公募基金周报:聚焦稳增长

原标题:公募基金周报:聚焦稳增长

一、 市场回顾

1、 基础市场

上周,沪深两市双双收跌。截止收盘,上证综指收于2867.84点,跌73.17点,跌幅为2.49%;深成指收于9136.46点,跌217.82点,跌幅为2.33%;沪深300收于3747.44点,跌106.83点,跌幅为2.77%;创业板收于1556.74点,跌9.78点,跌幅为0.62%。两市成交15707.56亿元。总体而言,小盘股强于大盘股。中证100下跌2.94%,中证500下跌1.78%。28个申万一级行业中有2个行业上涨。其中,农林牧渔、有色金属、传媒表现居前,涨跌幅分别为1.92%、0.95%、-0.60%,食品饮料、建筑材料、房地产表现居后,涨跌幅分别为-3.69%、-4.28%、-4.86%。

上周,中债银行间债券总净价指数上涨0.05个百分点。

上周,欧美主要市场普遍下跌,其中,道指下跌2.71%,标普500下跌2.94%;道琼斯欧洲50 下跌3.27%。亚太主要市场普遍下跌,其中,恒生指数下跌4.23%,日经225指数下跌2.45%。

数据来源:Wind、好买基金研究中心,海外数据截止2019-8-2

上周申万一级行业涨跌幅:

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2019-8-2

2、 基金市场

上周,国内基金普跌,其中指数型基金跌幅最大,跌幅为2.16%,股票型和封闭式基金跌幅分别为1.73%和1.83%。债券基金获得最高正收益,涨幅为0.11%。

上周各类基金平均净值涨跌幅:

数据来源:好买基金研究中心,数据截止2019-8-2

上周,权益类基金表现较好的是招商医药健康产业,嘉实医药健康A,嘉实医药健康C等;混合型基金表现较好的是民生加银精选,格林伯锐A,格林伯锐C等;封闭式基金表现较好的是国泰国证有色金属行业B(详细,购买),信诚中证800有色B,平安大华鼎弘等;QDII式基金表现较好的是广发纳斯达克生物科技人民币,广发纳斯达克生物科技美元,汇添富黄金及贵金属等;指数型表现较好的是南方中证申万有色金属ETF(详细,购买),南方中证申万有色金属ETF联接A,国泰国证有色金属行业等;债券型表现较好的是富荣富安C,方正富邦富利纯债C(详细,购买),方正富邦富利纯债A(详细,购买)等;货币型表现较好的是新疆前海联合汇盈货币B(详细,购买),新疆前海联合汇盈货币A(详细,购买),北信瑞丰宜投宝B等

上周,好买牛基组合上周业绩为-1.67%,6月推荐以来收益为6.28%。

数据来源:好买基金研究中心,数据时间2019-7-29至2019-8-2

二、上周焦点

4、7月份制造业PMI为49.7,较上月小幅回升0.3个点

7月份制造业PMI为49.7,较上月小幅回升0.3个点,但依然位于荣枯线下。PMI连续3个月处于收缩区间,表明经济下行压力仍较大。制造业PMI各主要分项较上月小幅回升,新订单指数回升0.2个点至49.8,生产回升0.8个点至52.1,进口从上月的46.8回升至47.4,新出口订单回0.6个点至46.9,主要是大阪会晤后,中美贸易短期改善。出厂价格和原材料购进价格指数回升1.5和1.7至46.9%和50.7%,属于季节性回升,但后续PPI走势仍要看供给侧政策是否出现边际变化。分企业规模看,大型企业和中小企业再次分化,大型企业PMI为50.7%,高于上月0.8个点,升至扩张区间,但中、小型企业PMI为48.7和48.2,分别比上月回落0.4和0.1个点。在金融机构风险偏好回落,流动性分层加剧的环境下,预计大型企业和中小企业之间的分化短时间内较难缓解。(数据来源:Wind)

三、好买观点

1、 股票型基金投资策略

宏观面: 7月份制造业PMI为49.7,较上月小幅回升0.3个点,但依然位于荣枯线下。PMI连续3个月处于收缩区间,表明经济下行压力仍较大。制造业PMI各主要分项较上月小幅回升,新订单指数回升0.2个点至49.8,生产回升0.8个点至52.1,进口从上月的46.8回升至47.4,新出口订单回0.6个点至46.9,主要是大阪会晤后,中美贸易短期改善。出厂价格和原材料购进价格指数回升1.5和1.7至46.9%和50.7%,属于季节性回升,但后续PPI走势仍要看供给侧政策是否出现边际变化。分企业规模看,大型企业和中小企业再次分化,大型企业PMI为50.7%,高于上月0.8个点,升至扩张区间,但中、小型企业PMI为48.7和48.2,分别比上月回落0.4和0.1个点。在金融机构风险偏好回落,流动性分层加剧的环境下,预计大型企业和中小企业之间的分化短时间内较难缓解。(数据来源:Wind)

