卖空瑞幸?一场精心的资本局

原标题:卖空瑞幸?一场精心的资本局

全世界人民一定要团结起来,

美帝人民一定要小心谨慎,

因为割韭菜的中国企业家们,

早已来到了你的眼前。

要说瑞幸,还是得从拼多多说起。

2019年双11,

拼多多打出的口号是“百亿补贴”。

可问题是,

哪里来的这么多钱补贴?!

拼多多财报显示,

第三季度总营收:75.139亿元

销售与营销支出:69.09亿元

净亏损:23.35亿元

那么,巨幅资金是从哪里来的?

根据2019年Q1的财报,

截至2019年3月31日,

现金、现金等价物及受限资金,

拼多多持有372亿元。

剔除受限现金,

现金和现金等价物,

拼多多持有225亿元。

所以,这个百亿补贴靠账上现金?

老王只能用“哈哈哈”,

来代替“呵呵”回复你。

225亿现金,

拿出50%做一个活动?

这个时候,“活雷锋”出现了。

水深火热的海外长期投资者,

他们追逐优质的资产,

他们看好有前景的企业。

他们怎么支持?

要么买这些企业的股票,

要么买这些企业的债券。

果不其然,2019年9月25日,

拼多多没有辜负我们的期望。

双11之前,

它完成了整体性的输血动作。

总计发行可转换债券:

8.75亿美元,即60亿人民币。

怪不得百亿补贴,

说白了就是从美帝圈钱,

补贴国内用户!

可是,老王不禁为拼多多捏把汗,

毕竟欠的钱是需要还啊。

目前国内的可转债票面利息:

0.5%-3.0%

然而,拼多多之所以能超过京东,

让阿里感受到威胁,

就是因为拼多多的实在。

尽管所有人买过之后,

就发誓再也不买,

但是看到新的价格之后,

还会重新乖乖地回来。

那么,拼多多怎么度过还钱关?

它的可转债票面利息

0.00%

怎么说呢?

幸福来得太突然,

从此生活不再“南”!

免费拿了美国人的钱,

补贴了中国的消费者,

看懂这个操作的美股投资者,

期待拼多多能够通过补贴,

实现业绩上升,股票上涨,

从而实现财富增值。

看空分割线

一切都是这么的美好,

只不过,在这个时候,

割韭菜的高手,

怎么能离了咖啡届的拼多多:

瑞幸咖啡的身影。

一个阳光明媚的下午,

老王突然收到一张1.8折券,

情不自禁就去买了一杯。

一如既往的难喝,

冲动之后是消费降级的无奈。

反正也就10块钱不到,

能提神就行了,要求不要太多。

喝完之后的第2天,

立马就收到了3.8折优惠券。

用掉之后,

老王又收到了4.8折优惠券。

等等,谁会花20块钱,

买一杯这个口味的咖啡?!

于是,老王愤而卸载了APP。

1周过去了,有点怀念。

2周过去了,

老王继续喝着别的咖啡。

3周过去了,

突然收到了3.8折的优惠券!

不要理他,第4周,

你会重新收到1.8折的优惠券!

怎么说呢,

投了瑞幸的肯定不是笨蛋。

只不过,他们忽略了一类人,

像老王这样的价格敏感客户。

他以为我喜欢瑞幸的咖啡,

但其实我更喜欢它的价格。

如果这就是人工智能的数据统计,

追踪调研用户的口味数据。

我可以负责任的讲:

这特么绝对是“IT高手”,

也绝对是“业务素人”。

用户通过优惠券薅羊毛,

瑞幸通过大数据概念以及

激进的开店策略实现上市。

那么瑞幸到底在割谁的韭菜?

这还是要从瑞幸的融资说起。

与传统的VC,

或者亲朋好友股权融资不同。

瑞幸一上来,

就是CEO借了5000万,

从前老板那里借的。

为什么?

因为股权融资之前,

有自己想清楚的打法和套路!

那早期干嘛要低估值融资?

