【招商策略】天然气价格延续上行,北美PCB需求回暖——行业景气观察(1030)

原标题:【招商策略】天然气价格延续上行,北美PCB需求回暖——行业景气观察(1030)

TMT产业,北美PCB出货量、订单量同比增速持续扩大,NAND flash价格持续反弹;制造业,光伏组件出口数量增速维持高位;消费需求,生猪养殖利润持续上行,肉鸡苗价格持续上涨;资源品,螺纹钢、钢坯价格上行,主钢材价格回落,主要工业金属价格普遍上行,玻璃、水泥价格持续上涨。

⚑【信息技术产业】4G移动通信用户数量维持双位数增长,移动互联网接入流量维持翻倍增长,移动互联网接入户均流量增速明显下滑。电信业务收入趋于饱和,移动通信业务收入下滑明显,固定通信业务收入维持正增长。9月北美PCB出货量、订单量同比增速持续扩大。NAND flash价格持续反弹,DRAM价格延续下滑趋势。

【中游制造】碳酸二甲酯(DMC)价格持续回落、锂原材料、电解钴价格持下滑,电解镍价格明显上行。在光伏组件出口方面,9月光伏组件出口数量维持高速增长但增速有所回落,光伏组件出口金额增速持续扩大。光伏行业综合价格指数明显回落,电池片、硅片、组价价格指数均有所回落。本周光伏产业链中硅片价格、电池片价格、组件价格均维持下滑趋势。中国出口集装箱运价指数CCFI微幅上涨,中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续上行。波罗的海干散货指数BDI小幅回落,原油运输指数BDTI持续明显回落。1-9月数控机床进口数量、进口金额跌幅持续扩大。

⚑【消费需求】白酒价格指数小幅下行,自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润持续上行。在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格上涨幅度较大,鸡肉平均价格保持上涨。蔬菜价格指数保持上行趋势,棉花期货结算价继续上行,玉米期货结算价略微下滑。本周电影票房收入、观影人次略微回升。

【资源品】螺纹钢、钢坯价格小幅上行,主要钢材品种库存及钢坯库存持续下降,唐山钢厂产能小幅回落。动力煤、焦煤、焦炭期货价格小幅上涨。本周天津港焦炭库存、秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存均下降。6大煤炭发电集团日均耗煤量保持下滑,库存可用天数较上周增加2.2天至28.6天。浮法玻璃价格持续上行,生产线库存环比上涨1.14%,彩玻库存周跌4.14%。全国水泥均价保持上行,华北地区水泥均价回升,周涨1.23%。原油价格保持上行;二甲苯、甲苯、乙醇、辛醇等化工品价格略有回升,但是仍然低于上月同期价格。多数工业金属价格上涨,仅有钴、铅价格略有下降;铜、镍库存下跌明显。贵金属价格变动幅度相对较小。

【金融地产】本周货币市场净投放,隔夜SHIBOR、1天/7天银行间同业拆借利率下行幅度较大;1周理财产品预期收益率明显下滑。A股成交量及换手率回升,不同期限国债收益率均保持上行趋势,5年期国债期限利差持续收窄,10年期国债期限利差持续扩大。土地成交溢价率回落,30大中城市商品房成交面积环比下降10.14%。

【公用事业】我国天然气出厂价延续上行态势,英国天然气期货结算价明显反弹。

风险提示:产业扶持力度不及预期,海外经济波动

目录

01

本周行业景气度核心变化总览

1、业景气度核心变化总览

02

信息技术产业

1、9月北美PCB出货量、订单量增速持续扩大

9月北美PCB出货量、订单量同比增速持续扩大。9月北美PCB出货量同比增长3.8%,同比增速较上个月扩大3.2个百分点;PCB订单量同比增长12.2%,同比增速较上个月扩大4.6个百分点。

2、DRAM价格延续下滑趋势,NAND flash价格持续反弹

NAND flash供应商降价意愿较低,主要由于预期年底销售旺季的到来,NAND flash价格持续反弹,DRAM价格延续下滑趋势。截至10月23日,4GB 1600MHz DRAM价格周跌0.51%至1.574美元;4GB eTT DRAM价格环比上周下跌1.52%至0.97美元。32GB NAND flash价格环比上周上涨0.52%至2.319美元;64GB NAND flash价格较上周上涨1.04%至2.224美元。