政策面:与今年一季度“国内经济存在下行压力”描述不同的是,7月30日召开的中共中央政治局会议继2018年第三季度政治局会议后重提“国内经济下行压力加大”,并再次提及了“六稳”的目标。在国家行政学院教授冯俏彬看来,整个上半年的经济运行情况表明下行压力仍然较大;平安证券首席经济学家、中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明预测,如果没有新的政策刺激的话,三季度经济增速可能会进一步的下行。从官方发布政治局会议内容来看,宏观政策的表述与年初定调基本一致,核心在于定于“逆周期”。一贯躲在“积极”一词背后的财政政策被预测将会“提力增效”,这意味着财政主导的项目落地政府主导的投资项目有可能会进一步加快速度;货币政策则重提了对于流动性的关注,这意味着更多结构性问题需要解决。会议拿出了一系列具体的政策工具和方向:包括稳定制造业投资,实施城镇老旧小区改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等补短板工程;有效启动农村市场,多用改革办法扩大消费等。

资金面:全周银行体系流动性总量处于合理充裕水平,央行公开市场未开展逆回购和MLF操作,到期逆回购500亿元,无MLF到期,净回笼资金500亿元。央行增加支小再贷款额度500亿元,重点支持中小银行扩大对小微,民营企业的信贷投放,发挥精准滴灌作用,引导降低社会融资成本,资金利率小幅下行。其中R001和R007分别收于2.6701%和2.6812%,较前周分别跌0.58BP和17.67BP,DR001和DR007分别收于2.6027%和2.6355%,分别跌2.28BP和0.34BP。下周央行公开市场无资金回笼,资金面或相对平稳。7月23日以来,央行便暂时停逆回购操作。考虑到月初流动性扰动因素少,且8月15日之前都没有央行逆回购或MLF到期,央行下次开展逆回购操作可能要到8月15日前后,短期内也没有下调公开市场操作利率的机会。(数据来源:Wind)

情绪面:上周,偏股型基金整体小幅加仓0.02%,当前仓位59.16%。其中,股票型基金仓位下降0.40%,标准混合型基金仓位上升0.08%,当前仓位分别为85.19%和55.70%。基金配置比例位居前三的行业是食品饮料、银行和餐饮旅游,配置仓位分别为7.19%、5.23%和5.16%;基金配置比例居后的三个行业是传媒、石油石化和钢铁,配置仓位分别为0.50%、0.60%和0.68%。基金行业配置上主要加仓了食品饮料、房地产和电子元器件,幅度分别为1.90%、1.30%和0.60%;基金主要减仓了家电、非银行金融和石油石化三个行业,减仓幅度分别为0.89%、0.85%和0.53%。整体来看,公募偏股型基金小幅加仓,名义调仓与主动调仓方向一致,且主动调仓幅度小于名义调仓。目前,公募偏股基金仓位总体处于历史中位水平。

上周三大事件悉数落地,从结果上看,政治局会议和美联储降息整体符合市场预期,贸易谈判一定程度不及预期。国内宏观方面,政治局经济工作会议重点提及了,专项债发力,但不能全部投入地产基建;货币政策松紧适度:通过LPR报价机制调整引导市场利率回归合理水平;不将房地产作为刺激手段;科创板要坚守定位:引导居民储蓄向股权投资转移;金融供给侧结构性改革:出清导致继续爆雷等等。整个会议的总基调偏宽松积极,符合事件预期。海外宏观方面,美联储货币政策委员会宣布将联邦基金利率下调25个基点至2%~2.25%,符合预期。但此次降息和以往不一样,当前美国经济指标均相对稳健,因此在议息决议,FOMC成员也罕见地出现两张反对票,显示这次降息的分歧较大。我们认为本次降息是一次预防式的降息,更多是为了防止中美贸易战进一步升级恶化。另一方面,备受瞩目的中美谈判,总体来说是中方释放了一定诚意。会后也表示,双方谈判团队将在8月份展开密集的磋商,为9月的下一次会晤做准备。但隔天特朗普又表示,将在9月1日对新的3000亿美金中国商品加征10%的关税,意在对谈判试压。外因再次对市场形成压制。从资金面上,北向资金单周出现了近80亿的净流出。但我们认为北向流入的趋势不会终止。在8月27日,MSCI会将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%。今年以来,虽然看起来有时流入有时流出,但整体来看,北向资金扎扎实实地流入1000亿。本月27号,还会流入部分,这个趋势不会终结,基本面投资的风格也不会终结。虽然风险事件再度成为市场焦点,但是我们可以看到当前主要指数的估值仍处于相对低位,尤其从资产性价比角度而言,其潜在收益仍要比固定收益产品高。从沪深300市盈率的倒数和国内3A债券的收益率相比,我们可以前者在7%以上,后者在4%左右。我们认为好的权益类产品仍然有积极配置的价值。当前我们建议客户重点关注精选个股的基金产品。

