PCB篇:踏上5G的超车道

原标题:PCB篇:踏上5G的超车道

2019年是不折不扣的科技股大年,以国产软件、5G产业链为代表的多个分支个股有惊人的表现,那么这些行业有什么特点?本文稍作分析。

一、国产替代方兴未艾

近年来,国产科技行业不得不走上国产替代的道路。虽然中国在高科技半导体领域距离世界一流水平仍然有很大差距,但在当前的国情和国际环境下,这种替代道路已经是箭在弦上不得不发。

由于整个半导体产业链条冗长、工序繁多,不同细分产业的科技含量、制造难度都不相同,因此我国也从一些最基础的产业开始,由简到难开启了国产替代的过程。比如PCB、手机ODM、中低端芯片等都是当前国产替代高速发展的行业。

最为重要的是,这些行业的龙头公司已经显著受益于国产替代带来的红利,无论是公司业绩,还是市场占有率都有大幅提升。

二、5G产业链是核心

中国为什么不遗余力搞5G,美国为什么要制裁中兴和华为?看看4G为美国带来了什么,这个问题就清楚了。

5G标准将在2020年在ITU(国际电信联盟)的会议上最后正式通过,5G标准正在全世界范围内讨论并不断完善。在5G标准之争中,中国阵营已经成为全世界5G标准的重要力量。在部分领域,中国技术实力雄厚,奠定了5G标准之争的基本格局。

中国一直希望通过5G弯道超车,实现在通信领域的崛起。这个国家战略在未来相当长一段时间都是确定不会改变的,因此5G产业链有着非常大的发展空间。

三、从PCB说起

PCB(PrintedCircuitBoard)提供电子产品之间的互联和信号传输。PCB的制造品质不仅直接影响电子产品的可靠性,而且影响芯片与芯片之间信号传输的完整性。

PCB的国产替代其实早已开始,从全球看,近20年PCB产业呈现美国->日本->韩国、中国台湾->中国大陆的产业转移过程,与高端电子制造业的产业转移基本同步。中国大陆的份额持续提升,2016年达到271亿美元,占比首次超过50%。

5G时代,基站对高频高速PCB需求增量明显:中信证券测5G单基站PCB价值量1.38万元,2019~2023年PCB的市场空间为79/139/143/108/87亿元。

PCB印刷具备重资产属性、需要大量产线技工,且生产过程中蚀刻、清洗会产生废液对环保处理有一定要求。中国大陆土地、人工成本有相对优势,珠三角、长三角形成了两个大型产业群;随着沿海环保监管趋严,湘鄂赣、川渝逐渐成为新的PCB产业聚集区。中国大陆和海外企业的毛利率有显著差异,深南、景旺、奥士康2018年毛利率在23~33%,而海外工厂普遍在11~16%之间。

高频覆铜板是5G基站的核心材料,是最被业内看好的发展方向。

目前美国企业罗杰斯在这一领域一家独大,市场份额超过50%,排名第二的是美国企业泰康尼,占比5~10%。剩下的第三梯队(占比小于5%)的公司共有4家,分别是生益科技、Isola(依索拉)、Panasonic(松下)、MGC(三菱瓦斯化学)。虽然目前生益科技在高频覆铜板市占率还很低,但是进入榜单已经成功实现了从零到一的突破。

生产状况:

产能方面,目前公司刚性覆铜板产能处于满产状态,三大树脂体系高频基材合计月出货量已经是Q2的约2倍,预计未来依然保持满产;行业通信类覆铜板供需目前尚处于偏紧状态,在核心客户(华为)的优先导入下公司高频和高速产品月出货量预计将持续爬升至新高。

在价格方面,在5G基站建设和智能驾驶普及的推动下,公司高频高速覆铜板出货持续提升,8月份公司已经提高了部分产品出厂价。

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