【华泰证券研究所】每日晨会启明星20190722

原标题:【华泰证券研究所】每日晨会启明星20190722

晨会分享内容目录

【买方反馈海外机构】

【华泰固收 | 张继强】固定收益研究: 改善中小行资本补充道阻行艰困局

【华泰固收 | 张继强】固定收益研究: 消息面的超级周来临

【华泰固收 | 张继强、张亮】固定收益研究: 社融增长与债市“核心资产”

【华泰策略 | 张馨元、藕文、陈莉敏、钱海】策略: 美联储降息会触发A股风格切换吗?

【华泰策略 | 张馨元、藕文、陈莉敏、钱海】策略: 汽车/电子/通信/机械等筹码结构有优势

【华泰金融 | 沈娟、郭其伟、陶圣禹】银行/非银行金融: 行业周报(第二十九周)

【华泰电子 | 彭茜】海康威视(002415,买入): Q2改善明显,2019H1业绩超预期

买方反馈(海外机构)

对大盘及市场风格的判断:客户认为市场短期在降息期待中储备力量,市场逐渐price in部分降息和宽松预期。如果中美降息靴子能都落地,市场风险偏好有望提升,利好金融地产和成长股。本周关注焦点是科创板走势,尤其是前五天不设涨跌幅限制,换手较为充分之后,其估值对科技成长股票有指引影响。

看好的行业或概念:从部分中报预告看,消费的筹码仍然珍贵。后续是否降息以及科创板走势对成长股影响较大,客户较为关注。

重点推荐

【固收 | 张继强】固定收益研究: 改善中小行资本补充道阻行艰困局

7月19日,银保监会、证监会发布〔2019〕31号文《中国银保监会 中国证监会关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见(修订)》。本次意见修订有利于中小银行补充资本金落实“宽信用”。目前市场不缺乏流动性,但银行回归表内业务却受到资本金的约束,尤其是在中小银行缺乏补充资本金的有效手段下,成为银行服务实体经济的障碍。本次意见修订扩宽了中小银行的优先股发行渠道,从资产端疏通“宽货币”到“宽信用”的渠道。不过,中小行发行优先股仍面临“资源互换”能力有限、包商事件后市场对其优先股接受度低、同业缩表降低其发行优先股需求等问题。

风险提示:定增新规放松;永续债发行提速。

发布时间:20190721

报告评级:无

分析师SAC:张继强S0570518110002

————————————

【固收 | 张继强】固定收益研究: 消息面的超级周来临

在本期专题中,我们讨论了转债跑不赢正股(剔除Delta因素)背后的诸多更深层次的原因。股市方面,第一、当前仍处于青黄不接期、震荡格局难以打破;第二、但情绪达到短期低点,本周重磅消息纷至沓来,助推市场短期方向选择,重新关注配置机会;第三、关注资金面(北向资金+MSCI)和情绪面(科创板+国庆)的共振,后续结构性机会不会少。转债方面,我们建议:1、本周重磅消息之下,市场波动可能加大,建议重新关注筹码收集机会;2、仍在中报业绩视角下寻找结构性机会,提防累计涨幅较高品种的业绩风险,博弈估值有安全边际的转债。

风险提示:中美谈判或有反复;再融资政策变化;个券中报业绩不及预期。

发布时间:20190721

报告评级:无

分析师SAC:张继强S0570518110002

————————————

【固收 | 张继强、张亮】固定收益研究: 社融增长与债市“核心资产”

上半年社融增长的同时,投资者仍感受到合意资产不足,近日债市“核心资产”问题的提出反应了投资者对资产端的担忧。债市大方向仍有利,地产政策高压封杀经济上行空间、包商重新定义无风险资产、中美利差是保护垫,方向有利、空间有限判断不改,心态上可以保持积极。前两周提醒短期放慢进攻步伐,但调整中买入的整体思路不改。缴税季影响有望本周消退,关注本周公开市场到期压力下央行的对冲操作,TMLF或再现,本周预计有小幅下行机会。信用债评级间利差拉大,警惕低资质民企,地产企业政策环境变差、头部公司无忧,关注局部流动性冲击下的错杀机会。

风险提示:财政政策力度超预期;货币政策宽松力度不及预期。

发布时间:20190721

报告评级:无

分析师SAC:张继强S0570518110002/张亮S0570518110005

————————————

【策略 | 张馨元、藕文、陈莉敏、钱海】策略: 美联储降息会触发A股风格切换吗?

