9个月市值蒸发九成:是网红经济不行了?还是个别公司不行了?

原标题:9个月市值蒸发九成:是网红经济不行了?还是个别公司不行了?

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在“颜值即正义”的时代里,人们对肤白貌美腿长的小哥哥小姐姐趋之若鹜,从“买它!买它!买它!”的淘宝直播顶流李佳琪,到一日销量过亿的张大奕,一时间,网红经济风头无两。

如果你常常在淘宝直播间、小红书等各大平台流连,也买过不少各个平台网红推荐的产品,你或许会认为,网红经济仍然风头正劲。可是,如果你正巧又是一个美股投资者,你可能会对于“网红经济”是否即将“日暮西沉”抱有疑虑。

确实,前后脚赴美上市的如涵控股 (NASDAQ:RUHN)和蘑菇街 (NYSE:MOGU),从上市以来至今,股价表现是越来越尴尬了。

蘑菇街从上市以来,股价连续大幅度下滑,已经从去年12月末的最高25.69美元,下滑至了2.83美元,股价缩水高达9成,只用了不到九个月的时间。而如涵控股下跌幅度和蘑菇街也不分伯仲,该股四月上市以来最高价达到9.3美元,随后一路下滑直到腰斩,目前报4.75美元。

如涵控股(紫线)和蘑菇街(蓝线)股价对比图,来自英为财情Investing.com

网红KOL经济不行了吗?蘑菇街和如涵控股的股价表现后市是否有望反转?

“网红经济”怎么了?

“网红经济”的本质就是社交电商的“直播带货”,蘑菇街和如涵其实都是在这条“网红经济”的路上不偏不倚。

在中国,社交电商并不缺市场,根据《中国社交电商行业发展报告》显示,预计到2020年,社交电商市场规模将持续增长到数万亿级。其中,除了拼多多这样的“社交电商”老前辈,如涵、蘑菇街和小红书等公司平台的“网红模式”,此前也被市场看好。

此前,我们曾经在文章《如涵的KOL生意好做吗?小姐姐们撑起诱人“大蛋糕”,行业博弈惨烈》中曾经指出,在“网红经济”这块大蛋糕前,竞争实则异常激烈。抖音、小红书、蘑菇街等平台的崛起,催生了大量新生代网红,2017年,当你还在惊讶于张大奕成为公众眼中的“电商网红第一人”仅仅用了两年时间之时,被称为“淘宝直播一姐”的薇娅2018全年已经创造了引导27亿交易额的“奇迹”。

可是,虽然“网红经济”这块“蛋糕”很大,但是背后的竞争也极其激烈,开元资本的董事总经理Brock Silvers此前曾评论称,竞争对手之间的互相模仿是很容易的,而且消费者又是善变的。这让依靠“网红经济”的公司前景存在不确定性。

蘑菇街迎来增长天花板

在蘑菇街截至2019年6月30日的年报中,数据显示,公司的平台GMV为175.14亿元,同比增长12.4%;平台活跃买家为3270万,比上年同期仅增长6.3%。

同时,营业收入方面,蘑菇街2020财年第一季度总营收为2.49亿元,其中佣金收入占比过半为1.29亿元,同比增长10.0%。营销服务收入由2019财年同期的1.02亿元同比减少12.3%至8920万元。

这样的数据显然无法让华尔街满意,投资者转头抛弃公司也是情理之中。要讨论蘑菇街后市的机会,需要从其前景谈起。然而,事实是,作为平台电商,公司的活跃买家数量增长乏力,产品没有明显优势,定位也越来越模糊,天花板效应已经显而易见。

如涵控股难以复制“张大奕”

如涵控股的情况似乎也没有好到哪里去。一季度的数据显示,如涵控股FY20Q1净营收为人民币3.128亿元(约合4560万美元),同比增长34.3%,但是净亏损额仍然高达310万美元。

虽然如涵控股旗下除了张大奕,仍然有超过100位网红,可是,单单是张大奕一个人的营收贡献就占到了公司总体的50%左右,顶级KOL一共为如涵贡献了超过60%的GMV。

而“张大奕”难以复制这个问题,一直是公司的痛点。

与此同时,在宣传打造新网红的过程中,又需要大量投入,从数据来看,Q1公司销售及营销开支为人民币4730万元(约合700万美元),与上年同期的人民币3410万元相比增长38.5%。这笔投入,正在变得越来越大。

顶级流量网红的打造,需要“天时地利人和”,一定程度上,还需要一点运气,这也决定了如涵控股的商业模式是存在不确定性的,投资者需要谨慎待之。

总 结

网红经济仍然有巨大的市场,但是也面临激烈的竞争。要在这块“大蛋糕”里分一杯羹,“打铁还需自身硬”。

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