这个套路值得我们好好学习。

我找你借5000万,利息0%。

朋友嘛,喝好就行。

约定好,半年后去融资。

做了半年,数据跑出来以后,

用户量和收入都不错。

进行第一轮融资,融1个亿,

占10%,估10亿。

再好好做半年,又融了2个亿,

占10%,估值20亿。

然后拿5000多万还初始借款人,

有了估值,有了资金,

你只出让了20%的股份。

但如果一开始就融资5000万呢?

假设占10%,

那么等你估值百亿美元的时候,

这可就是10亿美金啊!

为什么可以不着急还钱?

因为这些人也是股东啊!

股东借钱给你,

你觉得他赚的是什么钱?

好好做好数据,

赚得可是资本增值的钱!

股权很贵,很珍贵,

轻易不要随便给。

10万块注册个公司,

先做一轮初始债务融资,

不会稀释股权,

同时债务融资没有估值压力,

会很好谈。

等事情做大了,

靠新的融资来还债。

之后原始债权投资安全撤出,

自有股权稀释不多,

估值还在,堪称完美!

而店面做多了以后,

可以嫁接优质产品增加销售,

还可以自己用议价权降低采购,

这种打法的前提:

1、有一个足够大的市场,通常消费类会居多;

2、要有明确的数字来展示自己的迅速扩张能力;

3、一定要做巨额融资,不给竞争对手和他人上车和跟上的机会;

4、投资方得有足够的弹药,而且自始至终都是信得过的自己人。

而现在,瑞幸的股价50美元,

市值121亿美元,空它么?!

我们来看一组简单的估值指标

从瑞幸的贴现现金流角度看,

现金流为负,

没法用DCF估值。

从净利润角度看,净利润为负,

没法用市盈率(P/E)估值。

从销售收入来看,

2019年预计销售收入:

50亿人民币(约7亿美元)。

2019E市销率(P/S)为17倍,

如果要按照2018A的市销率,

那已经是要百倍的节奏了。

自己体会一下。

老王一直在寻找机会,

给瑞幸估值正名。

如果来看瑞幸的店面数:

4500家。

平均每家店值:

269万美元,约1882万人民币。

所以,最好的业务是什么?

加盟!

能不能让我按照瑞幸的标准开店,

然后转手卖给你?

不高,我就要不到一半的估值,

900万。

从ARPU值来看,

瑞幸的月活为440.2万人。

按照月活40-60美金的估值,

大约为1.76-2.64亿美元。

距离现在的估值,

还有50倍的差距。

如果我们用自上而下估值法,

从市场空间看,

2020年的咖啡市场规模:

860亿人民币。

目前星巴克市场占有率:~17%

假设LK的份额是15%,

那么瑞幸市场空间:

129亿人民币(~18亿美元)。

假设,2023年的市场规模:

1806亿人民币。

LK的份额是20%,

那么市场空间:

361亿人民币,~51亿美元。

按照8%的贴现率,

2019年的估值:

22.76亿美元。

然而,现在瑞幸的估值在121亿…

到底谁错了?

瑞幸的新无人零售值这么多钱?

瑞幸所倡导的茶饮料值这么多钱?

哦,不。

2020年1月10日,

瑞幸出售3.78亿美元额外股票,

以及4亿美元的可转换债券,

筹集了约7.78亿美元。

瑞幸咖啡及其股东,

Centurium Capital,大钲资本,

出售了1380万股股票,

每股价格42美元,

并要求匿名。

毕竟这笔套现有5.796亿美元,

而2018年A轮、B轮,

总融资不过4亿美元,

还是多人一起投......

瑞幸资本局,核心是资本。

只不过,咖啡的市场就像咖啡香,

太特么吸引人了。

看空瑞幸,你会么?

我是老王,专注于投资、理财和金融的知识传播,更多分享私信回复“内容”返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布平台,搜狐仅提供信息存储空间服务。
免费获取
今日搜狐热点
今日推荐