方正传媒46页数据周报·19年第27周—湖南卫视工作室2.0改革,重点推荐游戏与付费板块 | 姚蕾&杨仁文团队

原标题:方正传媒46页数据周报·19年第27周—湖南卫视工作室2.0改革,重点推荐游戏与付费板块 | 姚蕾&杨仁文团队

文章来源:本报告是2019年7月7日已发布的《传媒周报(2019年第27周)—19H1全球App Store和Google Play手游销售收入同比增长11.3%,湖南卫视工作室2.0改革,重点推荐游戏与付费板块》 杨仁文 S1220514060006

1、长期关注5G带来的浪潮级产业变革;短期重点推荐低估值的游戏板块及高景气度的付费板块;中期关注预期较低、存在中期拐点的分众传媒、电影板块。

游戏app growing6月买量手游广告投放金额(估算)占整体APP推广广告的49%,投放金额Top1的手游投放金额占比2.7%Top200占比74.6%,各占比相对5月波动不明显,排名前5的买量手游为空之岛》《秦时纷争》《至尊蓝月》《皮皮虾传奇》《斗罗大陆。据sensor tower19H1 App StoreGoogle Play两家应用商店手游的销售收入合计296亿美元(YOY11.3%),其中iOS YOY7.8%Google Play YOY16.8%19H1《王者荣耀累计吸金达7.28亿美元(iOS合人民币50亿元/不包括中国第三方安卓应用商店收入),为全球手游收入冠军。暑期国内市场进入迎来新品密集测试/上线/推广期,大作突破+玩法融合,多款新游跻身iOS畅销榜,如跑跑卡丁车(第1/7.4上线/腾讯+世纪天成)、一拳超人(第7/6.19上线/掌趣)、精灵盛典(第16/6.26上线/三七)等。未来一个月即将上线权利的游戏7.11/游族+腾讯)、犬夜叉奈落之战8.8/巨人)、闪耀暖暖8.10/叠纸)等,跟踪重点产品上线进度、市场竞争及新老产品表现。A股核心游戏公司最新估值10-20X,关注盈利质量较好、业绩确定性较强的公司,个股:吉比特、三七互娱、顺网科技、中文传媒、完美世界、游族网络等。

付费付费板块景气度较高。个股:芒果超媒(广告及会员业务趋势向好,19H1在电视综艺月度top105~7席、在网络综艺月度top102~4席,参与出品火王》《封神》《大宋少年志等进入台网剧月度top10;近期湖南卫视启动工作室制度2.0升级,此前1.0试点12个工作室拥有湖南卫视26个节目团队中51%的导演人数、主创完成近80%自办节目量、赢得超90%频道营收、占据进入样片制作和上档播出的所有创新方案的70%,最新——每个工作室7名核心成员可分享全工作室70%的项目价值奖、实行制作人与项目总导演分设、鼓励制作人优先指派35岁以下优秀导演担任项目总导演、强化对工作室的创新KPI考核等,值得关注)。

电视剧历经撤档/换挡风波,暑期档开局求稳。纯网剧上线占比60%以上,独播剧表现突出,青春和古装题材关注度较高,献礼比重增加。19年以来龙头公司开机情况尚可、等待后续收入确认。个股:华策影视、完美世界等。

电影本周扫毒2天地对决爱宠大机密2》猪猪侠:不可思议的世界上映,蜘蛛侠:英雄远征本周票房4亿元,表现较好;7月仍有多部进口和国产大片将上映,包括狮子王命运之夜——天之杯2:迷失之蝶银河补习班等。个股:重点关注中国电影;长期关注万达电影、横店影视、北京文化等。

营销看好生活圈媒体及分众传媒中长期发展。本周北上深三地楼宇视频消费品广告主占大头。建议关注消费及宏观数据,关注分众传媒刊挂率及收入端变化,关注员工持股计划等时点。个股:分众传媒。

体育短期中国获2023年亚洲杯举办权等事件催化剂,中期2022年北京冬奥会及杭州亚运会对产业拉动,长期国家支持政策坚定。个股:当代明诚(非公开发行过会)、星辉娱乐等。

出版行业整体发展稳健,现金充足,安全边际较高;关注学龄人口回升,纸张成本下降,以及三科统编政策下,19年新增五个年级更改人教版教材,提升部分出版集团省内份额。个股:新经典(5月畅销榜虚构类top102/top308席,新书人生海海》4月和5月分列虚构类第21/18)、中信出版、中南传媒、凤凰传媒、山东出版、南方传媒等。

广电中国广电获工信部发放5G商用牌照;持续关注国网整合、5G、超高清计划及融媒体等政策催化。个股:东方明珠、歌华有线、贵广网络、广电网络等

2、重点个股(括号内为19PE):新媒股份(37x,独家运营与广东IPTV集成播控服务、互联网电视集成服务等配套经营性业务,省内具有人口规模及经济发展优势,16-18IPTV用户数年均复合增长率80%,目前省内渗透率40%OTT业务版权内容及传输分发与腾讯等合作,轻量级合作模式减少成本投入,毛利率高于行业水平,付费率有望提升;核心团队激励充分,每年新增扣非净利作为奖金计提基础;业绩整体保持较高增速)。吉比特20X,精品化路线,MMORPG+Roguelike+二次元+独立游戏多点开花,自研问道系列表现稳定为业绩主要支撑,重点项目《M68》等持续研发打磨中,先后推出不思议迷宫》《贪婪洞窟2》《跨越星弧等广受好评的Roguelike类手游,形成差异化优势)。三七互娱16X,构建“立体营销+精准推送+长线服务”的系统性流量经营新思路,高产出+较高成功率。国内手游市占率逆市提升、173%/186%/191季度9%一刀》《斗罗等新游表现优秀,暑期档新上线精灵盛典(奇迹题材/最新iOS畅销top20)等重点自研手游,并加速推进全球化布局)。

风险提示:重点产品上线进度及市场表现不及预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、政策监管趋严、市场风格切换等。

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