【兴证宏观】CPI与PPI分化进一步扩大—8月宏观数据预测

原标题:【兴证宏观】CPI与PPI分化进一步扩大—8月宏观数据预测

正文

CPI与PPI分化进一步扩大。

  • 翘尾因素减弱,但猪价导致CPI回落有限。8月生猪价格快速上升,远超近5年的同期水平。同时,从36个城市平均猪肉零售价和农业部平均猪肉批发价来看,均高于往年环比。因此,尽管8月起,CPI翘尾因素明显减弱,但由于猪肉价格的推升,导致CPI同比回落幅度有限。
  • 弱需求+基数效应,PPI通缩进一步扩大。生产资料旬度价格指向PPI环比仍然偏弱,其中黑色在8月前两周回落较多。叠加基数效应,PPI同比仍将进一步回落。

内需来看:投资同比或小幅放缓,但消费同比则应有所回升。4月来,对地产的调控政策频频出台,地产投资或进一步放缓。而政治局会议指向需求侧管理保持战略定力,因此基建的空间也有限。整体投资或呈现小幅放缓走势。同时,受国五转国六的影响逐渐减弱,8月消费品零售同比应有所回升。

外需部分:圣诞季商品的“抢出口”效应或有显现。美国自9月1日起将对1250亿美金中国出口商品征收15%关税,余下则自12月15日起征收。这些商品大多为低附加值的玩具、衣帽、鞋类等。而圣诞季对此类商品的需求较大,意味着3季度是此类商品“抢出口”的窗口期,出口增速或平稳。

风险提示:中美贸易摩擦走势,国内外经济、政策形势超预期变化。

CPI与PPI分化进一步扩大—8月宏观数据预测

对外发布时间:2019年8月30日

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