2025年A股市场强势反弹至3888点，创下近四年新高，不少主动权益基金随之回血，但东方红资管的一批投资者却未能共享这波行情。2021年在沪指3500点左右锁仓的三年期产品，即便跨过锁定期，仍有12只处于亏损状态，亏损幅度从-2.02%到-35.80%不等，其中东方红启兴三年持有A净值回撤超35%。
作为曾以“价值投资”闻名的公募标杆，东方红资管如今面临“制度初衷与投资者回报背离”“母公司盈利与公募业绩脱节”的双重困境，新上任近半年的总经理成飞，正肩负着修复投资者信心、重振权益投研的重任。
01
三年持有期产品“集体失约”
“三年持有期”基金的设计初衷，本是通过锁定投资者资金，为基金经理提供稳定操作空间，最终通过长期配置兑现超额收益。但这一制度在东方红资管身上，却演变成了投资者的“流动性牺牲换不来回报”。
截至2025年9月8日，全市场仍有55只三年期基金自成立以来亏损，东方红资管独占12只，数量居行业首位，占比近五分之一。这些产品大多已度过三年锁仓期，投资者本以为能迎来收益兑现，却面临“解套无望”的尴尬。表现最差的东方红启兴三年持有A，成立以来亏损35.80%；即便是亏损较少的产品，也未能跑赢同期通胀，更别提覆盖资金的机会成本。
更值得警惕的是，这并非个别基金经理的“失手”，而是覆盖多位核心人员的普遍性问题。胡晓、周杨、高义、秦绪文等现任基金经理均牵涉其中，甚至包括投资决策委员会成员。
例如，秦绪文管理的产品规模达43.32亿元，长期回报却显著落后沪深300；2024年才独立管理产品的胡晓，加权回报仅21.88%，与指数表现差距明显。这意味着，东方红资管的问题并非“风格短期失灵”，而是整体投研体系与市场环境错配、风控能力不足，导致“锁仓换回报”的承诺彻底落空。
对投资者而言，三年间不仅失去了资金赎回的灵活性，还要独自承担流动性风险与机会成本，而基金公司与经理却无需承担对等损失——制度约束只“锁”住了投资者，却未对基金公司形成有效制衡，暴露了产品设计与行业现实的深层错位。
02
母公司与公募业绩“冰火两重天”
与公募端权益产品的低迷表现形成鲜明对比的是，东方红资管母公司东方证券的财务数据依旧亮眼，资管业务仍是集团的“利润引擎”。
2025年上半年，东方证券实现营业收入80.01亿元，其中财富及资管业务贡献25.66亿元，占比超三成，营业利润率接近30%；截至6月底，东方红资管受托资产管理规模达2338亿元，较2024年底增长8%，其中公募基金规模1791亿元，占比超七成，是核心收入来源。
新品发行端也不乏亮点。东方红核心价值混合作为首批浮动费率基金，一度募资近20亿元，触顶结募，展现出强大的渠道号召力。但遗憾的是，“募得好”未能转化为“管得好”：截至9月8日，由周云管理的该基金仅录得7.07%回报，不仅落后业绩基准4.15%，较沪深300指数差距更达8个百分点；与同期成立的嘉实成长共赢（24.63%）、易方达成长进取（22.53%）等竞品相比，业绩差距悬殊。
券业观研认为，这种“母公司盈利强、公募业绩弱”的矛盾，本质是东方红资管依赖渠道与固收业务维持盈利，却在核心的权益投资上“掉了队”。长期来看，若无法通过权益产品为投资者创造价值，即便渠道实力再强、固收业务再稳，也会逐渐消耗行业公信力，削弱长期竞争力。
03
新帅成能否补上权益“短板”
东方红资管曾是公募行业的“传奇”，凭借“封闭式产品+价值投资”模式，在陈光明、王国斌、任莉、林鹏等核心人物带领下，实现规模与口碑双丰收。
但自2016年核心团队相继离职后，公司投研断层逐渐显现，风格僵化、策略滞后，叠加人才流失与市场风格切换，规模从高峰期大幅缩水。前任总经理张锋任期内，东方红资管规模缩水超千亿，业绩表现难以服众，昔日“价值投资铁军”的市场号召力逐渐褪色。
2025年5月，资管老将成飞接棒东方红资管总经理，被外界寄予“扭转颓势”的期待。公开资料显示，成飞曾在国泰君安、国信证券长期任职，深耕固收与新业务领域，具备丰富的资管行业经验。
但问题在于，东方红资管当前的核心短板并非固收或渠道，而是权益投研体系的失衡与人才储备的不足。如何重建权益投研团队、调整投资策略以适配当前市场、修复投资者对“东方红价值投资”的信任，都是成飞需要解决的难题。
在公募费率改革深化、行业竞争愈发激烈的背景下，东方红资管若无法快速补齐权益“短板”，仅靠固收业务与渠道优势支撑，恐难重返昔日荣光。对投资者而言，“耐心”并非无限度。长期资金愿意等待，前提是回报可期；若基金公司只靠“锁仓”获取稳定资金，却无法兑现收益承诺，所谓的“制度创新”最终只会演变为信任危机。
如今，东方红资管的12只亏损三年期基金，不仅是投资者的“痛点”，更是公司治理与投研能力的“试金石”。新帅成飞能否带领东方红资管走出权益困局，重新赢得市场信任，将直接决定这家老牌公募的未来走向。返回搜狐，查看更多