今年以来，A股市场跌宕起伏，影响市场行情的变量更加复杂，让以数量模型为依据、以“电脑代替人脑”的量化基金再度受到关注。
截至2020年5月底，根据中国基金业协会发布的数据显示，公募基金产品已突破7000只，达到了7069只；根据东方财富Choice数据显示，截至8月13日，全市场243只主动型量化基金近一年加权平均收益率高达39%，大幅跑赢同期上涨18.7%的上证指数。
量化产品这么受人关注，到底是因为什么？
首先我们要了解什么是量化交易。量化交易将传统交易理念规则化、变量化、系列化、模型化，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选出多种“大概率”节点，藉以制定新型投资策略，形成一整套操作系统，在实盘中使用电脑自动执行。
量化交易区别于主观交易的最大特征是模型的应用。模型概念由首位诺贝尔经济学奖得主、物理学家丁伯根率先引入经济学，第二位诺贝尔经济学奖得主、美国现代经济学之父萨缪尔森创立了宏观和微观经济学量化体系，包括资本市场的隧道理论、金融市场的有效市场假说、国际金融学中的Balassa-Samuelson效应和Heckscher-Ohlin模型等。
在这一系列的文章中，我们将一同探索量化交易的起源、基石、优势与风险以及发展趋势，从人物故事入手，让您更好地理解量化策略和量化交易的从前、现在和未来。
起源：朱尔斯·雷格纳特的故事
从现存资料看，最早采用科学方法来研究和发现股票价格涨跌规律的人，既不是股票和股市交易起源地的荷兰人，也不是将金融实践发扬光大的英国人，更不是一开始就和金融共生在一起的美国人，而是看起来有些“不靠谱”的法国人。
这位最早采用量化方法来分析数据变化并从中挖掘市场价格涨跌规律的，是1834年出生于法国贝当的朱尔斯·雷格纳特（Jules Regnault）。雷格纳特鄙弃内幕交易和造谣传言、跟风赶浪等投机手段，他出版了《概率计算和股票交易哲学》一书，一一列举当时股票中常见的“不诚实赚钱行为”。他站在道德的制高处对这些行为予以严厉抨击：“真正的投资者想一想这种诡计就会脸红”，继而批评了试图在技术图表中寻找短线交易机会的投机者——“他们学了很多，预测了很多，对概率卓有研究并自认为精于投机……但他们的快速破产是概率论的必然结果，这如同行星围绕轨道运行一样确定”。雷格纳特在书中详细阐述了自己发现的市场涨跌规律。
他强调，短线交易的人一定会“快速破产”，是因为短线交易与赌博非常类似，如果你与朋友赌博，你输的就是他所赢得的，但股票交易不一样，股票交易是有手续费的（当时巴黎证券交易所对每一次的股票交易佣金为实际交易金额的1/8，由于当时可以采用20倍杠杆，所以实际佣金大概是0.63%），只要你频繁交易，那么得到快速破产的后果是必然的。
帮助雷格纳特成功的方法，是耐心、细致、繁琐的数据分析工作。他坚持每天下班后用纯手工方法，耐心细致地统计梳理巴黎证券交易所1825年至1862年的股票、国债价格数据，随后，他惊奇地发现，如果持有股票或国债的周期翻倍，价格偏差就将增长1.41倍；如持有周期翻3倍则价格偏差增长1.73倍；翻4倍则增长2倍……由于1.41、1.73和2分别是2、3、4的平方根，这令雷格纳特激动异常：“我首次发现了一个未被人表达的数学自然规律，股票价格的差值与所考察的股票市场周期平方根成正比！”
紧接着，雷格纳特绞尽脑汁剖析其个中奥秘，他试图模仿牛顿的天体运行理论，认定证券价格范围应该是圆内的某一点，而圆的面积πr2代表逝去的时间，所以股票价格偏差应该与时间的平方根成正比。虽然其莫名其妙的解释实在错得离谱，但雷格纳特实实在在找到了致富的钥匙，他运用此方法分析当时巴黎证券交易所最大量的证券交易品种——3%永续国债（面值100法郎，每半年付息1.5法郎且永远不偿付本金），根据该国债价格长期浮动于32.50至86.65法郎之间，计算出其合理价格应为73.4法郎。低于此价他就果断买进，偏离越远买进越多；高于此价就果断卖出，偏离越远卖出越多……
就这样，虽然有时也会遭遇短期的缩水和亏损，但持续到1881年，47岁的他已不再需要上班工作，而是实现了“财务自由”。他雇佣了车夫、园丁，买了3辆马车和几匹好马，每年都能去度假。直到1894年，格雷纳特去世，留下由债券、股票和房产构成的财富共有300万法郎。
从雷格纳特的故事中我们可以看出：市场价格的涨跌背后确实隐藏着某些普遍规律（包括雷格纳特当年未能正确解释的“正态分布”规律——随机的产品价格在长时段呈正态分布的情况下，其价格波动的方差与时间成正比，而3%永续国债正处于正态分布时段）。发现、掌握和利用这些规律，可以有效抑制人工主观交易无法摆脱的贪婪和恐惧，抵制谣言和“内幕消息”的噪音干扰，以理性量化的投资决策获取交易的成功。返回搜狐，查看更多