“神车五菱”走下神坛,预计2019年净溢利下跌超80%

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2月14日,五菱汽车(00305-HK)发布业绩盈警,预计2019年度净溢利同比下跌超80%,按2018年公司净溢利为1.25亿元(单位人民币,下同)计算,预计2019年净溢利将低于2500万人民币。同时预计2019年公司拥有人应占亏损,而上一年是盈利7,076.3万元。

公司将业绩大幅下跌的主要原因归咎于中国汽车市场的整体不振。2018年,中国汽车产销量分别实现2572.1万辆和2576.9万辆,同比下跌7.5%及8.2%。这已经是连续第二年下滑。虽然车市整体表现不佳,但是也有不少车企有所表现,例如日德系的合资品牌汽车表现较好,而本土品牌中长城汽车(02333-HK)亦有尚佳表现。

2020年开年,中国受到新型冠状病毒疫情影响,乘联会秘书长崔海树预计1、2月份汽车销量同比下跌约20%。今年市场整体环境依旧表现不佳,同时新能源汽车作为国内未来主推方向,五菱宏观在此领域布局较弱,整个2019年上半年仅销售1,100辆电动车,还以电动物流车和电动观光车这样的低技术含量的车型为主。

为了应对行业转变的挑战,五菱汽车在2019年上半年财报中提出了三大策略及方案;

1.重整产品架构,回应市场需求。即追求汽车业务增长,寻求零部件、工业服务车部件、发动机部件业务增长,并提出尤其关注新能源汽车。

2.“多点开花,齐头并进”。这里甚至提到了要物色海外机遇。

3.建立智能生产系统。如“互联网+”及“工业4.0”。

可是这么多“高大上”的方案计划涉及到新品研发、新市场开拓等众多新领域,耗财耗力,这对于业绩表现不佳的五菱汽车来说,真的是好方案吗?

可能五菱汽车是心有余而力不足了,公司2015年至2018年的经营业务现金净额分别为12.96亿元、-48.04亿元、-17.43亿元、-32.74亿元,已经连续三年为流出,2019年上半年再次流出31.95亿元。同时,公司的银行结余及现金表现也并不理想,2015年至2018年分别为11.75亿元、15.6亿元、17.07亿元、9.75亿元,2018年末同比下降42.9%,2019年上半年同比下降8.38%至6.11亿元。

主营业务难盈利,账上现金又逐渐减少,这时方向不明的“多点开花”式业务发展恐怕难有建树。2019年12月31日,五菱工业及柳州卓通作为买方,拟以6,932.19万元的价格出售旗下若干资产。

2020年,如果没有正确的战略调整,“中国神车”五菱宏光的传说可能就要被湮没了。

这里要感谢五菱汽车在疫情肆虐期间紧急生产口罩帮助全国共同抗疫,据公司公布,首批20万只口罩于2月8日顺利下线。在这场风波过去后,五菱汽车若想摆脱经营困境,仍需要找到自己真正的业务聚焦方向。

作者:达拉昌德

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