核心观点

AIGG 先发龙头，商业化初见规模出门问问成立于 2012年，以生成式 A1 与语音交互技术为核心，提供 AIG0 解决方案、AI企业解决方案、智能设备及其他配件。根据灼识咨询，按收入计2022年公司MP领域的市场份额为1.4%，位列第三，按收入计公司A1G0 领摄市占率为9.0%，位列第一。公司在 2020-2022 年收入稳步增长，2023 年微增 1.49%至5.1亿元，AIGC 收入占比提升至23.19%，达1.2亿元，同比增长 195%。公司自2022年起实现经调整净利润转正，2022 及 2023年经调整净利润分别为1.1亿元、0.2亿元，随着毛利率更高的 AIGC 业务占比提升，盈利能力有望进一步增强。

A1G0 应用爆发期将至，公司有望抢占先机根据灼识咨询，中国AIG0市场规模从2020年的1亿元增长到2022年的4亿元，预计到2027年，市场规模将达到326亿元，CAGR为136.3%，2027年包括下游应用的潜在市场总量将超过 1000亿元人民币。A1GC作为新兴市场，当前格局不确定性较强，中国已推出超过300个处于训练或测试阶段的大模型，我们认为出门问问作为较早开展 AIGC 业务的公司，有望发挥应用层的先发优势，抢占市场先机，同时A1G0也能有效赋能公司另外两块业务 AI 企业解决方案及智能设备。

以“序列猴子”模型为核心，Al飞轮效应初现出门问问以大模型“序列猴子”为技术基础，协助用户为不同的应用场景生成短视频、社交媒体帖子和营销材料等内容。目前，出门问问的 AIGC 解决方案已吸引约86.5万名累计付费用户，且自解决方案推出以来已产生100 多万笔付款。根据SuperCLUE 2023年12月的排行榜，序列猴子在中文大模型中表现排第8位，已超过 GPT-3.5 Turbo，虽然距离 GPT-4仍有差距，但序列猴子作为规模更小的模型，有望在商业化应用以及盈利能力上快速突破。

AIG0 解决方案龙头，AI语音技术行业领先

A1GG 解决方案国内收入第一，A1语音技术市场份额第三。出门问问成立于 2012是一家以生成式A1 与语音交互技术为核心，提供AIGG 解决方案、AI 企业解决方年，案、智能设备及其他配件的人工智能公司。根据灼识咨询报告，按照收入计算，2022年公司在中国的 A1 语音技术及自然语言处理(NLP)软件解决方案领城的市场份额为1.4%，位列第三。公司是亚洲能够自建大模型的市场参与者之一，自建大模型“序列猴子”具备多模态生成能力，能够理解并生成类人文本、音频、图像和视频。2022年，在中国市场参与者中，按收入计算公司 AIGC 解决方案市占率第一，达9.0%。