3、 流量维持翻倍增长,电信业务收入饱和

4G移动通信用户数维持双位数增长,移动互联网接入流量维持翻倍增长,移动互联网接入户均流量增速持续明显下滑。根据工信部统计数据,2019年9月,4G移动通信用户数为126384.0万户,较去年同期增加10.01%。2019年1-9月,我国移动互联网接入流量累计值报8870000.0万GB,较去年同期增长90.40%,增速比上个月收窄6.1个百分点。2019年9月,移动互联网接入月户均流量收于8591.36MB,同比增长48%,同比增速较上个月回落20个百分点。手机上网流量占移动互联网接入流量比重为99.6%。

在电信运营方面,电信业务收入饱和,移动通信业务收入下滑明显,固定通信业务收入维持正增长。2019年1-9月,电信主营业务累计收入收于9914.0亿元,较去年同期下滑0.02%。细分项来看,2019年1-9月,移动通信业务累计收入为6768.0亿元,较去年同期下滑3.90%;2019年1-9月,固定通信业务累计收入报3146.0亿元,同比增长9.40%。在电信系统建设方面,2019年第三季度我国光缆线路长度为46459192千米,同比增长12.49%,同比增速基本与上一季度持平。

03

中游制造业

1、DMC价格明显回落,电解镍价格显著反弹

本周碳酸二甲酯(DMC)价格持续明显回落、锂原材料、电解钴价格持下滑,电解镍价格明显上行。在电解液方面,截至10月30日,电解液溶剂DMC价格下跌3.53%至8200.0元/吨;截至10月29日,电解液溶质六氟磷酸锂价格维持在9.5万元/吨。在正极材料方面,截至10月29日,电解镍现货均价环比上周上涨6.15%至138000.0元/吨;电解锰市场平均价格维持在12200.0元/吨。在锂原材料方面,截至10月29日,电池级碳酸锂现货价为61800.0元/吨,下滑1.90%;氢氧化锂价格下滑1.57%至62500.0元/吨。在钴产品方面,截至10月29日,钴粉价格收于305.0元/千克,与上周持平;氧化钴价格维持在223.0元/千克;四氧化三钴价格维持在225.0元/千克;电解钴价格为299000.0元/吨,较上周下滑0.66%;

2、光伏组件出口维持高速增长,上游产品价格普遍下滑

在光伏组件出口方面,9月光伏组件出口数量维持高速增长但增速有所回落,光伏组件出口金额增速持续扩大。根据海关总署统计数据,2019年9月光伏组件出口数量达6297兆瓦,同比增长72.57%,增速较上个月回落7.39个百分点;在出口金额方面,9月光伏组件出口金额达16.74亿元,同比增长59.43%,同比增速较上个月扩大12.66个百分点。

本周光伏行业综合价格指数明显回落,电池片、硅片、组价价格指数均有所回落。截至10月25日,光伏行业综合价格指数较上周下滑0.97%,其中电池片价格指数较上周下滑3.1%,跌幅最大;硅片价格指数较上周下滑0.52%;组件价格指数较上周下滑0.23%。

本周光伏产业链中硅料价格、电池片价格、组件价格均维持下滑趋势。在硅料方面,截至10月25日,国产多晶硅料价格、进口多晶硅料价格均为10.884美元/千克,下滑0.08%;在硅片方面,截至10月23日,8寸单晶硅主流厂商出厂均价为3.18元/片,较上周下滑与上周持平;多晶硅片主流厂商出厂均价维持在1.98元/片。在电池片方面,截至10月25日,156多晶电池片现货价环比上周下跌3.45%至0.112美元/瓦。截至10月23日,156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.865元/瓦。在硅片方面,截至10月23日,硅晶光伏组件价格回落0.50%至0.198美元/瓦;薄膜光伏组件价格环比上周下跌0.41%至0.24美元/瓦。

3、CCBFI持续上行,BDTI明显回落

本周中国出口集装箱运价指数CCFI微幅上涨,中国沿海散货运价综合指数CCBFI持续上行。在国内航运方面,截至10月25日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI上调0.06%至777.36点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上周上涨2.01%至1151.51点;本周波罗的海干散货指数BDI小幅回落,原油运输指数BDTI持续明显回落。在国际航运方面,截至10月29日,波罗的海干散货指数BDI为1802.0点,下滑0.22%;截至10月29日,原油运输指数BDTI为1101.0点,较上周下跌16.08%。

4、 1-9月数控机床进口数量、进口金额跌幅扩大

1-9月数控机床进口数量、进口金额跌幅持续扩大。根据海关总署统计数据,2019年1-9月我国数控机床进口数量累计值为7976台,累计同比减少29.7%,跌幅较上个月扩大0.9个百分点;数控机床进口金额累计为224294.6万美元,累计同比下滑14.1%,跌幅较上个月扩大1.4个百分点。

