易车私有化背后,埋藏着李斌总是“棋差一着”的创业史…… || 深度

原标题:易车私有化背后,埋藏着李斌总是“棋差一着”的创业史…… || 深度

有媒体曾评价,李斌总在接近山巅时“似乎总是差了那么一点点”,易车的没落轨迹,仿佛印证了这一点。

本文由无冕财经(wumiancaijing)原创首发

作者:沈浪

编辑:陈涧

一只打入冷宫许久的中国概念股,被硬生生拉回公众视野。

9月13日,易车网(BITA.NY)公告称已收到腾讯和Hammer Capital的一份提议,二者拟以16美元/股,现金收购该公司所有已发行普通股,进行私有化。提议方的报价较易车网过去30日的成交均价大约溢价30.6%

不过,比易车网能否顺利私有化更令外界关心的,也许是这个由昔日的出行教父李斌18年前打造的中国汽车门户的陨落轨迹。

“出行帝国”的奠基石

相对于摩拜、蔚来,易车网的名气小得多,但其在李斌心中的份量并不轻。

1996年,刚从北大毕业一年的李斌接受学长李国庆的邀请,参与创办科文书业,后者就是今天当当网的前身。李斌当时担任总经理,但一年之后便以出局告终,个中原因不得而知。当这位年轻人在2000年创办易车网时,很难说没有负气的因素。

俗话说,早起的鸟儿有虫吃。新生的易车网适逢互联网泡沫破裂,国内汽车消费还未兴起,最初几年举步维艰,几度濒临关门。后伴随中国汽车市场起步,易车网开始向汽车厂商和汽车经销商提供互联网营销解决方案,绝处逢生。

到了2008年,易车网终于站上成立以来的最高峰,全年营收2.39亿元,净利润5474万元,毛利率高达69%。

2010年11月18日,搭着这股东风,李斌成功抢在老东家当当网前面带领易车网登陆纽交所,发行价12美元,首日股价最高达到13.58美元,迎来创业高光时刻。

易车网创始人李斌。

人生得意须尽欢,莫使金樽空对月。

两年后,李斌结识王屹芝,仅仅用了数月时间就将这位曾报道过神舟八号、神舟九号飞船发射,以及香港回归15周年、南水北调移民纪实等重大新闻事件的央视女主播娶回家,成为一大人生赢家。

感受到资本力量后的李斌,不再满足于小打小闹,转而热衷于更大手笔的玩法。

2013年12月,易车网孵化出汽车金融事业部,次年分拆出独立的易鑫,在经历由腾讯、京东、百度、王卫等参与的三轮共计15亿美元融资后,仅用四年时间便登陆港交所,成为中国汽车新零售第一股。

易车网发展历程。

不到一年,李斌又牵头成立了对标特斯拉的蔚来汽车。外界流传最广的故事是,李斌与刘强东在饭局用15分钟阐述完蔚来理念,刘强东当即就说了“yes”。几乎与此同时,李斌又指挥着胡玮炜、王晓峰扯起了摩拜的摊子。

除了直接担任易车、摩拜、蔚来等公司董事长职务外,李斌还作为投资人,在出行领域投资了近40家企业,包括首汽约车、优信二手车等,在打造一条完整的生态链的道路上越走越远,“出行教父”美誉不胫而走。

一个原本隐身于汽车产业链某个角落的创业者,突然间成了横跨汽车、媒体、互联网、消费品等多个领域的大佬。

然而,从来就不存在全能的神。当李斌忙于四处跑马圈地之时,大本营已在悄然沦陷。

易车为何成为弃子?

汽车之家尽管较易车网晚出生了五年,但在李想的带领下,这个后起之秀通过深耕内容,加强社区建设,牢牢地将大量汽车用户、潜在消费者团结在身边,异军突起。

2013年12月,汽车之家同样来到纽交所,所募集资金1.33亿美元与易车网基本持平,其市值一上来就超易车网一大截。但这并未引起李斌的警觉,毕竟此时还没有分出伯仲,相互反超的现象不时出现。

2015年成为两家公司间的一道分水岭。在2014年创造了4.89亿的净利润后,易车网便告别好运,在随后的五年时间连续发生巨额亏损,累计亏损总金额为26.73亿元

2017年,国内车市从持续了十余年的高歌猛进转入下滑通道,李斌更是受到重创,当年就亏损了18.85亿元,创造了成立以来的最高纪录。

易车网近几个季度营收情况。

当易车网深陷亏损泥淖无法自拔时,汽车之家的业绩却不断创造新高,2017全年净营收62亿元,净利润20亿元,同比激增63%。

投资者开始用脚投票,易车网与汽车之家的市值曲线向着两个不同的方向越拉越大。

目前,汽车之家市值超过111亿美元,近一年最高市值直逼140亿美元,易车网总市值只剩下10.5亿美元,不足竞争对手的零头,即便绕上独立IPO道路的易鑫集团,合起来仍然只有汽车之家市值的两成多。

