透过阿里巴巴香港二次上市,简析H股全流通、红筹应怎么选?

原标题:透过阿里巴巴香港二次上市,简析H股全流通、红筹应怎么选?

时隔七年,阿里巴巴重回港股市场,成为今年全球最大IPO,市值达4万亿港元。一切似乎来得很突然,一切又走得顺理成章。

阿里巴巴香港二次上市

对于阿里巴巴来说,香港市场无限是在地理上、还是在资本市场接轨合作层面,都与中国内地市场最为接近,是离中国内地投资者最近的地方,方便中国境内投资者对阿里股票的直接参与。

(阿里巴巴股东架构)

阿里巴巴二度赴港上市,正是内地资本对香港这个国际金融中心的肯定和信任。兜兜转转,并不是简单的回归,而是通过香港更好地实现全球布局。

(图片来源:网络)

香港上市,H股全球通和红筹模式的区别

H股模式,即中国境内(不包括港澳台地区)的股份有限公司,直接向香港联交所申请发行H股并在香港联交所上市交易的模式。

在这种模式下,在中国境内注册的企业只要完成股份制改造,在符合香港上市要求的前提下,就可以直接申请在香港挂牌上市。

红筹模式,是指中国境内公司将境内资产/权益以股权/资产收购或协议控制(VIE)等形式转移至在境外注册的离岸公司,而后通过境外离岸公司来持有境内资产或股权,然后以境外注册的离岸公司名义申请在香港联交所挂牌交易的上市模式。

在这种模式下,由于挂牌企业是一个离岸公司,因此拟上市公司要通过一系列的重组,搭建红筹结构,才能申请在香港挂牌上市。

H股模式与红筹模式的比较分析

若拟上市公司的股权结构复杂、重组成本及难度较大或者之后有回归A股/科创板的计划,可优先考虑H股模式;若拟上市公司更关注财富的全球配置及上市后境外融资、资本运作的便利性,可优先考虑红筹模式。当然,公司需要结合目前的自身情况及未来的需求进行选择判断。

11月15日,中国证监会宣布全面推开H股“全流通”改革,在试点基础上主要存在下列几点变化:

• 总结试点期间好的做法,形成规则制度,并以业务指引的形式加以明确;

不再对公司规模、行业等设置限制条件,在满足外资准入等管理规定的情形下,公司和股东可自主决策,依法依规申请实施“全流通”;

在目前的技术条件下,H股“全流通”企业的原始股份只能实现在香港交易所卖出业务,并不能实现买入业务;

不设家数限制和完成时限,按照“成熟一家,推出一家”的原则有序推进。

其余要点汇总如下:

企业香港上市模式选择的要点

港在“一带一路”建设上扮演着非常重要的角色。既是商业枢纽,又是中西方文化交汇中心,形成香港多方面的优势。

长期以来,香港是东南亚的“离岸”金融中心在香港上市,将增强阿里在地区的商业影响力,同时也是其全球化布局的重要一步,通过港股扩大在东南亚、南亚市场的影响力,再通过这些地区市场进一步推进全球化。

不管用H股模式上市还是红筹模式上市,上市只是企业资本运作的第一步。企业可以根据自身的情况和资金需求,量身定制资本市场运作计划。

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