04

消费需求景气观察

1、白酒价格指数小幅下行

白酒价格指数继续下行,截至10月25日,根据一号店多种白酒终端单价,白酒价格指数为1132.4,环比下跌0.4%。当前白酒行业规模不断增长且基数较大,行业整体增速或将放缓。

2、生猪板块维持较高景气,鸡肉均价上行

在生猪养殖利润方面,自繁自养、外购仔猪生猪养殖利润持续上涨。截至10月25日,自繁自养生猪养殖利润为2874.17元/头,较上周上涨16.56%;外购仔猪生猪养殖利润为2584.29元/头,较上周上涨18.15%。价格方面,截至10月25日,生猪平均价格为40.29元/千克,周环比上涨12.79%,猪肉平均价格56.02元/千克,较上周上涨23.09%。

在肉鸡养殖方面,肉鸡苗价格、鸡肉平均价保持上行。截至10月25日,主产区肉鸡苗平均价格为11.75元/羽,较上周上涨10.12%;截至10月24日,36个城市鸡肉平均零售价格为14.02元/500克,较上周上涨2.49%。

蔬菜价格指数继续上行,棉花期货结算价保持上行,玉米期货结算价略微下滑。10月28日,中国寿光蔬菜价格指数为93.84,较上周上涨0.33%;截至10月29日,棉花期货结算价格为64.72美分/磅,较上周上涨0.08%;玉米期货结算价格为386.25美分/蒲式耳,周环比下调0.45%。

3、电影票房收入、观影人次回升

本周电影票房收入、观影人次小幅反弹。截至10月27日,电影票房当周收入为11.61亿元,环比上周上涨7.0%,观影人次为3239万人次,周环比上行5.5%;当周电影放映场次为241万场。

05

资源品高频跟踪

1、钢材价格小幅回升,钢坯库存持续下滑

本周螺纹钢、钢坯价格小幅上涨,钢坯库存持续下降,全国高炉开工率与上周基本持平。在价格方面,截至10月29日,螺纹钢价格较上周上涨0.29%至3835元/吨;钢坯价格上涨0.72%至3372元/吨。在库存方面,截至10月24日,港口铁矿石库存量为12837万吨,周环比上涨0.88%;截至10月25日,主要钢材品种库存量保持下行,周跌5.73%至986.63万吨;唐山钢坯库存量持续下降,截至10月24日,钢坯库存量为16.84万吨,环比下跌10.14%。在产能方面,截至10月25日,全国高炉开工率为63.54%,与上周持平;唐山高炉开工率下滑0.72%至59.42%;唐山钢厂产能利用率收于65.49%。

2、煤炭期货价小幅上涨,发电集团日均耗煤量持续下滑

在价格方面,动力煤、焦煤、焦炭期货结算价小幅上涨。截至10月29日,秦皇岛山西混优动力煤价格较上周下行1.12%至567.40元/吨;截至10月29日,动力煤期货结算价格报559.2元/吨,周上涨0.22%,焦煤期货结算价格收于1257元/吨,周涨1.62%;焦炭期货结算价周涨0.63%至1754元/吨;京唐港山西主焦煤库提价报1530.0元/吨,较上周下跌1.29%。

在库存方面,本周天津港焦炭库存、秦皇岛港煤炭库存、京唐港炼焦煤库存均下滑。截至10月29日,秦皇岛港煤炭库存较上周下跌3.95%至656.0万吨;截至10月25日,京唐港炼焦煤库存周跌2.82%至413万吨;天津港焦炭库存周跌2.7%至36万吨。

在需求方面,本周6大煤炭发电集团耗煤量持续下滑。截至10月30日,六大发电集团日均耗煤量较上周下跌4.73%至57.87万吨;六大发电集团煤炭发电库存周涨3.06%至1654.92万吨;六大煤炭发电集团库存可用天数为28.6天。

3、玻璃价格持续上行,华北、华东地区水泥均价回升

本周浮法玻璃价格保持上行,生产线库存环比上升,玻璃产能利用率略微下降。在价格方面,截至10月29日,全国主要城市浮法玻璃现货均价收于1636.04元/吨,周涨0.63%;在库存方面,截至10月25日,浮法玻璃生产线库存为3729万重量箱,较上周上涨1.14%;白玻璃生产线库存环比上周上涨1.12%至3424万重量箱;彩玻璃生产线库存周跌4.14%至278万重量箱。在生产端,截至10月25日,玻璃生产产能利用率为69.05%。

