「国金晨讯」上调特锐德至买入评级;上调宁德时代盈利预测;

原标题:「国金晨讯」上调特锐德至买入评级;上调宁德时代盈利预测;

2020年1月22日

策略 扩散至半导体、电动车等产业链,增持科创板——2019Q4公募持仓剖析

电新 四季度净利超预期,公司充电业务高增可期——特锐德2019年业绩预告点评

医药 业绩符合预期,埃克继续放量,恩莎即将获批——贝达药业2019年业绩预告点评

医药 全年业绩符合预期 未来成长乐观——迈瑞医疗2019年业绩预告点评

动力电池 预告业绩符合预期,市占率继续提升——宁德时代2019年业绩预告点评

新兴产业 业绩符合预期,电踏车电机龙头稳步增长——八方股份2019年业绩预告点评

扩散至半导体、电动车等产业链,增持科创板——2019Q4公募持仓剖析

李立峰/魏雪/艾熊峰/丁潇

1)股票型和偏股型基金仓位继续回升,截止四季度末仓位分别为87.2%和84.9%,较上季度分别回升0.42个百分点、0.98个百分点。

2)持仓风格上,消费持仓占比有所下降,TMT持仓占比有所上升,意味着四季度以来大部分基金持仓逐步由消费转向了科技板块,特别是半导体、电动车等产业链。此外,基金对科创板个股有所增持,具体来说,共有62只基金前十大重仓股中有科创板个股。

3)行业增持方面,电子、地产、传媒、机械和家电增持幅度较大,持仓占比分别增加+2.78%、+1.52%、+0.95%、+0.81%、+0.73%。

4)行业减持方面,食饮、保险、计算机和农业减持幅度较大,持仓占比分别减少-2.33%、-2.03%、-1.18%、-1.11%。

风险提示:政策监管(金融去杠杆等)、海外黑天鹅事件(政治风险等)

四季度净利超预期,公司充电业务高增可期——特锐德2019年业绩预告点评

邓伟/姚遥

事件:

公司发布2019年年报预告,归母净利润2.51亿-3.04亿,同比增长 40%~-70%,其中非经常性损益为9,000万元。

经营分析:

公司2019年Q4归母净利润和扣非后归母净利润大超预期。公司2019年充电量约21亿度,较去年同期增长约85%,短期充电量呈现季节性快速提升。

盈利预测与投资建议:

我们认为2020年全社会公共桩充电运营电量仍将实现翻倍增长,行业高景气将持续,叠加四季度电箱变出货超预期,上调公司2019-2021年归母净利润为2.8亿(+6%)、4.9亿(+26%)、7.9亿(+11%),上调至买入评级。

风险提示:

新能源车销量不达预期;充电桩投建进度不达预期;运营管理经验不足风险;电网投资不达预期;应收账款风险;大股东质押过高风险。

业绩符合预期,埃克继续放量,恩莎即将获批——贝达药业2019年业绩预告点评

王麟/李敬雷

业绩:

2019年报预告,归母2-2.25亿元左右,同比增长20-35%左右;整体业绩符合预期。

点评:

埃克替尼继续放量,业绩符合预期:埃克替尼同比继续放量,预计全年增速有望达25-30%左右同比增速。预计埃克替尼18Q3开始降价影响基本消除,“以价换量”逐步凸显。

恩莎替尼进入优先审评有望上半年获批,三代EGF新药有望今年申报生产:恩莎替尼已申报生产,并被纳入优先审评,预计今年上半年获批上市。另外,去年公司与益方生物合作EGFR三代TKI药物,目前处于二期临床,预计该品种有望下半年申请上市。

在研管线稳步推进,期待新药上市丰富现有产品线:目前在研管线中共有10个一类新药、1个生物类似物、以及1个生物药7类品种。其中恩莎替尼申报生产并处于优先审评,帕妥木单抗准备申报NDA,贝伐珠单抗biosimilar已完成临床试验,有1个处于III期临床,有1个进入II期临床。

盈利预测:

我们给予公司19-21年EPS分别为0.54/0.65/0.80元,对应PE 约144.5/119.4/97.7倍。

风险提示:

埃克替尼及其他一代TKI药物受三代TKI竞争加剧;新药研发进度不确定。

全年业绩符合预期 未来成长乐观——迈瑞医疗2019年业绩预告点评

袁维

公司全年实现营业收入158.16-171.92亿元,同比增长15% - 25%;2019年Q4实现营业收入34.47- 48.12亿元,同比变化-1.05%至38.54%。

全年实现归母净利润44.63 -48.35亿元,同比增长20% - 30%;2019年Q4实现归母净利润7.92 -11.64亿元,同比变化-3.73%至41.48%。

如将财务费用对利润影响还原,公司依然保持稳健的成长节奏。同时各季度收入体量规模较为均衡,而Q4确认费用较多是正常现象。

当前新型冠状病毒肺炎疫情发展引起市场关注,我们认为公司IVD设备和试剂、生命信息设备等产品在肺炎疫情防治中发挥重要作用,公司业绩未来可能受益于医院装备水平的提升。

预计公司2019-2021年归母净利润为46.8、58.3、72.0亿元,分别同比增长26%、24%、24%;维持“买入”评级。

风险提示:解禁风险等。

预告业绩符合预期,市占率继续提升——宁德时代2019业绩预告点评

柴明/姚遥

投资逻辑:1)Q4业绩分析:公司预告Q4扣非归母净利润中枢值为9.5亿元,同比下滑近17%,主要是因为:1)2019H2新能源车抢装力度不及预期,2019Q4公司动力电池装机11GWh,同比下滑6%;2)Q3车企提前为Q4备货,公司Q3电池实际出货量或明显大于装机量,造成Q4结算电池数量减少。2)技术、成本领先优势明显,掌握盈利&市占率提升主动权。3)动力电池行业增速确定,格局清晰。

盈利调整与投资建议:公司海外业务放量时间略超预期,上调公司2019-2021年预测归母净利润至45.13亿元(+2%)、57.57亿元(+10%)、67.61亿元(+5%),同比分别增长33%、28%、17%,维持“买入”评级不变。

风险提示:新能源汽车销量不及预期;与海外龙头价格战,电池降价超预期。

业绩符合预期,电踏车电机龙头稳步增长——八方股份2019年业绩预告点评

彭聪/姚遥

公司全年业绩增速符合市场预期,Q4单季归母净利0.75~1亿,中位值同比增长23.7%,扣非归母净利0.72~0.98亿,中位值同比增长26%。

在2018年海外客户应对贸易政策调整积极备货造成的高基数情况下,公司Q4业绩仍维持快速增长,充分显现公司在欧洲市场品牌认可度,看好公司海外市占率持续提升。海外电踏车维持高景气度,英德等国家维持高增长,我们预计2019年欧洲电踏车销量可达300万辆,远期或将达到千万辆级别。

未来随公司新增产能到位,一体化供应趋势下ASP持续提升,公司将继续实现稳步增长。

投资建议:预测2019-2021年公司EPS为2.63/3.60/4.69元,给予公司2020年35倍PE,对应目标价126元,维持“买入”评级。

风险提示:欧美贸易政策风险;电踏车地区行业政策变动

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