的外商独资项目。重新修订之后的《外商投资准入特别管理措施(负面清单)》和《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施(负面清单)》将在7月30日开始实施。

去年上海吸引外商直接投资470亿美元,虽然低于香港的1000亿美元,但香港外商投资增速连续多年停滞,而上海吸引外商直接投资去年的增速超过16%,更主要的是,上海吸引大额外资是在大陆依然有诸多外商投资限制的条件下完成的。

当然,香港的发展对于所有人来说,都有目共睹,一度成为大陆各类港口城市学习的榜样,但时间是最好的见证者,人类的发展没有什么东西是被固化的,当我们相信一些东西的同时,也应该承认另一些东西的存在和演进。

站在整个中国经济的历史性发展趋势来看,香港如果脱离整个中国经济运行的大背景,其竞争力也就只剩下“法治套利”这一唯一优势了。但谁会是那个长期的无风险套利者呢?我想,肯定不是遵纪守法的市民。

文/肖磊

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