易车网上市以来股价表现,图片来自雪球。

覆巢之下,岂有完卵。作为整个汽车产业链上的重要一环,不可否认,易车网的坠落确实有大环境的因素,但更多是人祸。

李想为汽车之家奠定了深耕流量的方向,易车网则相对依赖于外部流量,内生流量严重不足,当流量成本越来越贵时,易车网自然走下陂路。在这样的背景下,作为掌门人的李斌原本担负着帮助易车网找到新增长极的使命,但他在这样的关键时刻,选择了放弃,转向那些抛头露面机会更多的领域。

近几年来,李斌将更多精力放在摩拜与蔚来,对易车网的关注越来越少,去年1月甚至完全辞去了易车CEO一职。

这种放弃是致命的。如今,除了易车网少有人关注,李斌原来的重要棋子易鑫集团股价也表现低迷,9月18日收报2.03港元/股,较其历史最高价跌去约80%。而被他寄予厚望的蔚来汽车也不容乐观。

讽刺的是,李斌一年前决意放弃的共享单车赛道,现在却发生了戏剧性的变化,提价后并没有被用户抛弃,它们离盈利从来没有如此近过。只是这一切已经与李斌无关。

“他曾数次无比接近山巅,试图完成行业的整合,成为最大的玩家,但似乎总是差了那么一点点,不得不接受棋差一着的命运,最终怅望山顶。”《人物》曾如此评价李斌。

谁是赢家?

不过,对于易车网来说,从纳斯达克退市并不一定就是坏事。

360、分众传媒、澜起科技等一众玩家在美股遭遇泡沫破裂的悲伤故事后,到了A股、科创板后受到追捧,市值迅速膨胀。易车虽难以复制这样的传奇故事,但也可以迎来新的转机。

作为国内最大的互联网巨头之一,腾讯拥有许多人渴望的流量资源,不论拼多多、京东、美团点评还是唯品会、贝壳找房等,都在这位“干爹”的流量倾斜政策下实现了跨越式发展。当易车网融入企鹅大家庭后,其面临的流量问题无疑将获得有效缓解。

不过,这场交易最大的赢家非腾讯莫属。通过此次交易,马化腾只用了不到11.46亿美元的代价,不仅直接将易车网收入麾下,而且还将“现金牛”易鑫集团纳入囊中

公开资料显示,腾讯目前持有13.12亿股易鑫股份,占比20.9%,而易车网则持有约27.87亿股易鑫股份,占比43.74%,拥有约53.6%的投票权。一旦吞下易车网,腾讯也就占有64.6%的易鑫股权与74.5%的股票权。

根据业绩盈利预告,易鑫集团预期2019年上半年经调整净利润超过3.3亿元,同比增长超过160%,汽车融资总交易实现同比约31%的增长,完成约28.5万单,其中通过助贷实现的交易为16.4万单,同比增长超过480%。

易鑫集团营收情况,图片来自亿欧。

可以想象,私有化后,倘若腾讯对易车网、易鑫集团适当进行流量导入,二者很可能会发生明显改观。市场也对易车网私有化给出了积极支持,易车网当日股价上涨8.73%,而易鑫集团次交易日涨幅达23.98%,现在的问题就只剩下何时完成该笔交易了。

截至今年3月底,在易车网全部股份中,李斌持股11%,京东为25.4%,考克斯汽车为12.8%,合计49.2%,其他6家机构投资手握49.8%的股份,如果再加上李斌以外的其他高管与董事所持有0.2%,散户只有不到1%的股份。

长达6年的巨额亏损,9月初又交上了一份糟糕的财报,机构投资者也许急着甩包袱,进退两难的只有京东。

除了价值7.5亿美元的资源外,刘强东向易车网投入至少4.5亿美元真金白银。按照目前的私有化方案,京东的1785.5万股可以拿回2.86亿美元,不仅白白浪费了五年多时间,还遭受经济损失,代价不可谓不大。但作为腾讯的同盟军、易鑫集团的股东之一,也许能寄希望日后在易鑫集团身上找补。

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