OKEx Research | 全球波动率指数(VIX)上涨,是数字资产市场的机会吗?

原标题:OKEx Research | 全球波动率指数(VIX)上涨,是数字资产市场的机会吗?

撰文:OKEx Research

要点概览

· 数据显示,BTC价格与波动率指数(VIX)的相关性接近年度新高;

· 全球经济不确定性推高VIX,可能给数字资产市场创造更多机会;

· 建议投资者在做投资决策前参考对照相关金融指标的关联性数据。

概述

8月对传统金融市场和数字资产市场是动荡不安的一个月。近日,债券收益下降和收益曲线反转被广泛讨论,可能引发的潜在经济衰退导致全球股票、外汇和大宗商品价格出现大幅波动,比特币和数字资产也未能幸免。

值得注意的是,除了BTC和黄金之间的强相关性以外, BTC与芝加哥交易所(CBOE)的波动率指数(VIX)的相关性也变得日益密切。

中美贸易战、英国脱欧、地缘政治关系紧张等带来的不确定性,使波动性在中长期内上涨的可能性变得更大。在这些不确定性中,我们如何充分利用指数的相关性做出较合理的BTC投资决策呢?

什么是波动率指数(VIX)?

波动率指数或VIX由芝加哥期权交易所(CBOE)创建,是跟踪30天标普500一揽子指数期权隐含波动率的实时市场指数,也被华尔街成为“恐慌指标”或“恐慌指数”。

· VIX走高表明交易者预期标普500将更加动荡、更有压力。

· 波动率指数走低则表明,期权交易员预计标普500指数波动性更小,且更加稳定。

在中美贸易关系更加紧张和全球经济衰退的担忧的双重压力下,VIX8月24日突破24,随后随着贸易谈判局势缓和及全球经济刺激政策的讨论,促使VIX回落到18。

图1:芝加哥期权交易所(CBOE)波动率(VIX)指数,来源: CBOE

比特币与VIX及其他指数的相关性

之前我们研究了BTC和黄金的相关性,BTC作为数字资产引领者, 它固有的一些特点让其成为一种风险对冲的工具和避险资产,我们也认为BTC的一些具体属性也是最近推动其新一轮上涨的部分动力。

除了BTC和黄金的相关性,我们也注意到VIX与BTC的相关性也越来越强。图二为BTC与90天VIX相关性的滚动历史数据,相关性系数正接近+0.2。虽然这个数字尚不是很优,然而,考虑到全球经济发展的高度不确定性,突破新的系数可能会形成新一轮的正向相关性趋势。BTC和VIX指数的相关性即将接近2017年1月以来的最高点。VIX与BTC的相关性系数曾在2015年12月达到+0.3,与此同时,标普500指数暴跌至1880点,而BTC价格则由300美元上涨至500美元。

图2. BTC-VIX收益滚动相关性(90天),来源:coinmetrics.io

尽管BTC和VIX的相关性日益增长,BTC与黄金的相关性仍然很高。图三比较了BTC/VIX, BTC/黄金,BTC/美元指数之间的相关性。黄线和红线在2019年基本处于正相关区域,美元指数与BTC相关性处于负相关区域,也就是没有相关性。

图3: BTC-VIX (红)/BTC-黄金 (蓝)/BTC-美元指数DXY (灰) 收益滚动相关性 (90天)

有趣的是,这些资产的价格表现和指数的相关性不言自明。我们可以看到这些指数的相关性逐渐增长,从图4的箭头看,相关性在在2019年第二季度后变得更加明显。VIX和黄金与BTC的相关性大部分呈现正向,而美元指数(DXY)和BTC呈现一定的负相关性。

· 尽管让规避风险的投资者相信BTC是一种安全的投资还为时尚早,最近资深投资者莫比尔斯

(Mark Mobius)认为数字资产的上涨将增强投资者对黄金等硬资产的需求。莫比尔斯曾经称BTC为欺诈,但他最近改变了观点称BTC和其他数字资产未来将会生存发展下去。

图4:VIX,BTC,黄金和美元指数一年动态表,Source: www.tradingview.com

传统意义上讲,美元指数(DXY)和黄金呈现反向关系,这和VIX和大宗商品一样,也呈现负相关关系。尽管BTC和数字资产作为一个广泛的资产类别,但对于传统金融市场而言仍属于新兴资产,它与传统资产的长期相关性仍有待确定。然而,面对全球低通胀率和增长停滞的环境下,传统基金经理寻求高投资回报变得更有挑战,很多已经将目光转向数字资产行业。公平地说,数字资产将更有可能和传统金融资产越走越近而不是更远。

2018年1月底,德意志银行全球金融策略师Masao Muraki强调了数字资产和VIX日益增长的相关性。在给客户的一份报告中,Muraki说到,“这些指数的相关性和当前低波动率环境有关,促使很多投资者转向更有风险的资产如数字资产,以期获取更高的投资回报。”

检查你的数据

你可能注意到图2中的BTC-VIX相关性一直在变化,低点-0.2到目前+0.3,这也意味着投资者不能只用一种视角或根据同样的指数相关性作投资决策。例如:早在2018年,BTC和VIX在2018年呈现反向相关性关系,他们之间的相关性也在不断变化。因此,理想的策略是用集合的数据,如结合其他相关性、交易所或资产流动数据等,以做出积极的决策。

结论

面对利率极低、全球可持续发展高度不确定性的宏观环境下,市场波动率加大是一个较合理的预测。我们已回顾了VIX和BTC的相关性,并将其相关性与其他资产和指数作了对比,VIX将会成为BTC投资者和交易者发现数字资产行情趋势的另一个参考指标。然而,BTC-VIX的相关性并不意味着急于去投资BTC,而是表明数字资产交易和投资越来越主流的信号之一。

风险提示:OKEx Research所有文章都不构成投资推荐,投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。

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