水泥价格方面,全国水泥平均价格维持上涨趋势,多数地区水泥价格上涨,截至10月25日,全国水泥平均价格周涨0.44%至461元/吨。截至10月25日,华东地区水泥均价上行至527.57元/吨,周涨0.49%;华北地区水泥价格周涨1.23%至443.60元/吨,中南地区水泥平均价格周上涨0.56%;东北、西北地区水泥价格与上周基本持平;西南地区水泥均价周跌0.12%至418.25元/吨。

4、原油价格保持上行,醋酸价格继续下跌

在原油价格方面,截至10月25日,Brent原油现货价格上调3.6%至61.93美元/桶;截至10月29日,WTI原油价格上调2.55%至55.54美元/桶;在供给方面,截至10月25日,美国钻机数量报851部,月同比下跌3.49%;截至10月18日,全美商业原油库存量较上周下降0.39%至433151千桶。

无机化工品价格中,醋酸价格保持下行。截至10月29日,钛白粉价格收于15400.0元/吨,与上周持平;醋酸价格为3125元/吨,较上周下跌5.2%。

有机化工品价格中,甲苯、二甲苯、乙醇和辛醇价格略微上涨。截至10月30日,二甲苯价格为6000元/吨,环比上周上涨2.27%;甲醇价格为2100元/吨,下降2.4%。

6、 工业金属库存下滑,贵金属现货价相对稳定

本周大多数工业金属价格上涨,仅有钴、铅价格略有下降。截至10月29日,铜价格收于47430元/吨,环比上周上涨0.42%;铝价格为13950元/吨,上涨0.22%;锌价格为19650元/吨,环比上周上涨0.92%;镍价格涨幅较大,周跌5.93%至136750元/吨。铅价格周下跌1.18%至16725元/吨。库存方面,多数工业金属库存下降,仅有铅库存周涨1.12%至69800吨;铜、镍库存跌幅相对较大。

本周贵金属现货价格变动幅度较小,白银期货价略微上涨。在贵金属方面,截至10月29日,COMEX黄金期货收盘价报1489.9美元/盎司,较上周下跌0.05%;COMEX白银期货收盘价周涨1.57%至17.81美元/盎司;截至10月29日,伦敦黄金现货价格为1486.75美元/盎司,周涨0.09%;伦敦白银现货价格收于17.66美元/盎司,上涨0.20%。

06

金融与地产行业

1、货币市场本周净投放,1周理财产品预期收益率明显下行

本周货币市场净投放,隔夜SHIBOR、1天/7天银行间同业拆借利率下行明显。截至10月30日,隔夜/1周/2周SHIBOR较上周下行35bps/1bps/11bps。在银行间同业拆借利率方面,截至10月29日,1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行42bps/31bps/10bps。在货币市场方面,截至10月25日,上周货币市场投放5900亿元,货币回笼300亿元,货币净投放5600亿元。在汇率方面,截至10月30日,美元对人民币中间价小幅下行至7.0582。

1周理财产品预期收益率明显下行。截至10月27日,1周理财产品预期收益率为3.02%,较上周下滑0.6个百分点;1月/6月理财产品预期收益率与首周基本持平。

2、A股成交量及换手率回升,国债收益率上行

A股换手率和成交量均有所回升。截至10月29日,上证A股换手率较上周上行0.13%至0.47%;沪深两市总成交额为5309.73亿元人民币。

在债券收益率方面,国债到期收益率保持上行。截至10月29日,6个月国债到期收益率为2.58%,较上周上涨6bps,1年/3年期国债到期收益率较上周上行5bps/3bps至2.64%/2.85%。5年期债券期限利差较上周下行2bps,10年期债券期限利差较上周上涨2bps至0.67%。1年AAA债券信用利差保持在0.57%,10年期AAA级债券信用利差下行3bps至1.02%。

3、土地成交溢价率下降,商品房成交面积下滑

土地成交溢价率明显下降,30大中城市商品房成交面积环比下滑。截至10月27日,100大中城市土地成交溢价率下降至2.95%,较上周下降5.35个百分点.。截至10月27日,30大中城市商品房成交面积为354.92万平方米,较上周下跌10.14%。

07

公用事业

1、天然气出厂价延续上行态势,英国期货价明显反弹

我国北方天气转冷,天然气需求有所增加,我国天然气出厂价延续上行态势,英国天然气期货结算价明显反弹。截至10月29日,天然气出厂价报3703.0元/吨,较上周上涨0.30%;英国天然气期货结算价收于42.31便士/色姆,环比上周上涨4.01%。

重 要 声 明

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