上周(7月15日至19日),美元指数相对平稳,白银、黄金、日元上涨,原油价格下跌,四家海外央行宣布降息,美股创新高后区间震荡,A股市场在中美贸易关系和美联储降息预期的影响下,缩量震荡。全球经济下行压力加大、外围货币宽松环境逐渐确认是大概率事件。历史上美联储降息周期开启后7天和一个月,A股上涨概率较大;最近两轮美联储降息周期开启后2~3个月,A股市场风格切换到小盘、高市盈率板块。大势研判,维持指数在当前位置窄幅波动的判断;行业配置,建议关注景气度正在出现积极变化的计算机、电子、通信等科技硬资产,逐步关注可选消费。

风险提示:财报季个股业绩 “暴雷”超预期;资金抱团部分龙头股,若中报略有不及预期,则可能出现抱团结束、引发市场波动;全球经济下行压力超预期,资金避险情绪大幅升温;中美贸易摩擦反复无常,扰动市场。

发布时间:20190721

报告评级:无

分析师SAC:张馨元S0570517080005/藕文S0570517080001/陈莉敏 S0570517070003/钱海S0570518060002

————————————

【策略 | 张馨元、藕文、陈莉敏、钱海】策略: 汽车/电子/通信/机械等筹码结构有优势

2019年基金中报显示主板仓位提升,创业板、中小板仓位下降。加仓必需消费、金融等,细分板块中白酒、空调、光伏、黄金等加仓明显;TMT、可选消费等减仓,细分板块中饲料、计算机应用等减仓;显示偏股型基金持仓避险特征明显。电源设备、医疗服务获连续三个季度及以上加仓。汽车、通信、电子制造、计算机设备、证券等板块超(低)配比例处于历史较低位置,建议关注。2019Q2偏股型基金重仓TOP50持股市值占其持有的A股市值比重高达34%,相比2018Q4提升7pct,持股集中度显著提升。

风险提示:样本数据为基金重仓股反映信息可能不全面;宏观经济大幅下行风险;中美贸易摩擦再度升级等。

发布时间:20190721

报告评级:无

分析师SAC:张馨元S0570517080005/藕文S0570517080001/陈莉敏 S0570517070003/钱海S0570518060002

————————————

【金融 | 沈娟、郭其伟、陶圣禹】银行/非银行金融: 行业周报(第二十九周)

本周观点:金融开放提速,竞争加速分化

保险:寿险总保费稳步抬升,部分险企单月保费增速回暖;财险总保费增速环比改善,非车险业务维持高增长。结构优化推动高质量发展,估值优势突出,重申投资机遇。证券:多维政策红利密集。科创板将于7月22日开市,引导投行新模式转型,关注开市对板块催化。监管深化金融供给侧改革,加快对外开放步伐,完善风险化解制度设计,引导行业稳健发展。银行:货币政策持续呵护,对外开放深化。监管层扩大优先股发行范围、继续鼓励资本补充,银行资产增速有望维持在较高水平。预计行业半年度利润增速保持在高位,资产质量稳中向好,中报季板块有望实现相对收益。

风险提示:经济下行超预期,资产质量恶化超预期。

发布时间:20190721

报告评级:增持

分析师SAC:沈娟S0570514040002/郭其伟S0570517110002/陶圣禹S0570518050002

————————————

【电子 | 彭茜】海康威视(002415,买入): Q2改善明显,2019H1业绩超预期

海康公布2019H1财报,营收239.23亿元,归母净利润42.17亿元,扣非后归母净利润41.22亿元,同比分别增长14.6%、1.67%、2.82%。2019年Q1、Q2单季度营收分别为99.42、139.81亿元(同比增长6.17%、21.46%),归母净利润分别为15.36、26.81亿元(同比增长-15.41%、14.98%),扣非后归母净利润14.83、26.39亿元(同比增长-18%、19.92%)。2019H1虽净利润低增长,但Q2环比改善明显,带来半年报总体超预期。同时2019H1海康毛利率为46.33%,比上年同期提高1.83pct。维持海康2019-2021EPS1.44、1.74、2.11元的预测,维持 “买入”评级。

风险提示:宏观经济风险、海外竞争加剧、新业务进展低于预期

发布时间:20190722

报告评级:买入

分析师SAC:彭茜S0570517060001

————————————

即时报告分享:

【华泰宏观李超/朱洵】宏观: 短久期信用利差继续走阔

【华泰计算机郭雅丽】千方科技(002373,买入): 业绩符合预期,期待协同成果落地

【华泰金工林晓明/黄晓彬】金工: 养老目标基金的中国市场开发流程

温馨提示:若您有任何疑问,欢迎联系华泰专属客户经理!返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。
免费获取
今日搜狐热点
今日推荐