对话肖钢:证券法既要保护散户投资者权益,也要防止滥诉

原标题:对话肖钢:证券法既要保护散户投资者权益,也要防止滥诉

近日,在芝加哥大学贝克尔-弗里德曼经济研究所与清华大学经管学院共同主办的“中国宏观经济与金融”研讨会上,证监会原主席肖钢接受搜狐财经等媒体访谈,就金融风险防范和《证券法》等方面问题发表看法。

肖钢表示,衍生品市场对经济下行对冲抵御风险可以起到一定的作用。无论是国外还是中国,经济下行期往往是衍生品交易量增长较快的时候。但是中国的大多数企业没有参与衍生品交易。

肖钢认为,未来提高中国衍生品市场的话语权和国际影响力需要从两个方面出发,一要丰富衍生品的产品种类与工具,二要扩大衍生品市场的对外开放,只有市场开放,允许全球的投资者进入,才会有话语权和定价能力。

此外,肖钢还对当前正在进行“四读”的《证券法》发表了看法,他表示,此次对证券法的修订在原来的法律基础上前进了一大步,是从投资者保护、发行制度改革等多方面做出了一个相对全面的修订。

肖钢还表示,当前中国还没有集体诉讼制度,为保护投资者的利益,《证券法》应该纳入集体诉讼制度,但是要对集体诉讼案件的范围、诉讼提出人资格、案件管辖法院等做出符合我国实际的规定,防止滥诉发生。

以下为访谈精编:

搜狐财经:如何看待目前中国衍生品市场的监管模式?

肖钢:中国在衍生品的监管模式上有一些独特的地方,我认为是有效的。

首先,监管部门对衍生品的研发和推出有一个非常严格的程序,以服务实体经济为宗旨,每一个产品都经过了严格且充分的论证。

因为我们认为每一个产品都代表一个行业,比如说铁矿石、橡胶等等,所以一个产品期货的推出不是证监会能决定的,而是要跟相关行业企业和主管部门进行充分、反复的沟通、探讨。

第二,建立了包括保证金制度在内的整套市场监管制度来控制期货交易的风险。

第三,中国的监管是“穿透式监管”,监管部门可以看到每一个投资者的账户信息,外国做不到。这是中国监管非常有特色的,也是非常有效的部分。

搜狐财经:如何提高衍生品市场的定价话语权和国际影响力?

肖钢:一要丰富产品与工具。现在期货产品有70个品种,还应该进一步丰富,同时应当适当增加期权和互换工具,为产业投资者套期保值,进行风险对冲服务。

二要扩大衍生品市场的对外开放,这个步骤是非常重要的。只有市场开放,允许全球的投资者进入,才会有话语权和定价能力。

搜狐财经:在经济下行期间,衍生品市场在抵御金融风险时能起到什么样的作用?

肖钢:衍生品市场在对冲经济下行的风险中可以起到比较好的作用。根据世界各国的实证分析显示,无论是在美国、日本,还是中国,每当经济下行的时候,往往是衍生品交易量增长较快的时候。

因为无论是实体企业还是金融机构,都需要对冲未来的风险,包括价格波动的风险、资金成本的风险等等。

举个例子,中国是铁矿石进口大国,今年1-11月份,中国进口了9.7亿吨铁矿石,较去年略微减少了0.7%,但是进口花的钱增加了33%,这意味着买同样的东西,要多付33%的资金。

进口铁矿石的主要是钢铁企业,同期,我国钢铁企业的利润下降了30%。虽然这个数字很巧合,但说明相当多的企业没有做风险管理。因为参与衍生品交易的企业只占8%左右,远远低于美国等发达国家,凸显了实体企业利用衍生品对冲风险的紧迫性和重要性。

记者:是不是因为大的国企不在乎?

肖钢:也不是不在乎,是不允许做。这其中有历史原因,过去国有企业在做衍生品的时候亏损过。所以我们要正确总结经验,不是不做,而是在规范管理的前提下利用衍生品市场来对冲风险。

现在讲开放原油、铁矿石期货,允许外国投资国内原油期货市场,中国原油期货价格就成为除美国、欧洲之外的第三个价格。用油的企业一定会对比三地的价格,所以这个价格的影响力就开始显现了。

我相信再经过几年,影响力会更大。另外,对于外国投资者,他们投资原油期货的资金可以随时便捷地进出。

记者:如何看待中国在资本账户开放方面的进步?在短时间内资本市场的开放是否仍是经济政策制定者首要做的事情之一?

肖钢: 目前中国还没有开放资本账户,但我们可以创建新的模式,让外国投资者自由进入中国A股市场。

中国开放资本账户有很长的路要走,我们需要逐步实现。在此过程中,可以先逐步开放金融交易帐户。例如,沪港通就属于其中一部分。将来我们需要遵循这种新模式来开放金融交易帐户和资本帐户。

记者:如何看待当前《证券法》修订的进度,你认为《证券法》可能会在什么时候通过并生效?

肖钢:主要要看立法机关。现在已经三读了,按照立法会议的程序,近日召开的全国人大常委会正在进行第四次审议,今年要通过,就是在此次会议了。我们可以关注公布的议程。

记者:从《证券法》修订的全国性意义来看,怎么看它未来在资本市场当中的发展?

肖钢:我觉得作用很大。因为这次修订是在原来的法律基础上前进了一大步,吸收了各个方面的意见,从投资者保护、发行制度改革等多方面做了一个相对全面的修订,对于促进市场的健康发展,完善市场法治一定会起到很好的作用。

记者:预计即将正式通过的修订版《证券法》还将对哪些与投资者利益切身相关的法律制度进行完善?具有中国特色的证券集体诉讼制度会不会被纳入?

肖钢:我认为集体诉讼制度应该纳入,这是保护投资者很重要的武器。要顺利推行这个制度,先应该立法明确,因为中国还没有集体诉讼制度。

记者:请问中国特色的证券集体诉讼制度具体有哪些特色呢?

肖钢:这个问题值得研究。特色在于既要保护散户投资者权益,又要防止滥诉发生,因此需要对集体诉讼案件的范围、诉讼提出人资格、案件管辖法院等做出符合我国实际的规定。返回搜狐,查看更多

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