2、债券型基金投资策略

上周中债总财富指数收于188.6551,较前周上涨0.36%;中债国债总财富指数收于186.7452较前周上涨0.44%,中债金融债总财富指数收于191.9234,较前周上涨0.30%;中债企业债总财富指数收于185.2724,较前周上涨0.13%;中债短融总财富指数收于174.4788,较前周上涨0.08%。(数据来源:Wind)

中债银行间固定利率国债到期收益率曲线显示,一年期国债收益率为2.60%,下行2.94个基点,十年期国债收益率为3.09%,下行7.47个基点;银行间一年期AAA级企业债收益率下行3.02个基点,银行间三年期AAA级企业债收益率下行6.41个基点,10年期AAA级企业债收益率下行1.74个基点,分别为3.11%、3.48%和4.30%,一年期AA级企业债收益率下行8.02个基点,三年期AA级企业债收益率下行6.41个基点,10年期AA级企业债收益率下行1.74个基点,分别为3.61%、4.00%和5.36%。(数据来源:Wind)

资金面:全周银行体系流动性总量处于合理充裕水平,央行公开市场未开展逆回购和MLF操作,到期逆回购500亿元,无MLF到期,净回笼资金500亿元。央行增加支小再贷款额度500亿元,重点支持中小银行扩大对小微,民营企业的信贷投放,发挥精准滴灌作用,引导降低社会融资成本,资金利率小幅下行。其中R001和R007分别收于2.6701%和2.6812%,较前周分别跌0.58BP和17.67BP,DR001和DR007分别收于2.6027%和2.6355%,分别跌2.28BP和0.34BP。下周央行公开市场无资金回笼,资金面或相对平稳。7月23日以来,央行便暂时停逆回购操作。考虑到月初流动性扰动因素少,且8月15日之前都没有央行逆回购或MLF到期,央行下次开展逆回购操作可能要到8月15日前后,短期内也没有下调公开市场操作利率的机会。(数据来源:Wind)

经济面/政策面:7月份制造业PMI为49.7,较上月小幅回升0.3个点,但依然位于荣枯线下。PMI连续3个月处于收缩区间,表明经济下行压力仍较大。制造业PMI各主要分项较上月小幅回升,新订单指数回升0.2个点至49.8,生产回升0.8个点至52.1,进口从上月的46.8回升至47.4,新出口订单回0.6个点至46.9,主要是大阪会晤后,中美贸易短期改善。出厂价格和原材料购进价格指数回升1.5和1.7至46.9%和50.7%,属于季节性回升,但后续PPI走势仍要看供给侧政策是否出现边际变化。分企业规模看,大型企业和中小企业再次分化,大型企业PMI为50.7%,高于上月0.8个点,升至扩张区间,但中、小型企业PMI为48.7和48.2,分别比上月回落0.4和0.1个点。在金融机构风险偏好回落,流动性分层加剧的环境下,预计大型企业和中小企业之间的分化短时间内较难缓解。(数据来源:Wind)

3、QDII基金投资策略

7月FOMC和贸易问题再起波澜打破了市场平静,但背后逻辑却不尽相同。美联储在降息25个基点并提前结束缩表的同时,前瞻指引不及市场预期的鸽派,因此在当天导致围绕宽松逻辑的资产都出现一定回撤。短期从预期角度虽然存在波动,但大方向不至于逆转,对风险资产反而可能并非是好事。实际上,美股在周五早盘明显反弹也印证了这一看法。随后突然升温的贸易问题和由此引发的避险情绪开始主导市场与资产价格表现,主要市场大跌、利率骤降、黄金大涨,新兴市场甚至进入超卖状态。

风险提示:

投资有风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人请详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。本资料仅为宣传用品,本机构及工作人员不存在直接或间接主动推介相关产品的行为。返回搜狐,查看更多

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