全球正式进入大放水时代,中国或迎来新机遇!

原标题:全球正式进入大放水时代,中国或迎来新机遇!

最近,美联储大招频频。

3月16日,美联储把联邦基金利率降为0,并启动7000亿美元量化宽松,在货币价格(利率)与货币数量(QE)上面做文章。

然而,效果并不好,美国三大股指并不领情。

原因在于,0利率意味着国家在做赔本的买卖,后果由全民承担,因为世界上根本不存在任何东西可以采取0价格出售或者出租。

美联储在关键市场的运作,如5000亿美元购买国债,2000亿美元购买MBS,看似大手笔,但是过于宏大叙事,并不能精准滴灌,并不能满足大众需求。

美联储量化宽松的方法是,通过购买金融机构有价债券,为金融机构提供流动性支持,但是由于对市场的担心,金融机构不一定愿意把这部分钱贷出去,由于担心还不上钱,老百姓也不一定愿意贷款。

一计不成,再生一计。3月23日,美联储宣布实施新举措,对各类资产进行开放式购买。

其一、本周每天购买750亿美元国债与500亿美元机构住房抵押贷款支持证券(MBS)。

2008年次贷危机之后,美国居民的杠杆率已经大幅降低,但是房地产仍然是美国的支柱行业,所以不能忘记次级贷款造成危机的前车之鉴。

其二、设立两项信贷工具,为大型雇主发放信贷。

其中,一级市场通过信贷工具(PMCCF),向大型企业发放贷款;二级市场,通过信贷工具(SMCCF),购买优质公司的债券,为其提供流动性。

这两项信贷工具,能够使美联储越过金融机构直接向特定企业释放流动性,这就真正抓住了痛点。

我们知道,次贷危机之后,美国家庭部门杠杆率下降,而企业部门杠杆率上升,特别是一些大型企业利用较低的银行利率,通过借贷的方式融资,然后去回购上市公司股票,使得每股净利润上升,而上市公司高管通过股权激励或期权在二级市场套利。

这使得美国BBB级企业债飙升至3.5万亿美元,其中相当一部分为页岩油企业,这部分企业在油价大幅下降的背景之下,很有可能出现资金链断裂,引发债务危机。

美联储通过设置特殊目的机构(SPV)去购买这些公司的债券,可以推高这部分债券价格,降低企业债利率,缓解页岩油企业还债压力。

其三、美联储建立定期资产支持证券贷款工具(TALF),使消费贷畅通。美联储通过TALF,购买ABS产品,可以使学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款的证券化活动更为畅通。

……

总之,美联储已经开启了买买买模式,无论是国债、企业债、MBS、ABS、商业票据、即期票据,照单全收。

当然,这也是没有办法的事情。因为COVID-19是一只黑天鹅,这只黑天鹅可以侵袭美国整个经济系统。

目前,美国已经累计确诊65000余感染病例,并且疫情远未达到高峰期,在疫苗没有研制成功之前,全球抗疫并不乐观。

美国政府也开始实施封城、隔离政策。这对于美国政府来说也是非常无奈的事情,封城、隔离,美国以服务业为主的经济结构必然受到极大影响,失业率必然会激增,甚至会引发经济危机。这也是美联储开启各层次、宽领域、深度放水模式的核心原因。

当然,即使没有COVID-19的话,美国目前的企业高债务与美国金融周期顶部之间的相互搅动,对于美国经济,乃至全球经济都是一个不确定因素。

毕竟,美元是美国的,问题却是全世界的。

由于美元的全球通用货币地位,其他国家往往会储备一定数量的美元,这使得美元与美债的稳定性十分之强,目前,美元在全球外汇储备中的比例仍然达到60%以上。在全球比烂的时代,美元由于不那么烂,仍然具备相对优势。

如今,伴随美联储全方位量化宽松,其他国家持有的美元资产就会有一定程度的缩水,这也会激发全球其它国家开动印钞机的激情,全球将会进入大放水时代。

对于中国而言,由于中国目前仍然保留1.5%的存款基准利率,我们近期只是启动降准的货币政策工具,这对于中国来说是一个好消息。

后期,随着中国的复工、复产,外来热钱就会有涌入中国的热情。

当然,我们必须有一个清醒的认识,由于美国仍然拥有全球无与伦比的科技实力,美元-美债仍然是全球其它国家竞相储备的资产,尽管美国再次面临股市泡沫以及企业债危机,但是这次周期性的危机,并不会威胁到美国的全球霸主地位。

毕竟、美国拥有大批高科技企业,这些企业分布在ICT、能源化工、生物医药、汽车制造上下游,在任何时候,科技是第一生产力,超越美国必须从科技做起。

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